Par Pierce Oel A. Montalvo, chercheur

L'action Monde Nissin Corp. a grimpé la semaine dernière après que le fabricant philippin de produits alimentaires a publié ses résultats du troisième trimestre et annoncé un dividende en espèces relevé. La progression hebdomadaire s'est distinguée sur un marché où les indices phares n'ont que modestement augmenté, soulignant à quel point des résultats propres à une entreprise et des annonces de retour de capital peuvent stimuler la performance d'une valeur.

Le titre a progressé de 7,2 % pour clôturer à 6,40 PHP vendredi, contre 5,97 PHP une semaine plus tôt, surperformant l'indice du secteur industriel de la Bourse des Philippines (PSE) et l'indice de référence PSE (PSEi), qui ont gagné 1,5 % et 1,4 % respectivement.

Monde Nissin s'est classée 12e valeur la plus activement négociée de la semaine, avec 68,08 millions d'actions échangées pour une valeur de 418,69 millions de PHP, selon les données de la PSE. Depuis le début de l'année, le titre a gagné 10,3 %, contre des baisses de 13,8 % pour l'indice du secteur industriel et de 4,8 % pour le PSEi — un écart qui montre que l'action a évolué à contre-courant du marché cette année.

Arabella M. Resado, analyste actions chez Regina Capital Development Corp., a indiqué que l'annonce des résultats de la société mercredi dernier avait encouragé les investisseurs à accumuler des actions dans un contexte de signes d'amélioration de la performance financière.

Le résultat net attribuable du troisième trimestre — la part du profit revenant aux actionnaires de la société mère — a progressé de 1,8 % à 2,29 milliards de PHP, contre 2,25 milliards de PHP un an plus tôt, tandis que le chiffre d'affaires consolidé a augmenté de 8,2 % à 23,6 milliards de PHP, contre 21,81 milliards de PHP.

Sur les neuf premiers mois, le résultat net attribuable a augmenté de 21,9 % à 8,12 milliards de PHP, contre 6,66 milliards de PHP sur la même période l'an dernier. Le chiffre d'affaires consolidé a progressé de 7,3 % à 67,89 milliards de PHP, contre 63,26 milliards de PHP, soutenu par l'activité de produits alimentaires et de boissons de marque, qui a généré 56,76 milliards de PHP de ventes.

« Avec le titre négocié proche de son plus bas de 52 semaines, les traders qui anticipaient de bons résultats pour le troisième trimestre y ont probablement vu une bonne occasion de prendre des positions », a déclaré Mme Resado dans un message Viber. Le plus bas de 52 semaines correspond au niveau le plus bas auquel une action a négocié au cours de l'année écoulée, un point de référence que les traders utilisent pour situer une valeur dans sa fourchette annuelle.

Toby Allan C. Arce, responsable du trading de vente chez Globalinks Securities and Stocks, Inc., a indiqué que la croissance de 16,1 % des résultats attribuables sous-jacents de Monde Nissin — une mesure qui exclut les éléments exceptionnels pour refléter la performance fondamentale — avait été un facteur clé de la hausse du titre, soutenue par des opérations domestiques plus solides et une rentabilité améliorée de sa activité d'alternatives à la viande, Quorn Foods.

Il a ajouté que les gains faisaient également suite à une baisse de 5,6 % du titre le 27 octobre, l'annonce des résultats encourageant les investisseurs à acheter des actions après la vente antérieure.

« Je caractériserais ce redressement comme de plus en plus soutenu par les fondamentaux plutôt que par une simple chasse aux bonnes affaires technique. Cependant, la pérennité du rebond dépendra de la poursuite de la livraison des résultats, d'une demande sous-jacente plus forte et de la capacité de la société à protéger ses marges face aux pressions inflationnistes persistantes », a déclaré M. Arce dans un message Viber distinct.

Parallèlement à ses résultats, Monde Nissin a déclaré un dividende en espèces de 0,26 PHP par action, en hausse de 8,3 % par rapport à sa distribution précédente, avec un paiement prévu le 23 décembre.

