Les actions de Nebius Group N.V. (NASDAQ : NBIS) ont baissé lors des échanges pré-ouverture avant la cloche d'ouverture américaine de lundi, les investisseurs évaluant le durcissement des conditions de prêt pour les entreprises d'infrastructures d'intelligence artificielle. Ce recul a suivi les déclarations du PDG Arkady Volozh sur les contraintes de financement et les avertissements d'Elon Musk concernant d'éventuelles défaillances dans le secteur du cloud IA. Ces mouvements soulignent à quel point les projets d'expansion du secteur sont étroitement liés au crédit, puisque la construction de centres de données nécessite d'importants capitaux dès le départ.

Nebius fait face à des inquiétudes de financement

Volozh s'est exprimé à la conférence GTC de Nvidia à Berlin jeudi et a déclaré que certains canaux de financement s'étaient temporairement fermés, notamment les prêts adossés à des actifs. Ses commentaires sont intervenus alors que les questions se multipliaient sur la manière dont les fournisseurs d'infrastructures IA financeront les nouveaux centres de données et autres projets d'expansion.

Volozh a indiqué que Nebius disposait d'un bilan sain et a mis en avant les paiements clients effectués à l'avance ainsi que d'autres méthodes de financement. Selon le PDG, ces ressources pourraient soutenir au moins un gigawatt de capacité de calcul. Les paiements anticipés se distinguent de la dette en ce qu'ils n'emportent aucun intérêt ni obligation de remboursement, une distinction qui prend du poids lorsque l'appétit des prêteurs s'estompe.

Nebius a annoncé une facilité de crédit garantie de 3,5 milliards de dollars avec Citi le 22 octobre. La société prévoit d'utiliser ce financement pour la construction de centres de données, les puces Nvidia et les dépenses générales dans le cadre de son expansion mondiale. La facilité arrive à échéance après 364 jours, et son taux d'intérêt initial est fixé au SOFR majoré de 2,75 points de pourcentage, avec des hausses possibles. Le SOFR, le Secured Overnight Financing Rate, est un indice de référence courant pour les emprunts en dollars américains ; le coût de la facilité varie donc en fonction des taux à court terme majorés de la marge convenue. Sa durée d'environ un an signifie également que cet devra être remboursé ou renouvelé.

Musk met en garde contre la pression de la dette IA

Musk a déclaré dimanche que les prêteurs avaient fortement réduit le financement des entreprises dont les revenus dépendent principalement des centres de données IA. Ses commentaires ont suivi un broader recul des actions technologiques la semaine précédente, les investisseurs s'interrogeant sur les coûts de la poursuite de l'expansion de l'IA. Ses propos tracent une ligne de démarcation entre les entreprises disposant de revenus provenant de plusieurs sources et celles dépendant uniquement des revenus des infrastructures IA.

Musk a prédit des défaillances et des fusions parmi plus de 200 entreprises cloud spécialisées. Il a indiqué que SpaceX avait déjà obtenu un financement par la dette car ses opérations d'internet par satellite et de lancement génèrent des revenus en dehors des infrastructures IA.

Musk a également affirmé que SpaceX avait obtenu 40 milliards de dollars pour des puces IA, bien que Bloomberg ait rapporté que les discussions sur les prix restaient ouvertes.

Les vendeurs à découvert enregistrent des gains

Reuters a rapporté que les traders pariant à la baisse sur cinq entreprises d'infrastructures IA ont engrangé environ 6 milliards de dollars de profits latents en octobre. Les données d'ORTEX évaluent les gains papier latents des vendeurs à découvert de Nebius à 2,94 milliards de dollars. L'intérêt à découvert de Nebius a atteint 20 % de ses actions librement négociables, ce qui signifie qu'une action sur cinq disponible pour les investisseurs publics a été vendue à découvert, un indicateur largement suivi des positions baissières.

La vente s'est étendue au-delà du NBIS. CoreWeave et IREN ont également subi des pressions, tandis que le broader recul des actions du cloud IA reflétait des inquiétudes concernant les coûts d'emprunt. Ces entreprises continuent de dépenser massivement en équipements de calcul et en sites de centres de données.

Nebius indique que ses contrats clients à long terme dépassent 40 milliards de dollars. Ces engagements pourraient soutenir des emprunts futurs, mais ils n'éliminent pas le besoin de la société de financer la construction et les autres coûts d'expansion. Le remboursement, le prolongement ou le remplacement de la facilité Citi de 364 jours, ainsi que la question de savoir si le carnet de contrats débloquera des emprunts supplémentaires, constituent des repères concrets à surveiller à mesure que les conditions de prêt IA évoluent.

Source : CoinCentral