Points clés

Nvidia a réalisé un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars au T2, en hausse de 106 % sur un an, dépassant les estimations de 92,27 milliards de dollars.

Le BPA ajusté de 2,22 dollars a battu le consensus de 2,09 dollars ; le chiffre d'affaires des centres de données a bondi de 117 % à 89 milliards de dollars.

Les prévisions du T3 d'environ 108 milliards de dollars et la prévision de croissance d'environ 70 % pour l'exercice 2028 ont surpassé les attentes des analystes d'environ 45 %.

L'avantage de Nvidia s'étend au-delà des GPU vers le matériel d'orchestration des données, comme le CPU Vera et l'architecture Vera Rubin.

Plusieurs analystes ont relevé leurs objectifs de cours après la publication ; le consensus se situe à « Achat modéré » avec un objectif moyen de 322,61 dollars.

Nvidia a livré des résultats exceptionnels au T2 le 26 août, affichant un chiffre d'affaires de 96,22 milliards de dollars contre une estimation de Wall Street de 92,27 milliards. L'action a ouvert à 217,55 dollars vendredi.

Le chiffre d'affaires des centres de données a mené la croissance, grimpant de 117 % sur un an à 89 milliards de dollars, reflétant les dépenses soutenues des grands fournisseurs de cloud et des hyperscalers qui constituent l'essentiel de la clientèle de Nvidia en matière d'infrastructures d'IA. Le BPA ajusté s'est établi à 2,22 dollars, dépassant de 0,13 dollar le consensus de 2,09 dollars. Le chiffre d'affaires total a progressé de 105,9 % par rapport au même trimestre de l'année précédente. La rentabilité des capitaux propres a atteint 96,04 %, avec une marge nette de 63,66 %.

La direction a guidé le chiffre d'affaires du T3 à environ 108 milliards de dollars. L'entreprise a également indiqué que les ventes de l'exercice 2028 pourraient croître d'environ 70 %, bien au-dessus des quelque 45 % modélisés par les analystes — un signal que la direction s'attend à ce que le déploiement actuel des infrastructures d'IA soutienne la demande bien au-delà du cycle de mise à niveau en cours.

Plusieurs analystes ont réagi en relevant leurs objectifs de cours, notamment Wedbush, Truist, RBC et JPMorgan. L'objectif de cours moyen des analystes s'établit désormais à 322,61 dollars, avec 48 recommandations à l'achat et quatre à conserver.

L'expansion matérielle de Nvidia

Le récit plus large qui se dégage du rapport est que l'avantage de Nvidia ne se limite plus aux GPU. L'architecture Vera Rubin de l'entreprise combine le GPU Rubin, le CPU Vera, un accélérateur d'inférence Groq 3 LPX et des baies dédiées de stockage et de mise en réseau. Cela marque un virage vers la vente de systèmes complets de centres de données plutôt que d'accélérateurs individuels, une stratégie qui approfondit l'intégration de Nvidia dans l'infrastructure de ses clients, mais qui accroît aussi les engagements par transaction pour les acheteurs.

Le CPU Vera est axé sur l'orchestration des données au sein des centres de données à grande échelle. Jason Hardy, vice-président de la technologie de stockage chez Nvidia, a déclaré que la puce offrait « une amélioration supérieure à 3x » dans certaines opérations, permettant au stockage flash de fonctionner à pleine capacité sans goulot d'étranglement.

À mesure que les centres de données prennent de l'ampleur, acheminer les données vers le GPU au bon moment est devenu un véritable défi. Nvidia positionne sa pile système complète — et non plus seulement ses puces individuelles — comme la réponse, en concurrence non seulement avec les fabricants de puces rivaux, mais aussi avec les processeurs conçus en interne par ses plus grands clients du cloud.

Concurrence et facteurs de risque

Nvidia doit encore faire face à des vents contraires. Les marges brutes devraient se contracter à environ 72 %-73 % en raison de la hausse des coûts de mémoire, d'assemblage et d'infrastructure — une conséquence de la même demande d'IA qui alimente le chiffre d'affaires, la capacité en mémoire d'IA et en assemblage avancé restant tendue à l'échelle de l'industrie.

Les contraintes d'approvisionnement demeurent un facteur, pouvant limiter la rapidité avec laquelle la forte demande se convertit en chiffre d'affaires. L'entreprise a également exclu de ses prévisions le chiffre d'affaires du calcul en centres de données en Chine, invoquant des risques persistants liés aux contrôles à l'exportation, une restriction qui a réduit l'accès de Nvidia à l'un de ses plus grands marchés historiques pour plusieurs générations de puces successives.

Des rapports indiquent également que Nvidia a suspendu certains accords de partage de revenus avec des fournisseurs de cloud IA, soulevant des questions sur le financement des clients. Les investisseurs ont pris quelques bénéfices après le rallye post-résultats, le titre NVDA reculant aux côtés d'AMD et d'Intel.

Sur le front des acquisitions, Nvidia chercherait à racheter Hugging Face dans une transaction d'une valeur d'environ 12,9 milliards de dollars, bien que les termes ne soient pas finalisés. Une telle opération étendrait la portée de Nvidia au-delà du matériel vers l'écosystème logiciel de l'IA open source, où Hugging Face héberge des modèles largement utilisés dans l'industrie.

Les investisseurs institutionnels détiennent 65,27 % du capital de NVDA. Les dirigeants ont vendu pour 410 millions de dollars d'actions au cours des 90 derniers jours. L'entreprise a annoncé en mai un programme de rachat d'actions de 80 milliards de dollars et a déclaré un dividende trimestriel de 0,25 dollar par action, payable le 1er octobre.

La fourchette sur 52 semaines se situe entre 164,07 et 236,54 dollars, avec une capitalisation boursière actuelle de 5,24 billions de dollars. Nvidia figurant désormais parmi les plus grandes entreprises en termes de valeur de marché, ses résultats sont devenus un indicateur étroitement suivi des dépenses globales en infrastructures d'IA, et les prochains trimestres montreront si la demande, les marges et l'approvisionnement parviennent à suivre le rythme.

Source : CoinCentral