M. Arce a indiqué que la société est « bien positionnée » pour maintenir des dividendes plus élevés tout en finançant ses investissements, citant ses 16,2 milliards de PHP de trésorerie et équivalents de trésorerie, 2,4 milliards de PHP de dette en cours et 11 milliards de PHP de flux de trésorerie générés sur les neuf premiers mois.

« Le dividende suggère une stratégie d'allocation du capital plus équilibrée, où la direction peut restituer les excédents de trésorerie aux actionnaires tout en préservant des ressources pour la croissance, l'amélioration opérationnelle et d'éventuelles incertitudes économiques », a-t-il déclaré.

Mme Resado a précisé que le dividende était conforme à la politique de la société consistant à distribuer 60 % du résultat net de l'exercice précédent aux actionnaires — un cadre de distribution indexé sur la rentabilité de l'année antérieure.

« Plutôt que de signaler un virage vers une thésaurisation agressive ou des acquisitions risquées, cette distribution indique que la direction semble disposée à restituer aux actionnaires les flux de trésorerie opérationnels excédentaires tout en maintenant une balance de trésorerie substantielle pour les dépenses d'investissement en cours, les besoins en fonds de roulement et le service de la dette », a-t-elle déclaré.

Malgré l'amélioration des résultats, les deux analystes ont souligné que l'inflation et le pouvoir d'achat affaibli des consommateurs pourraient peser sur les volumes de ventes et les marges de Monde Nissin. L'inflation générale philippine s'est accélérée à 7,8 % en octobre, contre 7,2 % en septembre, son plus haut niveau en quatre ans.

Mme Resado a indiqué que des volumes de ventes atones sont devenus courants dans le secteur des biens de consommation courante — la catégorie de produits du quotidien achetés de manière récurrente par les consommateurs — les ménages étant confrontés à des prix plus élevés.

« Dans cet environnement économique rigide, la capacité de Monde Nissin à dégager une expansion positive de 2 % à 3 % des volumes et du mix est déjà une bonne nouvelle, ou du moins moins mauvaise que prévu », a-t-elle déclaré.

Elle a cité la croissance de 2,8 % des volumes et du mix de l'activité de produits alimentaires et de boissons de marque de Monde Nissin en Asie-Pacifique sur les neuf premiers mois, ainsi que la croissance de 2,2 % des ventes de Quorn à change constant — des chiffres de volume et de mix qui suivent les unités vendues et la composition des ventes, la mesure à change constant neutralisant les effets de change.

M. Arce a indiqué qu'une croissance soutenue des volumes, un mix produits amélioré et des ventes plus solides chez Quorn seraient importants pour la performance des résultats de la société à plus long terme. « Les gains d'efficacité peuvent soutenir le redressement, mais une demande plus forte sera essentielle pour le pérenniser. »

Il projette des résultats de la société pour l'exercice 2026 compris entre 11 et 11,5 milliards de PHP, avec un potentiel de hausse lié à des volumes de ventes domestiques plus forts, un mix produits favorable et des améliorations de marges. Il a toutefois signalé l'inflation et le pouvoir d'achat affaibli des consommateurs comme risques persistants pour la performance.

Mme Resado a indiqué que les résultats du reste de l'année pourraient bénéficier de la dynamique enregistrée au troisième trimestre, soutenue par les réserves de trésorerie de la société et ses besoins sécurisés en blé et en huile de palme.

Pour la semaine à venir, Mme Resado situe le support du titre à 5,80 PHP et la résistance à 6,40 PHP — des niveaux de prix où les traders s'attendent généralement à ce que l'intérêt acheteur ou la pression vendeuse se raffermissent. M. Arce a identifié un support immédiat entre 6,20 et 6,30 PHP, le niveau de 6 PHP servant de support secondaire en cas de prise de bénéfices.

« À la hausse, la zone de 6,40 PHP est le niveau immédiat à surveiller après la progression récente. Une franchissement durable de ce niveau, accompagné d'un volume de négociation sain, pourrait ouvrir la voie vers la zone de 6,50 à 6,70 PHP », a déclaré M. Arce.

Source : Bworldonline