Le conseil municipal de New York a lancé une enquête sur les plateformes de marchés de prédiction Kalshi et Polymarket, examinant leurs pratiques marketing et le ciblage potentiel des mineurs. Cette enquête s'ajoute à une vague croissante de défis réglementaires auxquels sont confrontées les deux entreprises, alors que l'activité de transaction modère par rapport aux sommets records de la Coupe du Monde.

Le conseil municipal cible les pratiques marketing

La présidente du conseil municipal, Julie Menin, a envoyé des lettres à Polymarket, Kalshi, Coinbase et Gemini leur demandant des détails sur des vidéos promotionnelles qui semblent représenter des transactions fabriquées, selon le Wall Street Journal. L'enquête fait suite à une revue du WSJ qui a révélé que ces entreprises s'appuient sur des créateurs de contenu qui présentent des transactions simulées ou fausses dans leurs supports promotionnels.

L'inclusion des plateformes d'échange de cryptomonnaies Coinbase et Gemini aux côtés des deux plateformes de marchés de prédiction élargit l'enquête au-delà de la négociation de contrats d'événements pour s'étendre à l'écosystème plus large du marketing des actifs numériques. L'enquête du conseil municipal élargit également la portée de la pression réglementaire sur les marchés de prédiction, qui s'était auparavant concentrée sur des questions de conformité aux lois étatiques sur les jeux d'argent.

La poursuite de 36 milliards de dollars de la procureure générale de New York

L'enquête sur le marketing arrive quelques semaines après que la procureure générale de New York, Letitia James, a poursuivi Kalshi pour avoir prétendument exploité une application de jeux d'argent illégale dans l'État. La poursuite réclame 36 milliards de dollars de pénalités de la part de l'entreprise, comme indiqué dans la couverture de l'industrie de l'affaire.

Kalshi a maintenu que son modèle économique diffère fondamentalement des opérations de jeu traditionnelles. Sur les plateformes de jeu standard, les utilisateurs parient contre la maison. Sur Kalshi, affirme l'entreprise, les traders parient les uns contre les autres via des contrats d'événements réglementés au niveau fédéral.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a autorisé Kalshi à opérer à New York et a affirmé sa position en tant que principal régulateur pour ce type d'entreprises, comme l'a rapporté la couverture associée de l'approbation de la CFTC.

Le Nevada, le Kentucky et l'Arizona ont précédemment intenté des poursuites contre les deux plateformes concernant leurs opérations.

FlightAware dépose et retire une poursuite

Kalshi a rencontré un autre défi juridique le 11 août lorsque FlightAware, une plateforme de suivi et de comparaison de vols, a déposé une plainte alléguant que Kalshi utilisait ses données et sa marque sans autorisation pour exploiter des marchés de paris sur les annulations de vols.

La plainte a fait suite au récent lancement par Kalshi d'un marché permettant aux clients de parier sur le risque d'annulation de vol. FlightAware a fait valoir que l'utilisation non autorisée des données de sa plateforme pourrait permettre la manipulation, les participants pouvant être incités à créer ou à encourager des annulations de vols.

Cependant, FlightAware a retiré sa plainte un jour après l'avoir déposée, sans fournir d'explication publique sur ce revirement.

Les volumes d'échange se refroidissent après les sommets de la Coupe du Monde

Les données de DeFi Llama indiquent que l'activité du marché de prédiction a légèrement diminué depuis la fin de la Coupe du Monde.

Le volume hebdomadaire de Kalshi s'élevait à environ 2,48 milliards de dollars la semaine dernière, en baisse par rapport aux 2,54 milliards de dollars de la semaine précédente. Au plus fort de la Coupe du Monde, la plateforme traitait plus de 3 milliards de dollars de volume hebdomadaire.

Polymarket a connu un déclin plus prononcé. Son volume hebdomadaire a chuté à 471 millions de dollars la semaine dernière, bien en deçà de son pic de la Coupe du Monde qui dépassait 1,2 milliard de dollars.

Malgré ce ralentissement, les niveaux d'échange restent bien supérieurs aux volumes enregistrés avant l'accélération des marchés de prédiction au cours de 2025 et 2026.

Les discussions de financement se poursuivent malgré la pression juridique

L'appétit des investisseurs pour les plateformes de marchés de prédiction a persisté malgré l'intensification du contrôle réglementaire.

Kalshi a levé 1 milliard de dollars sur une valorisation de 22 milliards de dollars en mai. L'entreprise a par la suite entamé des discussions pour un autre cycle de financement qui pourrait la valoriser à près de 40 milliards de dollars, selon des reportages citant des personnes proches du dossier. Le chiffre de 40 milliards de dollars représente une valorisation proposée pour un cycle potentiel, et non une transaction finalisée.

Des rapports antérieurs situaient le taux de chiffre d'affaires annualisé de Kalshi entre 1,5 milliard et 2 milliards de dollars. Un rapport ultérieur affirmant que l'entreprise avait atteint 4 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé nécessite des sources plus solides, bien que la croissance de la Coupe du Monde puisse avoir contribué à l'augmentation des revenus.

De son côté, Polymarket discute d'un cycle de financement d'environ 1 milliard de dollars à une valorisation supérieure à 20 milliards de dollars. Cela fait suite à un financement en avril qui valorisait l'entreprise à environ 15 milliards de dollars. Une valorisation privée de 20 milliards de dollars dépasserait la capitalisation boursière publique actuelle de DraftKings uniquement si le cycle se clôture à ce chiffre. Les valorisations d'entreprises privées et les capitalisations boursières ne sont pas des mesures directement comparables.

La juridiction réglementaire reste au cœur du litige

Kalshi et Polymarket sont entrés en août avec un important soutien des investisseurs, mais avec une pression réglementaire croissante sur plusieurs fronts.

L'enquête du conseil municipal de New York ajoute des questions sur les pratiques marketing et la protection des jeunes utilisateurs aux litiges existants concernant les contrats sportifs et les lois étatiques sur les jeux d'argent. Le retrait de la plainte de FlightAware a illustré comment de nouvelles catégories de contrats peuvent générer des conflits avec des fournisseurs de données tiers.

Le problème non résolu le plus vaste est la juridiction réglementaire. Kalshi et Polymarket soutiennent que les contrats d'événements réglementés au niveau fédéral relèvent du droit des matières premières et de la supervision de la CFTC. Plusieurs États soutiennent que les contrats de prédiction liés au sport constituent des produits de jeu soumis à une réglementation au niveau de l'État. L'issue de ces litiges juridictionnels pourrait déterminer si les marchés de prédiction opèrent sous un cadre fédéral unique ou s'ils sont confrontés à un patchwork de règles État par État, ce qui affecterait considérablement la trajectoire de croissance de l'industrie et sa structure concurrentielle.