Les actions Nvidia (NVDA) ont reculé par rapport à leurs plus hauts d'août alors que les investisseurs réévaluent l'approfondissement des engagements financiers de l'entreprise en matière d'infrastructure d'intelligence artificielle à l'approche du rapport sur les résultats du deuxième trimestre fiscal prévu la semaine prochaine.

Le titre se négociait récemment autour de 220 dollars, après avoir dépassé 227 dollars plus tôt en août. Ce recul intervient alors que les investisseurs examinent le rôle croissant de Nvidia dans le financement du déploiement de l'IA, y compris des engagements de plusieurs milliards de dollars en faveur de projets de centres de données et de programmes de financement de clients.

L'attention se tourne désormais vers le 26 août, date à laquelle Nvidia doit publier ses résultats du deuxième trimestre de l'exercice fiscal 2027. L'exercice fiscal de Nvidia se termine fin janvier, ce qui explique qu'un rapport estival relève de l'exercice 2027. Ce rapport devrait fournir des indications plus claires sur la croissance du chiffre d'affaires, les marges et les plans de retour de capital de l'entreprise — y compris l'autorisation supplémentaire de rachat d'actions de 80 milliards de dollars annoncée en mai, devenue un point central pour le titre.

Les engagements de financement de l'IA pèsent sur le titre

NVDA a chuté au cours des derniers jours, les investisseurs réagissant à certaines des décisions récentes de l'entreprise. L'une des préoccupations les plus importantes concernait la décision de Nvidia de soutenir l'immense centre de données d'OpenAI en Ohio. Nvidia fournira jusqu'à 105 milliards de dollars de crédit et de puissance de calcul pour cette installation, qui sera construite par SB Energy, une entreprise soutenue par SoftBank.

Dans le cadre de cet accord, OpenAI utilisera les puces de Nvidia — une clause qui a intensifié les inquiétudes concernant le modèle de financement circulaire du fabricant de semi-conducteurs. Selon ce modèle, Nvidia investit dans des entreprises qui deviennent ensuite des clientes utilisant ses centres de données. La société a conclu des accords similaires avec CoreWeave, Nebius et IREN. Le financement adossé aux fournisseurs compte un précédent instructif lors de déploiements d'infrastructures antérieurs : les fournisseurs d'équipements télécoms ont accordé d'importants crédits clients pendant le boom de la fibre de la fin des années 1990, et une part substantielle de ces crédits a été dépréciée lorsque la bulle Internet et télécoms a éclaté. Cette histoire est l'une des raisons pour lesquelles les accords dans lesquels un fournisseur participe au financement de ses propres clients suscitent un examen attentif.

Parallèlement, Nvidia a conclu un accord de 500 milliards de dollars avec de grandes institutions financières, dont Brookfield, Goldman Sachs et BlackRock. Dans le cadre de cet arrangement, ces institutions fourniront un financement aux entreprises qui utilisent les produits et services de Nvidia.

Ces engagements ont renforcé des inquiétudes plus larges concernant le boom actuel de l'IA, que certains investisseurs estiment être devenu une bulle susceptible d'éclater bientôt. Si cela devait se produire, Nvidia figurerait parmi les entreprises les plus exposées, compte tenu de sa position de l'un des principaux bénéficiaires de ce boom. Les résultats de Nvidia sont également considérés comme un indicateur pour la tendance plus large de l'IA : les produits pour centres de données génèrent la majeure partie du chiffre d'affaires de l'entreprise, de sorte que ses chiffres de croissance sont suivis de près comme indicateur des dépenses d'infrastructure d'IA dans l'ensemble du secteur.

Le rapport sur les résultats au centre des attentions

Le prochain rapport sur les résultats, attendu la semaine prochaine, constitue le prochain catalyseur clé pour l'action NVDA. Les analystes s'attendent à ce que les résultats montrent que la croissance de l'entreprise s'est accélérée au dernier trimestre. Les prévisions moyennes tablent sur un chiffre d'affaires d'environ 92 milliards de dollars — un niveau record qui représenterait un quasi-doublement par rapport à la même période de l'année précédente. Les résultats réels de Nvidia pourraient également dépasser les propres orientations de l'entreprise et les estimations prospectives.

Le programme de rachat d'actions pourrait être l'aspect le plus important de ce rapport. Lors de sa précédente publication, Nvidia a indiqué qu'elle rachèterait pour 80 milliards de dollars d'actions, réduisant encore le nombre d'actions en circulation.

L'entreprise pourrait désormais décider d'intensifier ses rachats en raison de sa valorisation relativement basse. Les données montrent que Nvidia affiche un ratio cours/bénéfice prospectif de 24, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 42. Sur cette base, un programme de rachat élargi est une possibilité.

Le nombre d'actions en circulation de Nvidia suit une tendance fortement baissière, ce qui a permis à l'entreprise d'augmenter son bénéfice par action ces dernières années. Les actions en circulation sont passées de plus de 25 milliards en 2022 à 24,2 milliards aujourd'hui, et l'entreprise devrait poursuivre cette baisse. Ce recul a coïncidé avec des hausses continues du dividende.

Par conséquent, si des résultats supérieurs aux attentes et une révision à la hausse des prévisions ne suffiront peut-être pas, à eux seuls, à faire progresser l'action Nvidia, un programme de rachat d'actions plus important pourrait y parvenir.

Les indicateurs techniques placent le support de 200 dollars au centre des attentions

Le graphique quotidien de TradingView montre l'action Nvidia en retrait par rapport à un plus haut d'août proche de 227 dollars. NVDA est revenue vers la zone de 216 à 220 dollars après avoir échoué à consolider sa récente progression.

La dynamique s'est également affaiblie. L'indice de force relative (RSI) s'est rapproché de son niveau neutre de 50, indiquant que la force acheteuse récente s'est estompée. Le graphique montre également le prix en approche d'un précédent « fair value gap » — une zone de déséquilibre des prix laissée par un mouvement antérieur marqué, que les traders surveillent souvent en prévision d'éventuels remplissages.

La zone des 200 dollars demeure le prochain support plus important dans la configuration technique fournie. Un repli de 216 à 200 dollars représenterait environ 7 % de baisse. Cette cible reste toutefois conditionnelle : NVDA devrait d'abord casser le support proche avant que la zone des 200 dollars ne devienne le principal test à la baisse.

Le scénario haussier suppose le mouvement inverse. Une reprise au-dessus du récent plus haut de 227 dollars affaiblirait la structure de repli et ramènerait l'attention vers le record historique de Nvidia, proche de 236,54 dollars.

Pour l'heure, les résultats demeurent le catalyseur le plus important. Nvidia dispose déjà d'une capacité de rachat substantielle, et le rapport du 26 août montrera si la croissance du chiffre d'affaires, les marges et la génération de trésorerie restent suffisamment solides pour soutenir le prochain mouvement de l'action Nvidia. Au-delà des chiffres principaux, les investisseurs seront également attentifs à toute mise à jour de l'autorisation de rachat et à la manière dont la direction présente ses engagements de financement client.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les marchés d'actions peuvent connaître de forts mouvements de prix.