La Bourse sud-coréenne a suspendu les transactions pendant 20 minutes jeudi après que l'indice de référence KOSPI s'est effondré de plus de 8 % en une seule séance. Le repli depuis le pic de juin de l'indice a désormais dépassé 40 %, effaçant plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Le KOSPI, que les investisseurs nationaux suivent comme les investisseurs américains suivent le S&P 500, est passé de la sixième à la dixième place des marchés boursiers nationaux mondiaux au cours de cette déroute.

Pour donner un ordre de grandeur, la perte dépasse la production économique annuelle totale de la Corée du Sud, d'environ 1 900 milliards de dollars en 2025, et elle excède la valeur totale de tous les Bitcoin ($BTC) en circulation, estimée à environ 1 600 milliards de dollars. Elle est également supérieure aux actifs du Fonds de pension national de Corée du Sud, le troisième fonds de retraite au monde, qui détient environ 1 300 milliards de dollars d'épargne ayant fondu avec le marché boursier.

Jeudi noir en chiffres

Le KOSPI a clôturé la séance de jeudi à 5 554, en baisse de 7,6 % sur la journée, portant sa série de pertes à sept jours consécutifs. En séance, l'indice a chuté jusqu'à 9,3 %, déclenchant son dixième coupe-circuit de l'année — un arrêt automatique et temporaire des transactions imposé lorsqu'un indice franchit des seuils de perte prédéfinis, conçu pour offrir aux marchés une période d'apaisement lors de fluctuations extrêmes. Les médias sud-coréens ont qualifié la séance de « jeudi noir ».

Avec un repli désormais supérieur à 40 %, la crise approche le déclin médian de 43,7 % enregistré lors des précédentes grandes crises boursières de la Corée du Sud, notamment le lundi noir de 1987, la crise financière asiatique de 1997, l'éclatement de la bulle Internet en 2000 et la crise financière mondiale de 2008.

Les géants des puces IA à l'origine du déclin

Samsung Electronics et SK Hynix, les deux entreprises sud-coréennes de puces IA, représentent ensemble environ la moitié de la capitalisation boursière totale du KOSPI. En raison de leurs contre-performances disproportionnées ces derniers mois, ces deux entreprises sont à elles seules responsables de 70 % du repli de l'indice depuis son pic de juin.

Juillet a été le pire mois du KOSPI depuis la crise financière mondiale de 2008, et octobre approche déjà la totalité de la perte de juillet, avec un potentiel de finir encore plus mal.

Le marché boursier sud-coréen est officiellement plus volatil que le Bitcoin ($BTC). Les investisseurs particuliers ont amplifié les fluctuations par le biais d'ETF à effet de levier sur actions individuelles — des fonds qui utilisent des dérivés pour multiplier les variations quotidiennes d'actions individuelles, amplifiant les pertes autant que les gains — des produits dont l'introduction a été regrettée par le ministre des Finances. Goldman Sachs a comparé la vente de ce mois-ci au krach de mars 2020 lié au COVID-19 et à la vente d'août 2011 qui a suivi la dégradation de la note des États-Unis — les deux seuls épisodes des 20 dernières années de cotation du KOSPI où la vente a été aussi sévère sans aucune journée de rebond.

Le marché boursier sud-coréen était entré dans le top 10 mondial en janvier en dépassant l'Allemagne avec 3 250 milliards de dollars. En juin, il avait grimpé au-dessus de 5 000 milliards de dollars, à la sixième place. Il se classe désormais dixième.

Le président de la Commission des services financiers du pays a convoqué une réunion d'urgence jeudi, demandant aux entreprises de services financiers de « maintenir leur vigilance » et de « réagir activement pour assurer la stabilité du marché financier et la protection des investisseurs ».