Résultats du 2e trimestre de Nvidia : le géant des puces IA pourra-t-il surpasser des attentes très élevées ?

Nvidia publiera ses résultats du deuxième trimestre de son exercice 2027 mercredi 26 août, après la clôture des marchés américains, lors d'une publication devenue un test majeur pour l'ensemble des marchés de l'IA et des semi-conducteurs. L'exercice fiscal de Nvidia s'achevant fin janvier, le trimestre concerné couvre la période de mai à juillet 2026, que les analystes appellent le « trimestre de juillet ». Wall Street anticipe un nouveau trimestre de croissance exceptionnelle, portée par la poursuite de la vigueur des dépenses en centres de données pour l'IA. Au-delà des chiffres trimestriels eux-mêmes, les investisseurs surveilleront les perspectives de Nvidia pour le reste de l'exercice 2027 afin d'y déceler des signaux sur la durabilité du déploiement de l'IA. (Sources : Morningstar, Investing.com)

Un chiffre d'affaires de 92 milliards de dollars au cœur des attentions

Selon les estimations des analystes, le chiffre d'affaires trimestriel de Nvidia devrait s'élever à environ 92,16 milliards de dollars, avec un bénéfice ajusté prévu à environ 2,09 dollars par action. Ces chiffres impliquent une croissance du chiffre d'affaires d'environ 96 % sur un an, ce qui souligne le rythme extraordinaire auquel la demande d'infrastructure d'IA continue de s'étendre.

Les centres de données demeurent le moteur de croissance

L'activité des centres de données devrait rester le principal moteur de croissance de Nvidia, avec un chiffre d'affaires prévu à environ 85,67 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 108 % par rapport à l'année précédente. Cette demande est soutenue par les budgets d'investissement des plus grands clients de Nvidia — les grands fournisseurs de services cloud, dont Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta, qui ont régulièrement indiqué poursuivre d'importants investissements dans les infrastructures de centres de données pour l'IA. Citi s'attend à une hausse d'environ 15 % du chiffre d'affaires des centres de données par rapport au trimestre précédent, soutenue par de solides livraisons de Blackwell et une demande continue de produits réseau pour l'IA.

Blackwell, B300 et Vera Rubin sous surveillance

Les investisseurs suivront de près la feuille de route de Nvidia en matière de puces IA, en particulier la montée en puissance de la plateforme Blackwell. Citi prévoit des livraisons de Blackwell d'environ 7,7 millions d'unités pour l'exercice 2027, soutenues par la montée en puissance du B300. L'attention se portera également sur d'éventuels premiers signes de montée en puissance de la plateforme Vera Rubin de nouvelle génération, la génération suivante du cycle de produits d'environ un an adopté par l'entreprise afin de rester devant des concurrents tels qu'AMD.

L'action pourrait varier de 6 %

Le marché des options intègre un mouvement potentiel d'environ 6 % dans un sens comme dans l'autre à la suite de l'annonce des résultats. Un rapport solide pourrait pousser le titre vers son record de mai au-delà de 236 dollars, tandis qu'un guidage décevant pourrait faire passer l'action sous les 205 dollars. Nvidia a gagné environ 16 % depuis le début de 2026, mais demeure en dessous de son pic de mai.

Le scénario haussier

Nvidia continue de bénéficier de dépenses exceptionnellement élevées en infrastructure d'IA de la part des grandes entreprises technologiques et demeure le fournisseur dominant d'accélérateurs IA avancés, une position renforcée par sa plateforme logicielle CUDA, sur laquelle s'appuie la majorité des développeurs d'IA et qui rend plus difficile le passage à un matériel concurrent. Citi s'attend à ce que le chiffre d'affaires trimestriel de l'entreprise dépasse les estimations de Wall Street et maintient une recommandation à l'achat avec un objectif de cours de 300 dollars, reflétant l'anticipation d'un potentiel de hausse supplémentaire.

Mais les attentes sont extrêmement élevées

Le plus grand défi pour Nvidia pourrait résider dans les attentes exceptionnellement élevées déjà intégrées dans sa valorisation. L'entreprise a livré à plusieurs reprises des résultats solides, relevant la barre à chaque trimestre suivant. Les investisseurs prêtent également une attention accrue à la durabilité des dépenses d'infrastructure en IA, à la concurrence et à la capacité des clients à développer leurs propres puces IA — une liste qui comprend déjà les unités de traitement tensoriel (TPU) de Google, les accélérateurs Trainium d'Amazon, les puces Maia de Microsoft et la MTIA de Meta, chacune conçue pour exécuter en interne une plus grande partie des charges de travail d'IA de ces entreprises.

Ce que surveille Morningstar

Morningstar s'attend à ce que Nvidia réalise un nouveau trimestre au-dessus des attentes assorti d'une révision à la hausse de son guidage, mais les investisseurs devraient regarder au-delà des chiffres bruts. Les principaux points d'attention incluent la feuille de route IA de Nvidia, ses partenariats et ses accords de financement, ainsi que la capacité de l'entreprise à préserver son avantage concurrentiel alors que ses grands clients technologiques développent des puces IA alternatives.

Citi anticipe un potentiel de hausse supplémentaire

Citi s'attend à ce que Nvidia publie un chiffre d'affaires d'environ 93 milliards de dollars pour le trimestre de juillet, soit environ 1 milliard de dollars de plus que le consensus. Le courtier prévoit également un chiffre d'affaires d'environ 105 milliards de dollars pour le trimestre d'octobre, soit environ 1,5 milliard de dollars de plus que les prévisions du marché, ce qui représenterait une croissance d'environ 13 % par rapport au trimestre précédent.

La question plus large : les dépenses en IA pourront-elles se poursuivre ?

Les résultats de Nvidia sont devenus de plus en plus un indicateur avancé de la santé de l'ensemble de la vague IA. Des résultats solides et un guidage relevé pourraient renforcer la confiance des investisseurs dans les valeurs des semi-conducteurs et de l'IA. Une vision plus faible, en revanche, pourrait raviver les inquiétudes quant à la capacité des hyperscalers à maintenir leurs dépenses au rythme actuel et quant à une éventuelle surévaluation des valeurs de l'IA. Les plus grands clients de Nvidia étant également les plus gros dépensiers du secteur en matière d'infrastructure d'IA, leurs orientations en matière de dépenses d'investissement sont devenues un indicateur étroitement suivi pour les propres perspectives de Nvidia.

Les chiffres à surveiller

Wall Street attend un chiffre d'affaires d'environ 92,16 milliards de dollars et un bénéfice ajusté de 2,09 dollars par action, avec un chiffre d'affaires des centres de données prévu à environ 85,67 milliards de dollars. Le marché des options suggère un mouvement potentiel du titre d'environ 6 %, tandis que Citi prévoit un chiffre d'affaires de 93 milliards de dollars et a fixé un objectif de cours de 300 dollars.

En résumé

Nvidia devra faire mieux que simplement dépasser les estimations de résultats pour maintenir les investisseurs optimistes. Le véritable test sera de savoir si l'entreprise peut surpasser les attentes et relever ses perspectives. La demande pour Blackwell, la croissance des centres de données, les activités réseau, Vera Rubin et la durabilité des dépenses d'infrastructure en IA seront déterminantes dans la réaction du marché, tout comme les commentaires de la direction lors de la téléconférence suivant les résultats, où le PDG Jensen Huang et la directrice financière Colette Kress abordent généralement la visibilité de la demande et l'offre.