Le régulateur des valeurs mobilières du New Jersey a retiré l'ordre de cessation et d'abstention de 2023 qui interdisait à Coinbase d'offrir le staking aux nouveaux clients dans l'État, mettant fin à un bras de fer de trois ans qui a coûté aux résidents environ 15 millions de dollars de récompenses non perçues.

L'avis du Bureau of Securities, daté du 30 octobre et signé par le chef de bureau par intérim Keith A. Alt, révoque l'ordre ainsi que l'amende de 5 millions de dollars qui y était attachée. Ce retrait est sans préjudice et n'inclut aucune décision sur le fond.

Coinbase a révélé ce développement dans son rapport trimestriel déposé auprès de la Securities and Exchange Commission, qui indique que le régulateur a informé l'entreprise de son intention de révoquer l'ordre le 29 octobre. Dans une publication sur X, le PDG Brian Armstrong a déclaré que les utilisateurs du New Jersey retrouveraient l'accès au staking « very soon ».

Cependant, au lundi, la page d'éligibilité de la plateforme listait toujours le New Jersey parmi les États où les clients ne peuvent pas miser de nouveaux fonds, et aucune date de réouverture n'a été annoncée.

Comment l'affaire du staking a commencé

L'ordre remonte au 6 juin 2023, lorsque le bureau du New Jersey a rejoint les régulateurs des valeurs mobilières de neuf autres États — Alabama, Californie, Illinois, Kentucky, Maryland, Caroline du Sud, Vermont, Washington et Wisconsin — dans une action coordonnée contre le programme de staking de Coinbase. Les États soutenaient que le service constituait une offre de titres non enregistrée en vertu du droit étatique. L'enregistrement vise à donner aux régulateurs une visibilité sur les conditions d'un produit avant qu'il n'atteigne les clients de détail, et la question contestée était de savoir si le staking relevait de cette catégorie.

La Californie a dirigé le groupe de travail, et son action concernait plus de 600 000 comptes. En juillet 2023, Coinbase a convenu avec la Californie, le New Jersey, la Caroline du Sud et le Wisconsin de bloquer le staking de nouveaux fonds pour les clients de ces États dans l'attente d'une décision définitive. Le Maryland a conclu un accord similaire en octobre 2023.

Les clients ayant misé avant les ordres ont continué de percevoir des récompenses, mais ne pouvaient pas ajouter de fonds ni capitaliser les récompenses reçues. Le staking permet aux clients de percevoir des récompenses périodiques sur leurs crypto-actifs éligibles en contrepartie de leur participation au fonctionnement des réseaux blockchain sous-jacents ; les restrictions signifiaient donc des récompenses manquées plutôt que des comptes bloqués.

Les affaires étatiques se sont déroulées en parallèle de la plainte déposée par la SEC en juin 2023 contre Coinbase, dans laquelle le staking figurait parmi les griefs. La SEC a rejeté cette affaire en février 2025. L'Alabama, le Kentucky, l'Illinois, la Caroline du Sud et le Vermont ont rejeté, annulé ou retiré leurs propres actions en mars et avril 2025, faisant du New Jersey le sixième des dix États d'origine à faire marche arrière.

Ce que le retrait fait — et ne fait pas

La révocation de l'ordre met fin à la restriction sur le nouveau staking dans le New Jersey, mais elle ne résout pas la question juridique de fond. Le bureau n'a pas conclu sur la question de savoir si le programme de staking de Coinbase constitue un titre financier, et la mention « sans préjudice » préserve sa capacité à engager une nouvelle action. Le dépôt de Coinbase lui-même décrit les affaires étatiques comme « préliminaires » et indique qu'une issue défavorable « pourrait avoir un impact significatif » sur l'activité.

Le document décrit également une révocation prévue plutôt qu'achevée, ce qui explique l'écart entre la déclaration d'Armstrong et la page d'éligibilité inchangée. Pour les résidents du New Jersey, le changement interviendra lorsque Coinbase mettra à jour ses systèmes — et non au moment de la signature de l'avis.

Coinbase a présenté les restrictions étatiques comme un désavantage concurrentiel. Dans une publication d'avril 2025, Ryan VanGrack de l'entreprise a soutenu que les ordres désignaient un seul fournisseur alors que les résidents pouvaient miser via d'autres plateformes. Coinbase a estimé les récompenses non perçues dans les quatre États restreints à plus de 130 millions de dollars à la date d'octobre 2025.

Quatre États restent concernés. La Californie, le Maryland et le Wisconsin continuent d'interdire le nouveau staking sur Coinbase pendant que leurs affaires suivent leur cours ; Washington autorise le staking mais réclame une amende de 4 millions de dollars. Coinbase estime que les résidents californiens ont manqué plus de 89 millions de dollars de récompenses depuis 2023.

Cette décision intervient alors que la politique fédérale a évolué sans être réglée. La SEC s'est retirée des affaires liées à l'enregistrement qu'elle avait engagées en 2023, et la loi CLARITY sur la structure des marchés a été adoptée par la Chambre des représentants en 2025 avant de marquer le pas au Sénat. Les régulateurs étatiques des valeurs mobilières ne sont pas liés par les priorités d'exécution de la SEC, ce qui explique pourquoi les affaires de staking ont survécu à l'affaire fédérale de plus d'un an et demi. Une future SEC, ou un futur chef de bureau à Trenton, pourrait revenir sur la question.

Cet article est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et a été écrit par Micah Zimmerman.