Trois juges nommés par le président Donald Trump ont infligé un revers juridique majeur aux marchés de prédiction comme Kalshi et Polymarket, rejetant l'industrie même que l'administration Trump défend activement en tant que bourses financières réglementées au niveau fédéral plutôt que comme des jeux d'argent.

Selon CNN, la cour d'appel du neuvième circuit a jugé à l'unanimité vendredi que les régulateurs du Nevada peuvent traiter les contrats de prédiction liés au sport comme des jeux d'argent soumis au contrôle de l'État. La décision rejette la tentative de Kalshi et de Crypto.com d'empêcher l'État de fermer leurs opérations.

Le panel, par 3 voix contre 0, a estimé que les contrats sur des événements sportifs ne sont pas des produits dérivés réglementés au niveau fédéral — une conclusion qui contredit directement la position avancée par les plateformes et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sous le mandat de Trump. Au cœur du litige se trouve la portée du Commodity Exchange Act, la loi fédérale régissant les marchés des produits dérivés : les plateformes soutiennent que leurs contrats d'événements sont des instruments réglementés sous la juridiction exclusive de la CFTC, tandis que les États estiment que les lois sur les jeux d'argent s'appliquent toujours à des produits qui fonctionnent comme des paris sportifs.

Le journaliste indépendant Dustin Gouker, qui couvre l'industrie des marchés de prédiction, a qualifié la décision de première rebuffade pour Kalshi au niveau d'une cour d'appel.

« C'est la première décision contre Kalshi au niveau d'une cour d'appel, et l'avis semblait être assez brutal pour l'entreprise », a déclaré Gouker.

La décision entre en conflit avec un arrêt d'avril de la troisième circuit, qui avait donné raison aux marchés de prédiction dans un litige similaire contre le New Jersey et conclu que tous ces contrats d'événements constituent des swaps sous juridiction fédérale exclusive. Cette divergence entre deux cours d'appel fédérales — dont l'une compte en partie des nommés de Trump eux-mêmes statuant contre l'argument de préemption fédérale de l'industrie — garantit pratiquement que le dossier ira désormais devant la Cour suprême, où les juges prennent fréquemment des affaires précisément pour résoudre des décisions contradictoires entre les circuits. L'issue déterminera si l'industrie opère sous un cadre national unique ou sous un patchwork de règles de jeu d'argent définies État par État.

Pour l'heure, la décision constitue un désaveu notable pour Trump, dont les régulateurs ont adopté une position ferme selon laquelle les marchés de prédiction ne sont pas des jeux d'argent et que les États n'ont pas le pouvoir de les réglementer comme tels. Le fils aîné de Trump, Donald Trump Jr., est conseiller auprès de Kalshi et Polymarket.

Le Nevada figure parmi les plusieurs États — dont le Michigan et l'État de Washington — qui ont déjà réussi à fermer une partie ou la totalité des opérations de Kalshi sur leur territoire. New York a également poursuivi Kalshi directement, l'accusant d'exploiter un jeu d'argent illégal. La CFTC, de son côté, s'est défendue devant les tribunaux, arguant que permettre aux États d'appliquer individuellement leurs lois sur les jeux d'argent contre des plateformes réglementées au niveau fédéral risque de déstabiliser tout le marché à l'échelle nationale.

Par ailleurs, les autorités du Wisconsin ont récemment publié un avis informant les électeurs qu'ils ne peuvent pas légalement placer des paris sur les marchés de prédiction concernant les élections auxquelles ils votent — une loi à laquelle Kalshi s'oppose fermement.

Les actions des bookmakers traditionnels DraftKings et Flutter Entertainment, la société mère de FanDuel, ont progressé après la décision. Les représentants de Kalshi n'ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaire.