L'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) est devenu le premier régulateur bancaire fédéral à publier une règle définitive dans le cadre du GENIUS Act, le cadre américain pour les stablecoins de paiement. La règle entre en vigueur le 18 janvier 2027 et supprime une présomption de la version préliminaire qui aurait jeté le doute sur les dispositifs impliquant des tiers liés aux récompenses en stablecoins. L'annonce de l'agence confirme la publication.

Contexte : l'OCC et le GENIUS Act

Officiellement nommée Office of the Comptroller of the Currency, l'OCC fait partie du département du Trésor américain et supervise les banques nationales et les institutions d'épargne à charte fédérale. Le GENIUS Act établit un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. En vertu de la loi, les émetteurs doivent adosser intégralement leurs jetons à des dollars américains ou à des actifs tout aussi liquides, se soumettre à des audits annuels et s'abstenir de verser des intérêts. Le président Trump a signé la législation en juillet 2025.

L'OCC a annoncé son projet de règle en février 2026, et le texte est paru au Federal Register en mars. L'agence a reçu environ 328 commentaires au total, soumis par des entreprises crypto, des banques communautaires, des associations professionnelles et des universitaires.

La règle définitive crée une nouvelle Part 15 dans le Title 12 du Code of Federal Regulations. Son champ d'application couvre les banques nationales, les associations fédérales d'épargne, les succursales fédérales et leurs filiales. Les émetteurs non bancaires agréés au niveau fédéral et les émetteurs étrangers relevant de la juridiction de l'OCC y sont également soumis.

Ce que la règle définitive exige des émetteurs

La règle couvre l'ensemble du cycle de vie d'un émetteur, depuis les activités autorisées, les actifs de réserve et le rachat jusqu'au retrait d'agrément. Elle régit également la gestion des risques, les examens, les rapports et la supervision continue, ainsi que les demandes, les enregistrements et un filet de sécurité en capital et opérationnel. Certaines activités de conservation menées par des institutions supervisées par l'OCC sont également soumises aux nouvelles normes.

Les émetteurs sous charte d'État bénéficient d'une voie d'accès au cadre fédéral, tandis que les émetteurs étrangers font l'objet d'une supervision distincte. Parallèlement, l'OCC modifie ses règles existantes en matière de capital, de mesures correctrices rapides, de frais et de procédures.

Le Comptroller Jonathan V. Gould a décrit le cadre comme clair et opérationnel pour l'innovation dans les stablecoins de paiement. Selon ses mots, des normes strictes s'appliquent à l'adossement des réserves, au rachat et à la gestion des risques. L'exigence de réserve intégrale provient de la loi elle-même ; la règle définitive la met en œuvre à travers ses exigences concernant les actifs de réserve des émetteurs supervisés. Gould a inscrit la règle dans l'agenda sur les actifs numériques du président Trump et du secrétaire au Trésor Bessent.

Les obligations en matière de criminalité financière reportées à une procédure réglementaire séparée

La règle exclut délibérément le Bank Secrecy Act, les règles de lutte contre le blanchiment'argent (AML) et les sanctions de l'OFAC. Une procédure réglementaire distincte menée avec le département du Trésor traitera de ces domaines plus tard. Un projet portant sur le Bank Secrecy Act et le blanchiment d'argent est publié au Federal Register depuis juin 2026, mais aucune règle définitive n'existe encore.

Pour l'instant, l'OCC couvre donc le volet prudentiel de la surveillance des stablecoins, et non les obligations visant la criminalité financière. Les émetteurs doivent s'attendre à deux ensembles de règles, et d'autres agences fédérales travaillent encore sur leurs volets de la mise en œuvre du GENIUS Act.

La présomption contre les dispositifs impliquant des tiers disparaît

La règle définitive laisse intacte l'interdiction légale des intérêts. Les émetteurs ne peuvent toujours pas verser d'intérêts ou de rendements liés uniquement à la détention, à l'utilisation ou à la conservation d'un stablecoin. Le projet de février allait toutefois plus loin : il incluait une présomption selon laquelle certains dispositifs avec des sociétés affiliées ou des tiers pourraient être inadmissibles. Les récompenses versées par un partenaire plutôt que par l'émetteur lui-même auraient donc également été scrutées.

