Les marchés abordent une semaine décisive avec la décision de taux de la Réserve fédérale fixée à mercredi 28 octobre, même si les traders ont pour la plupart abandonné l'idée d'un mouvement. Les futures sur les taux directeurs estiment la probabilité d'un statu quo à environ 90-92 %, les investisseurs jugeant qu'une hausse moins d'une semaine avant les élections de mi-mandat serait politiquement délicate. L'attention s'est déplacée vers décembre, où les futures intègrent désormais une probabilité de hausse de 85 %.

Le calendrier comprend également le rapport PCE de jeudi — l'indicateur d'inflation privilégié de la Fed — mais les résultats des entreprises apporteront leur propre série de signaux macro en temps réel. La semaine dernière, les compagnies aériennes ont continué de souligner une forte demande de voyages et des dépenses des entreprises — un bon signe économique — mais le tableau est moins clair ailleurs dans l'économie. Le logement se distingue comme particulièrement intéressant, avec des taux d'intérêt élevés et une profonde récession persistante dans ce secteur. Plusieurs valeurs au calendrier de cette semaine offrent des lectures directes à son sujet.

Lundi 26 octobre

Après la clôture : Nucor délivre le meilleur commentaire du secteur sur l'acier. Les propos de la direction sur la construction non résidentielle et les carnets de commandes compteront alors que les taux longs montent ; les prix de l'acier ont progressé, mais cela tient davantage aux droits de douane qu'à la macro. Public Storage est un indicateur sous-estimé du logement : les gens ont recours au self-stockage lorsqu'ils déménagent, et personne ne déménage avec des prêts hypothécaires à 7 %. Welltower et Sun Communities illustrent l'immobilier sensible aux taux, avec des prêts sur 30 ans au-dessus de 7 %.

Mardi 27 octobre — premier jour du FOMC

Avant l'ouverture : UPS est la lecture du commerce et du fret : volumes de colis, effets des droits de douane et expéditeurs de petites entreprises. Coca-Cola fournit les volumes mondiaux et les prix, plus l'éventuel frein de change lié au dollar fort. Sherwin-Williams est un indicateur majeur du logement, la demande de repeinture suivant les ventes de logements existants. Hilton publie son RevPAR, la mesure la plus fiable de la demande de voyages d'affaires. Royal Caribbean illustre les dépenses discrétionnaires alors que le coût du carburant pèse, même si Carnival a bondi sur ses résultats début octobre.

Après la clôture : Visa est le rapport macro de la journée. Les volumes de paiement forment une série de dépenses en temps réel, et l'activité transfrontalière reflète la demande de voyages. Gardez à l'esprit que la croissance nominale flatte les volumes quand l'IPC est à 3,7 %.

Mercredi 28 octobre — décision de la Fed à 14 h ET

**Avant l'ouverture : ADP est le rapport macro le plus sous-estimé du calendrier, ses données « pays-per-control » auprès des clients valant pratiquement une enquête sur l'emploi. Tout ralentissement des embauches dans les petites et moyennes entreprises tomberait quelques heures seulement avant l'intervention de Warsh. GE Vernova est la valeur des équipements électriques : carnet de commandes de turbines à gaz, prix et demande des centres de données — un moteur macro majeur en ce moment — et le carnet de commandes montrera l'optimisme de la direction, offrant un premier aperçu de la construction des centres de données quelques heures avant que Microsoft et Alphabet ne détaillent leurs propres plans de dépenses en IA après la clôture. Phillips 66 publie ses marges de raffinage tandis que la guerre en Iran génère une rentabilité extrême.

Après la clôture : La déclaration et la conférence de presse de la Fed seront à peine digérées avant que Microsoft et Alphabet ne publient leurs résultats. Leurs investissements apparaissent désormais dans le PIB, il faudra donc surveiller si les prévisions de dépenses en IA continuent d'augmenter alors que les coûts d'emprunt grimpent. Les annonces publicitaires d'Alphabet constituent une lecture large de l'économie publicitaire. Chipotle représente le consommateur à revenu intermédiaire — et une sorte de champ de bataille de l'inflation.

Jeudi 29 octobre — PCE de septembre

Avant l'ouverture : Caterpillar est le rapport industriel de la semaine, couvrant en un seul publication la construction, les mines, la production d'électricité pour les centres de données et les stocks des concessionnaires. C'est une valeur vedette de l'IA, mais volatile. Mastercard confirmera ou contredira la lecture de Visa.

Après la clôture : Amazon offre deux lectures macro en une : les volumes du commerce de détail montrent le consommateur, tandis que les investissements d'AWS reflètent les dépenses en IA. Starbucks révèle le trafic discrétionnaire et la Chine. Mondelez couvre les coûts du cacao et la tolérance aux hausses de prix. Coinbase et Strategy servent de baromètres de l'appétit pour le risque. Intel et Sandisk couvrent le cycle des PC et du stockage, et ces publications seront à coup sûr de gros moteurs de marché.

Vendredi 30 octobre

Avant l'ouverture : CN est la valeur à suivre dans une perspective canadienne. Les volumes ferroviaires sont une lecture directe des flux commerciaux canadiens, des dégâts tarifaires et de l'économie des ressources. Chevron et BP montreront comment les majors allouent leurs investissements avec la prime Moyen-Orient sur le pétrole, et leurs commentaires mériteront d'être suivis pour des signes de discipline de forage.

Source : Earnings macro week ahead: The Fed and Big Tech report on the same day (InvestingLive / ForexLive)