NuScale Power (SMR) se négocie autour de 9,70 $, en baisse d'environ 83 % par rapport à son plus haut annuel de 57,42 $. Malgré cette forte baisse, l'entreprise conserve une capitalisation boursière d'environ 4 milliards de dollars, ce qui la place dans la catégorie des moyennes capitalisations pour une société qui ne génère actuellement presque aucun chiffre d'affaires.

NuScale est depuis longtemps un point focal de l'intérêt des investisseurs pour les petits réacteurs modulaires (SMR) — des centrales nucléaires fabriquées en usine et assemblées sur site, présentées comme un moyen de produire une électricité sans carbone avec des coûts d'investissement initiaux inférieurs à ceux des réacteurs conventionnels. NuScale a été le premier développeur de SMR à obtenir la certification de conception de la Nuclear Regulatory Commission américaine, franchissant un obstacle réglementaire majeur qui a alimenté une grande partie de la hausse antérieure du titre.

Le trimestre dernier, NuScale a déclaré un chiffre d'affaires de seulement 0,07 million de dollars, soit une chute de 99,1 % par rapport à la même période un an plus tôt. L'entreprise a largement manqué les estimations de chiffre d'affaires des analystes, qui tablaient sur 8,80 millions de dollars, même si elle a satisfait les attentes en matière de résultat par action avec une perte de 0,13 $ par action.

Ce manqué sur le chiffre d'affaires n'est pas le seul facteur pesant sur les investisseurs. NuScale n'a enregistré aucune première vente ferme de sa technologie de petit réacteur modulaire, ce qui signifie que son avenir commercial reste non démontré. Son projet phare, le Carbon Free Power Project avec Utah Associated Municipal Power Systems, a été résilié en novembre 2023 après que les souscriptions attendues sont restées insuffisantes — un revers qui a souligné la difficulté pour les développeurs de SMR de trouver des acheteurs engagés. Fluor, actionnaire institutionnel de longue date et ancien propriétaire majoritaire de NuScale, a également cédé entièrement sa participation — un geste largement interprété comme un vote de défiance de la part d'un soutien majeur.

Consommation de trésorerie et risque de dilution

L'entreprise brûle sa trésorerie sans perspective claire de rentabilité à court terme. Les analystes prévoient un résultat par action annuel de -0,64 $ pour l'exercice en cours.

Complantant cette pression, NuScale a annoncé une émission d'actions de 750 millions de dollars, qui pourrait diluer davantage les investisseurs existants. L'entreprise a également effectué un paiement de jalon de 506 millions de dollars à ENTRA1 Energy lié à un déploiement potentiel de SMR avec la Tennessee Valley Authority (TVA).

Les ventes d'initiés ont ajouté aux inquiétudes. Le directeur financier Robert Hamady a vendu près de 30 000 actions fin août à 9,39 $ par action, tandis que le directeur des opérations Carl Fisher en a vendu plus de 18 000 début août. Ces deux ventes étaient liées à des obligations fiscales découlant de la levée de plans d'actions, mais les ventes d'initiés cumulées ont totalisé 68 651 actions au cours des trois derniers mois.

Les investisseurs institutionnels affichent un comportement plus contrasté. Vanguard a augmenté sa participation de 40,5 %, VanEck Associates a presque doublé sa position et Morgan Stanley a accru ses participations. Au total, la détention institutionnelle et par fonds spéculatifs s'élève à 78,37 % du capital.

Ce que disent les analystes

Wall Street reste divisée. Le consensus actuel est un « Conserver » avec un cours cible moyen de 13,50 $, bien au-dessus du cours actuel du titre.

Bank of America évalue le titre à « Neutre » avec un objectif de 12 $, tandis que Truist le note également « Conserver » avec un objectif de 10 $. Goldman Sachs a fixé un objectif de 9 $. Du côté le plus optimiste, B. Riley Financial et Canaccord Genuity notent toutes deux le titre « Acheter », bien que les deux aient récemment abaissé leurs objectifs — B. Riley de 19 $ à 15 $ et Canaccord Genuity de 25 $ à 15 $.

Sur les 17 analystes couvrant le titre, un attribue une recommandation « Achat fort », quatre un « Achat », neuf un « Conserver » et trois un « Vendre ».

Le bêta du titre s'établit à 2,30, ce qui signifie qu'il évolue fortement dans les deux sens. Sa moyenne mobile sur 50 jours est de 9,12 $ et sa moyenne mobile sur 200 jours de 10,80 $. La fourchette annuelle de NuScale s'étend d'un plus bas de 7,21 $ à un plus haut de 57,42 $.

Source : CoinCentral