Les investisseurs se préparent à la turbulence alors que septembre s'ouvre — historiquement l'un des mois les plus faibles pour les actions américaines, un schéma saisonnier qui alimente la prudence qui pèse sur les marchés. Le dernier épisode du podcast DH Unplugged, intitulé « Strikes, Spikes, Hikes » et publié le 1er septembre, dresse le portrait d'un marché devenu « éléphantesque », avec les animateurs Andrew Horowitz et John C. Dvorak qui portent un regard sceptique sur les forces qui façonnent le dernier tronçon de 2026.

L'épisode se concentre sur la reprise des bombardements américains sur l'Iran, qui a fait bondir le pétrole brut d'environ 13 % en deux semaines, à environ 91,80 dollars. Les écarts de craquage du diesel envoient des signaux d'alerte sur l'inflation, ajoutant une couche de préoccupation supplémentaire pour les consommateurs comme pour les décideurs — un rappel que les coûts énergétiques se répercutent directement sur le fret et les prix des biens, compliquant tout chemin vers un reflux de l'inflation. Les rendements obligataires montent en parallèle, traduisant une inquiétude croissante quant à la politique budgétaire et à la confiance institutionnelle.

Horowitz, conseiller financier chevronné, n'a pas mâché ses mots en parlant de la communication économique de l'administration. « L'administration, c'est le garçon qui criait au loup en ce moment », a-t-il déclaré, ajoutant que le secrétaire au Trésor Scott Bessent est devenu « un peu déchaîné dans ses tentatives de manipuler les marchés ». Dvorak a relié les mouvements du marché obligataire à une érosion plus large de la confiance, estimant qu'« il s'agit d'une série de facteurs de confiance très importants ». Il a averti qu'une escalade tarifaire évoquant les droits Smoot-Hawley — la législation de 1930 largement associée à l'approfondissement de la Grande Dépression — signalerait que l'Amérique ne croit plus pouvoir être compétitive.

Au milieu de ce bruit macroéconomique, les résultats des entreprises ont offert des points lumineux comme des mises en garde. Dell a largement dépassé les attentes avec une guidance de BPA pour l'exercice 2027 proche de 25,50 dollars, contre 18,99 dollars auparavant, portée par une part de 40 % du marché des centres de données qui lie son destin à la construction en cours d'infrastructures d'IA. Nvidia chercherait à acquérir Hugging Face pour 12,9 milliards de dollars, une opération qui a ravivé des tensions entre Jensen Huang et Sam Altman — le dernier signe de pression de consolidation sur l'ensemble de la chaîne de valeur de l'IA. Côté déceptions, Dick's Sporting Goods a plongé d'environ 30 % après une baisse de 3,6 % des ventes comparables de Foot Locker, un avertissement sur la résistance de la consommation. Target a fait face à une polémique autour d'un déguisement de clown pour Halloween, soulignant les risques d'erreurs de marque dans un environnement consumériste politiquement attentif.

Les animateurs ont également abordé les participations de l'État dans Intel, MP Materials et Trilogy Metals, ainsi que le procès contestant l'accord Intel — un usage inhabituel de capitaux publics dans des fabricants de puces privés qui soulève des questions de précédent pour de futures interventions. Horowitz, qui a révélé une position vendeuse sur Intel, s'est demandé pourquoi Washington obtient des actions à prix réduit que les investisseurs particuliers ne voient jamais. Dvorak a opposé l'approche américaine au modèle chinois des entreprises d'État et a mis en avant le GLM 5.3 Flash du laboratoire chinois Z.ai, entraîné, selon les rapports, sans une seule puce Nvidia, signe d'une concurrence américano-chinoise qui s'intensifie en matière d'IA.

Les tensions géopolitiques restent élevées, le président Trump menaçant que l'Iran sera « totalement rayé de la carte en tant que pays » s'il riposte à nouveau — une rhétorique qui maintient la prime de risque sur l'offre pétrolière au premier plan. Les animateurs ont aussi évoqué le bond de 21 % du chiffre d'affaires de LEGO au premier semestre et le renforcement de la surveillance de « l'économie de casino des cartes de baseball » par les régulateurs japonais. Pour la suite, le rapport sur l'emploi d'août publié vendredi, ainsi que les données ADP, JOLTS et ISM, fourniront des signaux cruciaux sur la vigueur du marché du travail et l'activité manufacturière, que les marchés passeront au crible pour anticiper l'évolution des taux.

Dans cette discussion très large, Horowitz et Dvorak ont souligné que les devises, les actions et les valorisations privées reposent toutes sur une même chose : la confiance. Leurs commentaires sans filtre offrent une lentille sur un marché en pleine mutation à l'approche des derniers mois de 2026.

Source : Citybuzz