Cette présomption ne figure plus dans la règle définitive. Lors d'un point presse, un responsable de l'OCC a déclaré que le texte proposé constituait une estimation de la probabilité de contournement et ne reflétait pas une compréhension d'un marché encore jeune. L'agence examinera plutôt chaque cas individuellement. Lorsqu'un émetteur entretient des relations avec des tiers, l'OCC entend s'assurer que ces dispositifs ne violent pas l'interdiction légale, et il peut agir contre un contournement manifeste de la loi.

La question reflète en fin de compte un conflit entre les banques et les plateformes crypto. La loi n'interdit les intérêts qu'aux émetteurs, mais elle n'empêche pas des plateformes telles que Coinbase d'offrir des récompenses à leurs clients. Les banques, en revanche, avertissent que de tels programmes pourraient drainer les dépôts et affaiblir les institutions communautaires.

La suppression n'améliore que partiellement la sécurité juridique des plateformes. Le soupçon généralisé à l'égard des modèles de partenariat ne s'applique plus, mais le responsable de l'OCC n'a pas précisé si les programmes de récompenses existants sont conformes. Les prestataires apprendront donc uniquement au cas par cas si leur modèle constitue un contournement.

Des dérogations offrent aux émetteurs jusqu'à douze mois de répit

La règle et la loi entrent en vigueur le 18 janvier 2027, ce qui laisse aux émetteurs 18 mois pour se préparer depuis la signature en juillet 2025. L'agence n'acceptera toutefois les demandes qu'une fois que l'Office of Management and Budget (OMB) aura approuvé les formulaires de demande, et elle annoncera le début séparément.

Pour la période de transition, l'OCC a mis en place un processus de dérogation. Les émetteurs dont une demande substantiellement complète est en attente à la date d'entrée en vigueur ou avant peuvent demander une telle exemption, qui dure au maximum douze mois à compter de la date d'entrée en vigueur. Le régulateur a généralement l'intention d'accorder des dérogations aux émetteurs existants opérant aux États-Unis.

Le processus de demande suit des délais fixes. L'OCC vérifie d'abord dans un délai de 30 jours si une demande est complète. Si un émetteur soumet des documents supplémentaires, l'agence les examine également dans un délai de 30 jours. Si une demande reste incomplète, l'OCC la renvoie au plus tard 60 jours après la première notification. Enfin, l'agence vise à statuer sur les demandes complètes dans un délai de 120 jours. L'OCC a également publié des formulaires de rapport révisés.

Le GENIUS Act désigne les émetteurs agréés comme Permitted Payment Stablecoin Issuers. Quiconque émet sans cet agrément à la date d'entrée en vigueur ou après s'expose à des sanctions, et l'OCC cite explicitement des conséquences pénales. Les émetteurs qui n'opèrent ni n'émettent actuellement aux États-Unis, en revanche, ne doivent pas s'attendre à des dérogations. L'agence s'attend à ce qu'ils commencent leurs activités uniquement après avoir obtenu un agrément, ce qui signifie qu'ils ne bénéficient'aucune période de transition à compter de la date d'entrée en vigueur.

Le différend sur les récompenses se déplace vers la CLARITY Act

La règle définitive ne tranche la question des récompenses qu'au niveau réglementaire. Sur le plan politique, elle reste un enjeu central de la CLARITY Act, un projet de loi destiné à établir une structure de marché complète pour les actifs numériques. Le Sénat n'a pas fait avancer le projet de loi lors d'un vote procédural, et il est bloqué depuis.

Les quelque 328 commentaires sur le projet de l'OCC illustrent à quel point les deux parties ont suivi le processus de près. Certaines soumissions réclamaient une présomption plus large, d'autres une version plus étroite ou sa suppression.

Pour les émetteurs et les plateformes, la clarté réglementaire reste donc partielle. Les réserves, le rachat et l'agrément deviennent contraignants à partir de janvier 2027, tandis que le régulateur tranchera les questions de récompenses au cas par cas jusqu'à ce que le Congrès trace une ligne. Les banques pointent les sorties de dépôts et l'affaiblissement des petites institutions ; l'industrie crypto fait valoir que le GENIUS Act n'interdit pas les récompenses offertes via les plateformes. Si les législateurs modifient la situation juridique, l'OCC prévoit d'ajuster sa règle.