Microsoft doit publier ses résultats du quatrième trimestre fiscal le 29 juillet, le géant technologique faisant face à un examen croissant des investisseurs concernant l'escalade rapide de ses dépenses d'investissement en infrastructure d'intelligence artificielle.

Les analystes prévoient un bénéfice par action de 4,24 $ pour le trimestre, représentant une croissance d'environ 16 % d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires devrait atteindre 87,62 milliards de dollars, reflétant une expansion d'environ 15 % par rapport à la même période de l'année précédente.

L'environnement de marché plus large a amplifié les inquiétudes. Le 22 juillet, Alphabet a livré de solides résultats au 2e trimestre et relevé ses prévisions de dépenses d'investissement de 15 milliards de dollars pour atteindre 205 milliards de dollars, pourtant ses actions ont encore chuté de plus de 6 % lors de la séance suivante. Cette inquiétude des investisseurs concernant les dépenses d'infrastructure en IA des Big Tech s'est désormais tournée vers Microsoft.

Les actions MSFT ont baissé d'environ 21 % depuis le début de l'année, sous-performant significativement à la fois le S&P 500 et le Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS). L'action se négocie actuellement à un multiple de cours/bénéfice anticipé de 20,61 — sa valorisation la plus basse depuis dix ans.

Prévisions de dépenses d'investissement

Selon Stefan Slowinski, analyste chez BNP Paribas, les dépenses d'investissement de Microsoft pourraient atteindre 262 milliards de dollars lors de l'exercice fiscal 2027. Ce chiffre représente une accélération spectaculaire par rapport aux 104,3 milliards de dollars déployés au cours des trois premiers trimestres seulement de l'exercice fiscal 2026.

L'ampleur de ces dépenses est au cœur du débat sur les résultats, car l'infrastructure d'IA nécessite d'importants investissements initiaux dans les centres de données, les puces, les équipements réseau et la capacité énergétique avant que les contributions aux revenus ne soient pleinement visibles. Pour Microsoft, les investisseurs pèsent si la demande pour les services Azure AI et les produits Copilot peut soutenir ces investissements tout en préservant le levier opérationnel et les flux de trésorerie.

Malgré l'augmentation des dépenses, Slowinski maintient une perspective optimiste. Il prévoit une croissance du chiffre d'affaires de 18 % pour l'exercice fiscal 2027, dépassant l'estimation consensuelle de Wall Street de 16,8 %.

Perspectives des analystes de Wall Street

Terry Tillman de Truist Securities a réitéré sa recommandation d'achat avec un objectif de cours de 575 $ avant la publication des résultats. Il a qualifié la récente baisse « d'opportunité d'achat incrémentale » et a suggéré que le sentiment du marché concernant la stratégie IA de Microsoft était devenu « trop pessimiste ».

Tillman s'attend à ce que l'élan soutenu d'Azure et l'adoption croissante de Copilot stimulent la croissance des revenus liés à l'IA. Il a également prédit qu'une transition vers des offres d'IA propriétaires améliorera les marges au fil du temps.

Brian Schwartz d'Oppenheimer a maintenu sa position d'achat avec un objectif de cours de 515 $. Il a qualifié les conditions de demande de « saines » et a anticipé que les résultats du 4e trimestre montreraient une robuste performance de l'activité IA, parallèlement à une expansion régulière de Microsoft 365, tout en reconnaissant que les préoccupations concernant les dépenses d'investissement continuent de peser sur l'action.

Parmi les 51 analystes couvrant MSFT, 46 maintiennent une recommandation d'achat. L'objectif de cours consensuel s'établit à 544,92 $, impliquant un potentiel de hausse d'environ 42,7 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.

Performances financières récentes

Au 3e trimestre fiscal, Microsoft a rapporté un chiffre d'affaires de 82,9 milliards de dollars, en hausse de 18 % d'une année sur l'autre. Le résultat opérationnel a atteint 34,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 20 %. Le BPA s'est établi à 4,27 $, dépassant les attentes des analystes de 4,07 $.

La division Intelligent Cloud, qui inclut Azure, a mené la croissance de l'entreprise avec une hausse de 30 % à 34,7 milliards de dollars. La division Productivity and Business Processes, englobant Microsoft 365 et LinkedIn, s'est développée de 17 % pour atteindre 35 milliards de dollars.

Le segment More Personal Computing, couvrant Windows, Bing, Surface et Xbox, a été le seul sous-performant, en baisse de 1 % à 13,2 milliards de dollars.

Pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2026, les analystes prévoient un BPA de 16,70 $, représentant une augmentation de 22,43 % par rapport à l'année précédente. Dans le prochain rapport, les investisseurs devraient se concentrer non seulement sur les bénéfices et le chiffre d'affaires globaux, mais également sur la croissance d'Azure, les signaux de demande liés à l'IA, les tendances des marges et tout commentaire mis à jour sur les plans de dépenses d'investissement.