Kalshi, une bourse réglementée par la CFTC proposant des contrats d'événements portant sur des résultats allant de la publication de données économiques aux élections, s'est associée à Comply pour offrir aux institutions financières des capacités de surveillance directe de la participation des employés aux marchés prédictifs. Ce partenariat répond aux préoccupations en matière de délit d'initié alors que les contrats d'événements suscitent un intérêt institutionnel croissant et que de nouveaux produits dérivés approchent de leur lancement.

L'intégration positionne la surveillance sur le lieu de travail comme un élément central de la stratégie de Kalshi pour conquérir les clients institutionnels. Les enregistrements de transactions Kalshi alimenteront la plateforme de Comply, qui sert plus de 5 000 institutions financières. Les employeurs pourront consulter les positions de leur personnel dans les contrats d'événements aux côtés de leur surveillance existante des valeurs mobilières traditionnelles et des cryptoactifs, offrant ainsi aux responsables de la conformité une vue consolidée permettant de recouper l'activité sur les marchés prédictifs avec les politiques de trading spécifiques à chaque entreprise.

Une surveillance granulaire remplace les interdictions générales

Le système de surveillance est conçu pour identifier les transactions impliquant d'éventuelles informations matérielles non publiques ou des événements liés aux responsabilités professionnelles d'un employé. Au lieu d'imposer aux entreprises des interdictions générales, le système permet aux employeurs de bloquer l'accès à certains marchés tout en autorisant la participation dans des catégories approuvées. Cette approche ciblée vise à équilibrer la gestion des risques avec l'accès des employés.

La couverture future s'étendra aux produits de contrats perpétuels à venir de Kalshi dès leur lancement. Comply avait précédemment établi une surveillance des marchés prédictifs dans le cadre d'un partenariat avec ZenLedger couvrant Polymarket, et l'entreprise développe systématiquement sa surveillance sur les plateformes réglementées comme sur les environnements de trading basés sur la blockchain. Cette portée multiplateforme reflète la nature fragmentée de l'activité sur les marchés prédictifs, qui s'étend des bourses réglementées par la CFTC comme Kalshi aux protocoles offshore basés sur la blockchain qui peuvent échapper aux périmètres de conformité traditionnels.

La demande institutionnelle stimule l'intégration de la conformité

Bien que Kalshi exploite sa propre infrastructure de surveillance et d'application des règles, les clients institutionnels ont cherché à obtenir une visibilité via leurs systèmes existants de gestion du trading des employés. La collaboration avec Comply répond à cette demande sans exiger des institutions qu'elles déploient une infrastructure de surveillance distincte. Les marchés prédictifs ont connu des volumes de transactions en forte hausse durant le cycle électoral américain de 2024, attirant l'attention des firmes de Wall Street qui évaluent si les contrats d'événements ont leur place dans les portefeuilles institutionnels et renforçant les inquiétudes concernant les employés susceptibles de trader sur la base d'informations obtenues dans le cadre de leurs fonctions professionnelles.

Kalshi avait établi un arrangement comparable avec StarCompliance en juin afin d'élargir les capacités de surveillance des employeurs. Ces deux partenariats permettent des audits de comptes, des vérifications de conformité aux politiques et des enquêtes sur des transactions d'employés douteuses, intégrant ainsi les contrats d'événements dans les flux de travail de conformité établis et utilisés dans l'ensemble des services financiers.

Les établissements bancaires et les gestionnaires d'investissements exigent généralement de leur personnel qu'il divulgue ses comptes de trading et obtienne une autorisation préalable pour certaines transactions. Les marchés prédictifs introduisent des défis de conformité distincts car les contrats peuvent faire référence à des publications de données économiques, des résultats politiques, des développements commerciaux ou des annonces gouvernementales. Les systèmes de surveillance sur le lieu de travail aident les organisations à détecter les conflits avant que les positions n'engendrent une responsabilité juridique ou des atteintes à la réputation.

Contexte juridique et réglementaire

Ce développement de l'infrastructure de conformité coïncide avec une action en justice significative contre Kalshi à New York. Les autorités de l'État allèguent que la plateforme mène des opérations de jeux d'argent non autorisées déguisées en contrats d'événements. New York poursuit des pénalités, une restitution et un remboursement totalisant environ 36 milliards de dollars.

Kalshi a transféré l'affaire de la juridiction étatique vers une cour fédérale à la suite de la plainte du 31 juillet. Cette manœuvre procédurale a suspendu l'examen par le juge de l'État de la demande de New York pour une injonction préliminaire. Le changement de juridiction n'a pas traité les allégations sous-jacentes ni réglé le différend plus large sur l'autorité réglementaire.

Une récente mesure d'application de la CFTC illustre les risques de conformité associés à l'accès à des informations privilégiées. L'ancien congrèsman George Santos a renoncé à 17 569,98 dollars de bénéfices de trading et payé une amende civile de 17 500 dollars. Il a également accepté une interdiction de trading de trois ans sans confirmer ni contester les chefs d'accusation du régulateur.