Jordan Klein, analyste technologie, médias et télécommunications (TMT) chez Mizuho, a désigné Microsoft (MSFT) comme son principal investissement logiciel jusqu'à la fin de l'année 2025. Sa thèse haussiste repose sur le potentiel d'Azure pour dépasser les 50 % de croissance à mesure que de nouvelles infrastructures seront déployées, sur la résolution attendue des incertitudes concernant les orientations de l'exercice 27, et sur l'engagement de la direction à maintenir des flux de trésorerie disponibles positifs — un engagement que Klein a qualifié de « très important ». Azure se classe actuellement comme la deuxième plus grande plateforme de cloud public derrière Amazon Web Services, ce qui fait de sa trajectoire de croissance un indicateur de référence clé pour le marché plus large de l'infrastructure cloud, qui comprend également Google Cloud.

Klein voit également un potentiel de hausse dans le partenariat stratégique de Microsoft avec OpenAI, dans lequel Microsoft a investi des milliards de dollars et intégré les modèles d'OpenAI dans l'ensemble de sa gamme de produits, des services Azure AI aux assistants Copilot dans Office et Windows. Selon lui, une exécution réussie de la part d'OpenAI crée de la valeur pour Microsoft, tandis que le développement indépendant de capacités d'IA supérieures par Microsoft lui-même amplifierait encore davantage cet avantage. Dans les deux cas, estime-t-il, l'entreprise sort gagnante.

Malgré son optimisme concernant Microsoft, Klein reste prudent sur le secteur logiciel dans son ensemble. Il soutient que la hausse récente des valeurs logicielles est impulsée par des facteurs techniques plutôt que fondamentaux, alimentée en grande partie par le rééquilibrage des fonds passifs et l'achat algorithmique plutôt que par la participation engagée d'investisseurs actifs. Cette dynamique a fait grimper de nombreuses valeurs de logiciels d'entreprise portées par l'enthousiasme lié à l'IA, alors même que les taux de croissance du chiffre d'affaires de plusieurs entreprises ralentissent.

Les actions Microsoft ont ouvert la séance de mardi à 506,06 $, se négociant bien en dessous de leur plus haut sur 52 semaines de 553,72 $ mais nettement au-dessus de leur plus bas sur 52 semaines de 349,20 $. La performance de l'action depuis le début de l'année par rapport aux Magnificent 7 — ce groupe de valeurs technologiques à grande capitalisation étroitement suivi qui comprend Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta et Tesla aux côtés de Microsoft — a attiré une attention analytique renouvelée, Microsoft ayant pris du retard sur plusieurs pairs du groupe malgré sa position centrale dans le déploiement de l'IA.

Résultats du T2 et dynamique du cloud

Les derniers résultats trimestriels de Microsoft ont apporté un soutien substantiel à la thèse haussiste. L'entreprise a publié un bénéfice de 4,74 $ par action, dépassant le consensus de la place de 4,24 $ de 0,50 $. Le chiffre d'affaires a atteint 90,01 milliards de dollars, surpassant les attentes des analystes de 87,62 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires a progressé de 17,7 % en glissement annuel, avec une marge nette de 40,31 % et un retour sur capitaux propres de 31,98 %.

Les analystes projettent actuellement un bénéfice par action pour l'ensemble de l'année de 19,58 $. Microsoft a déclaré un dividende trimestriel de 0,91 $ par action, payable le 10 septembre, avec une date de détachement au 20 août, ce qui représente un rendement annualisé d'environ 0,7 %.

Objectifs de prix des analystes et consensus

Les objectifs de prix de Wall Street couvrent un large éventail. Wolfe Research maintient une recommandation de surperformance avec un objectif de 550 $, tandis que Guggenheim a réitéré sa recommandation d'achat à 586 $. Bernstein a relevé sa projection à 660 $, la plus élevée parmi les objectifs cités, et Argus a fixé un niveau plus prudent de 500 $. Le consensus global, fondé sur 42 recommandations d'achat et 5 de maintien, se situe à un prix objectif moyen de 559,16 $, reflétant une recommandation d'« achat modéré ».

Klein a observé que les valeurs logicielles fortement détenues telles que CrowdStrike, Cloudflare et Datadog montrent peu de signes de lassitude des investisseurs, ce qui pourrait limiter leur potentiel de hausse. La sous-performance relative de Microsoft au sein du groupe, en revanche, offre davantage de marge d'appréciation.

Une analyse distincte de Bernstein affirme que Microsoft ne surdimensionne pas sa capacité de centres de données et que les investissements en infrastructure resteraient productifs pour les opérations d'Azure même si la demande en IA ralentissait. Cette évaluation répond à une préoccupation qui a parfois pesé sur l'action — le risque que les dépenses d'investissement massives liées à l'IA dépassent la demande réelle des entreprises pour les charges de travail d'IA générative.

Participations institutionnelles et activités d'initiés

Les mouvements de portefeuilles institutionnels dressent un tableau contrasté. Hilltop Holdings a réduit sa participation dans Microsoft de 66,4 % au premier trimestre, ramenant ses avoirs à 42 330 actions évaluées à environ 15,7 millions de dollars. De l'autre côté, Norges Bank a établi une nouvelle position dépassant 50 milliards de dollars, et Nuveen a initié une participation approchant 18,7 milliards de dollars. UBS Asset Management a accru ses avoirs existants de 500 %. La détention institutionnelle représente actuellement environ 71,13 % des actions en circulation.

Du côté des opérations d'initiés, le PDG Judson Althoff a vendu 10 000 actions le 5 août à 487,89 $ par action, générant un produit de juste sous 4,88 millions de dollars. Cette vente a réduit ses avoirs personnels de 9,05 %.