Les actions Nvidia ont poursuivi cette semaine leur correction d'octobre, clôturant à 214,13 $ le 16 octobre — soit environ 12 % sous leur sommet du 6 octobre de 243,37 $ — alors que les investisseurs réévaluaient la rentabilité des dépenses en infrastructure d'intelligence artificielle. Ce repli fait suite à des inquiétudes croissantes concernant les coûts d'emprunt, les dépenses des centres de données et le rythme de la future croissance des revenus de l'IA.

La vente a pris de l'ampleur après que le cabinet d'études Gartner a averti que plus de 3 500 milliards de dollars d'investissements en infrastructure d'IA pourraient faire l'objet d'une exposition aux dépréciations d'ici 2030. Une dépréciation est la charge comptable qu'une entreprise enregistre lorsque la valeur d'un actif devient inférieure à son prix d'acquisition, ce qui fait de cette prévision un indicateur de la part de la construction de l'IA qui pourrait finalement être dépréciée. Les derniers résultats financiers de Nvidia continuent toutefois de montrer une forte expansion des revenus, laissant ouverte la question de savoir si les dépenses futures des clients pourront soutenir cette croissance.

Les inquiétudes sur la bulle de l'IA s'accumulent

Les signaux indiquant une possible surchauffe du secteur de l'IA se sont multipliés. L'AI Bubble Index, étroitement surveillé, a bondi à 74, un niveau de risque élevé qui se rapproche du seuil extrême de 80. Cet indice évalue plusieurs indicateurs clés de l'industrie de l'IA : l'intensité de l'attention, l'incertitude des revenus, l'engouement du financement, la pression sur les valorisations, l'intensité des infrastructures et la concentration du marché.

La pression sur les valorisations, qui pèse 25 % et mesure l'écart entre les valorisations publiques et privées et les fondamentaux, demeure l'une des composantes les plus faibles de l'indice, la plupart des entreprises d'IA n'étant pas dramatiquement surévaluées. Nvidia lui-même se négocie avec un ratio cours/bénéfices prospectif de 24 — un indicateur de valorisation reflétant le prix que les investisseurs paient par dollar de bénéfices attendus — bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 45. L'intensité de l'attention, qui mesure l'intérêt des médias et des recherches, a atteint 100 à mesure que les discussions sur l'IA se multiplient sur les plateformes. L'incertitude des revenus s'établit à 72 sur 100, tandis que l'intensité des infrastructures a grimpé à 90.

Avec la hausse de l'indice, les avertissements concernant une bulle potentielle se sont multipliés. Ray Dalio, le milliardaire fondateur de Bridgewater Associates, a averti que la bulle pourrait éclater bientôt, pointant la hausse des taux d'intérêt et des rendements obligataires. La Réserve fédérale a relevé les taux à 4 %, tandis que le rendement des obligations à dix ans évolue proche de son plus haut niveau depuis près de deux décennies — des conditions qui renchérissent le financement de la construction des centres de données soutenant l'expansion de l'IA. D'autres investisseurs de premier plan, dont Michael Burry, ont averti que bulle de l'IA éclatera, citant des dépenses robustes et des interrogations sur la visibilité des revenus. Le revenu annualisé d'OpenAI est arrivé 20 milliards de dollars en dessous des attentes, et si la croissance des revenus d'Anthropic s'est poursuivie, sa dynamique a été plus lente que prévu.

Nvidia serait fortement exposé si la bulle éclatait

Nvidia, dirigé par le PDG Jensen Huang, serait parmi les entreprises les plus touchées si la bulle de l'IA éclatait. Ses GPU alimentent les modèles d'IA les plus avancés utilisés aujourd'hui, ce qui signifie que la demande pourrait rapidement s'effondrer en cas de ralentissement.

La portée de l'entreprise s'étend également bien au-delà des ventes. Nvidia a investi des milliards de dollars dans l'ensemble de l'écosystème de l'IA et figure parmi les principaux investisseurs d'OpenAI et d'Anthropic. Il a également soutenu des fournisseurs de néo-cloud tels que CoreWeave, Nebius et IREN — des entreprises qui louent de la capacité de calcul GPU aux développeurs d'IA. Le récent rapport de Gartner a averti que ces entreprises de néo-cloud devront comptabiliser des milliards de dollars de dépréciations d'ici la fin 2030.

Nvidia a également investi dans des entreprises de l'optique comme Lumentum et Coherent, ainsi que dans des fabricants de puces dont Intel et Marvell. Par conséquent, tout retournement de situation dans le secteur de l'IA se répercuterait sur son portefeuille.

Du côté positif, de nombreux analystes estiment que l'action Nvidia dispose d'un potentiel de hausse supplémentaire, l'estimation moyenne plaçant le titre à 250 $ ou plus.

Analyse technique : le NVDA peut-il tester les 200 $ ?

L'action Nvidia reste sous pression après son repli depuis son sommet d'octobre. Plusieurs séances de vente ont rapproché le titre de la zone des 210 $, qui constitue un support psychologique de référence à proximité. Une cassure soutenue sous les 210 $ pourrait mettre l'accent sur la zone des 200 $.

Le niveau des 200 $ était également apparu dans une précédente analyse technique baissière ayant identifié une possible figure de biseau ascendant. Un biseau ascendant se forme lorsque des lignes de tendance ascendantes convergent et que la dynamique haussière des prix commence à faiblir. Cependant, cette figure nécessite une cassure confirmée avant de pouvoir soutenir une interprétation de retournement baissier.

La récente correction du titre est cohérente avec un affaiblissement de la dynamique à court terme, mais elle ne garantit pas de pertes supplémentaires. Le Relative Strength Index et le MACD — deux indicateurs de momentum largement suivis — peuvent apporter des preuves supplémentaires de changements de dynamique, bien qu'aucun de ces indicateurs ne détermine à lui seul le calendrier ou l'ampleur d'un éventuel déclin.

À la hausse, 220 $ constitue une référence de rebond à proximité. Un dépassement soutenu de cette zone pourrait ramener les 230 $ au centre des attentions, et des gains supplémentaires seraient nécessaires pour défier le sommet d'octobre proche de 243 $. Les prochaines séances de trading aideront à déterminer si la baisse se poursuit ou si les acheteurs établissent un support.

Quelles perspectives pour l'action Nvidia ?

Nvidia fait face à deux évolutions contradictoires après sa correction d'octobre. Le rapport de Gartner souligne les risques financiers associés à l'expansion rapide des infrastructures d'IA, tandis que les derniers résultats trimestriels de l'entreprise témoignent d'une demande soutenue et d'une rentabilité substantielle. La question centrale est de savoir si les clients peuvent générer des rendements suffisants pour maintenir leurs engagements de dépenses d'investissement.

Les investisseurs surveilleront les conditions de financement, l'utilisation des infrastructures et les prévisions de dépenses des grandes entreprises technologiques. Techniquement, une faiblesse persistante sous les 210 $ pourrait mettre l'accent sur les 200 $, tandis qu'un rebond au-dessus de 220 $ et 230 $ affaiblirait la perspective baissière immédiate.

Pour l'heure, la correction reflète des inquiétudes concernant les rendementsurs des investissements en IA plutôt qu'une contraction confirmée de l'activité récemment déclarée de Nvidia.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les actions sont volatiles et les investisseurs peuvent perdre leur capital. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Cet article est initialement paru sur The Market Periodical.