L'action Meta Platforms (META) a chuté de 7 % jeudi, effaçant le gain de 7 % enregistré en séance after-hours à la suite des résultats publiés mercredi. Ce recul est survenu malgré de solides résultats, l'attention ayant été détournée vers les plans de dépenses et la stratégie de financement de la société pendant la conférence.

Selon les données de Bloomberg, l'objectif de cours moyen à un an est passé de 819 à 838 dollars à la suite des résultats. Cet objectif implique une hausse d'environ 20 % par rapport au cours de clôture de mercredi. L'écart entre des objectifs relevés et un cours en baisse illustre le double visage de la conférence : des résultats opérationnels solides d'un côté, des dépenses croissantes et une nouvelle stratégie de financement de l'autre.

Un solide trimestre au niveau du chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a progressé de 26 % sur un an pour atteindre 64,6 milliards de dollars, dont 63,06 milliards de dollars provenant de la publicité. Meta a également publié une prévision de chiffre d'affaires entre 73 et 76 milliards de dollars pour le quatrième trimestre. Les résultats ont été bruités en raison de frais juridiques, mais la croissance sous-jacente est restée solide.

L'événement de la conférence fut Muse, l'agent IA personnel de Meta. Plus de 10 millions de personnes aux États-Unis et au Canada ont créé des agents Muse dans les six semaines suivant le lancement. Muse a fait ses débuts avec Muse Spark en avril 2026.

Une nouvelle catégorie d'actions sans droit de vote

L'ambiance a changé au début de la conférence, lorsque Meta a annoncé la création d'une nouvelle catégorie d'actions sans droit de vote. L'analyste de Goldman Sachs Eric Sheridan a demandé la raison de cette décision. La directrice financière Susan Li a déclaré que cette mesure « élargira nos outils de financement et nous donnera la flexibilité d'investir derrière la dynamique sans précédent que nous observons dans chaque segment de notre activité, portée par l'IA ».

Cette structure a son importance pour la gouvernance. Les actions sans droit de vote permettent à une société de lever des capitaux propres sans accorder aux acheteurs de droit de vote sur les décisions d'entreprise ; l'émission de nouvelles actions de cette manière ne diluerait donc pas le contrôle que détient le fondateur-CEO Mark Zuckerberg grâce à ses actions au vote multiple.

Un document réglementaire de la société est allé plus loin. Il a souligné les récentes levées de capitaux massives d'Alphabet, SpaceX, Anthropic et OpenAI, qui, selon lui, ont rendu la levée de fonds plus difficile — un instantané du nombre de grandes entreprises liées à l'IA en quête de capitaux au même moment.

Le coût de Muse

Les dépenses sont le point sensible. Meta a déclaré 34,91 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour le trimestre, en incluant les paiements de principal des crédits-baux de financement. Elle a également relevé ses prévisions annuelles de dépenses d'investissement à entre 135 et 145 milliards de dollars.

Le flux de trésorerie disponible est devenu négatif au cours du trimestre, selon le rapport de la société — une étape que le fournisseur de données de marché Barchart a soulignée comme une première dans l'histoire de Meta. Le flux de trésorerie disponible correspond à ce qui reste après que la société a couvert ses coûts d'exploitation et ses dépenses d'investissement un chiffre négatif signifie donc que Meta a dépensé plus de liquidités qu'elle n'en a générées ce trimestre, couvrant la différence par emprunts ou réserves existantes.

BREAKING 🚨: Meta $META posted negative free cash flow for the first time in history 👀 pic.twitter.com/p5PZcqEjuv
— Barchart (@Barchart) October 24, 2026

Susan Li a indiqué que les besoins en calcul de Muse signifient que l'expansion de sa base d'utilisateurs « nécessitera des investissements importants ». Une croissance rapide, autrement dit, s'accompagne d'une facture considérable.

Les marchés du crédit ont réagi. Le coût de l'assurance sur les obligations de Meta a atteint des niveaux record — un signe que certains investisseurs s'inquiètent du crédit de la société.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, dont la société est le premier fournisseur de puces IA, s'est exprimé jeudi sur CNBC au sujet du financement. Il a déclaré que la demande de capital dépasse largement l'offre, et que « cela va se régler ». Tout le monde ne s'est pas trouvé rassuré.

Des rendements de l'IA mitigés au-delà de Meta

Au-delà de Meta, le tableau des rendements de l'IA est mitigé. Une enquête de KPMG révèle que 89 % des entreprises constatent une valeur mesurable issue de l'IA, mais seulement 12 % vérifient systématiquement si ces investissements sont rentables. La part des entreprises faisant état de gains de productivité grâce à l'IA est passée de 42 % au premier trimestre à 37 % au troisième trimestre, un recul de cinq points. Anthropic et OpenAI croissent rapidement en utilisateurs et en revenus, mais perdent toutes deux des milliards de dollars.

Réaction du marché

Le marché au sens large a pris la nouvelle avec calme. Jeudi, l'indice Nasdaq Composite affichait un recul hebdomadaire de 0,5 %, le S&P 500 était quasi stable et le Dow Jones Industrial Average progressait de 1,7 %. Les obligations ont fortement rebondi : le rendement des bons du Trésor à 10 ans a chuté de 0,193 point de pourcentage jeudi, sa plus forte baisse en une journée depuis plus de trois ans. Alphabet, qui publie également ses résultats la semaine prochaine, a reculé d'environ 1 % dans la journée.

Meta indique que Muse peut toucher les utilisateurs via Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger et Meta AI, offrant à l'agent un public déjà constitué dans les applications de la société. La question ouverte est de savoir si ces utilisateurs reviendront, et à quel coût.

Microsoft, Alphabet et Amazon publient tous leurs résultats la semaine prochaine. Les investisseurs surveilleront ce que chacun dira de ses dépenses en IA.

Source : CoinCentral