L’inflation américaine a légèrement ralenti en juillet, même si le rythme annuel de hausse des prix à la consommation est resté supérieur à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, alors que les responsables de la politique monétaire examinent la possibilité d’une hausse des taux lors de leur prochaine réunion.

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a indiqué mercredi que l’indice des prix à la consommation (CPI) — un indicateur large des prix des biens de consommation courante, notamment l’essence, les produits alimentaires et le loyer — a progressé de 0,1 % sur un mois et de 3,4 % sur un an.

Conformément aux attentes

Ces chiffres étaient conformes aux estimations des économistes interrogés par LSEG. La lecture mensuelle fait suite à une baisse de 0,4 % en juin, tandis que le chiffre annuel ressort légèrement en dessous des 3,5 % du mois précédent.

Les prix dits « core », qui excluent les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie afin de mieux refléter les tendances sous-jacentes de l’inflation, ont augmenté de 0,2 % sur un mois et de 2,5 % sur un an. La donnée mensuelle marque un léger rebond après une stagnation des prix en juin, tandis que le chiffre annuel a ralenti par rapport aux 2,6 % du mois précédent. Les mesures globale et sous-jacente restent toutes deux au-dessus de l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed, même si elles ont nettement reculé par rapport au pic de 9,1 % en glissement annuel atteint par le CPI en juin 2022, le plus élevé depuis environ quatre décennies.

Décomposition du coût de la vie

Une inflation durablement élevée a exercé ces dernières années une pression financière importante sur la plupart des ménages américains, contraints de payer davantage pour des besoins essentiels comme l’alimentation et le logement. Ces hausses de prix sont particulièrement difficiles pour les Américains à revenus modestes, qui consacrent généralement une part plus importante de leur salaire déjà serré aux dépenses de première nécessité et disposent de moins de marge pour épargner.

Les prix de l’énergie ont reculé de 1,5 % sur un mois en juillet, mais restent en hausse de 14,7 % sur un an, après une baisse de 5,7 % en juin.

Les prix de l’essence ont diminué de 2,9 % en juillet, tout en restant supérieurs de 24,6 % à leur niveau d’il y a un an. Le coût de l’électricité a augmenté de 0,1 % sur un mois et de 4,2 % sur un an.

Les prix alimentaires ont progressé de 0,1 % par rapport au mois précédent et de 3 % sur un an. L’indice des aliments à domicile a reculé de 0,1 % en juillet et affiche une hausse de 2,7 % sur un an, tandis que l’indice des repas pris à l’extérieur a augmenté de 0,3 % en juillet et de 3,4 % sur un an.

L’indice des viandes, volailles et poissons a diminué de 0,7 % sur un mois mais demeure en hausse de 4,5 % sur un an. Une grande partie de cette hausse a été portée par les prix du bœuf et du veau, qui sont en hausse de 9,4 % sur l’année écoulée après un repli de 0,8 % en juillet. Les prix des œufs ont baissé de 0,5 % sur un mois et sont en baisse de 25,7 % sur un an, les élevages continuant de se stabiliser après une flambée de grippe aviaire.

L’indice des fruits et légumes a reculé de 0,1 % sur le mois et progresse de 5,1 % sur un an. Les prix de la laitue ont chuté de 16,4 % en juillet dans le contexte d’une épidémie de Cyclospora, mais restent supérieurs de 7,5 % à leur niveau d’il y a un an.

Les prix du logement ont augmenté de 0,1 % en juillet, une catégorie que le BLS a indiquée comme responsable d’environ deux tiers de la hausse mensuelle totale, tandis que l’indice du logement reste en hausse de 3,2 % sur un an. Les prix de l’assurance des locataires et des ménages ont diminué de 0,1 % en juillet, mais sont en hausse de 4,8 % sur un an.

Les prix des services de transport ont augmenté de 0,3 % en juillet et de 2,9 % sur un an. Les tarifs aériens ont progressé de 2,2 % sur le mois et de 25,5 % sur un an.

Réactions des experts

Ellen Zentner, stratégiste économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management, a déclaré : « Une inflation conforme aux attentes maintiendra intact le discours selon lequel il n’y a pas besoin de relever les taux, discours qui s’est imposé après le rapport sur l’emploi de la semaine dernière. »

« Il y aura une nouvelle salve de données sur l’inflation avant la réunion de septembre du FOMC, donc le scénario peut encore évoluer. Mais à moins que ces chiffres ne racontent une histoire très différente, la Fed sera probablement toujours en mesure de laisser les taux inchangés le mois prochain », a ajouté Mme Zentner.

Lindsay Rosner, responsable de l’investissement obligataire multi-secteurs chez Goldman Sachs Asset Management, a déclaré : « Avec une nouvelle série de données sur l’inflation attendue avant la réunion de septembre du FOMC, tout reste possible, mais le rapport d’aujourd’hui, conforme aux attentes, est un bon début. »

« Une inflation sous-jacente contenue s’ajoute aux signaux encourageants du mois dernier, qui montraient un ralentissement de l’inflation sous-jacente, renforçant ainsi le scénario d’un statu quo en septembre », a ajouté Mme Rosner.

Perspectives pour la Fed et les taux

Le rapport CPI de juillet a modifié les attentes pour la prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, les traders penchant désormais plus nettement pour une poursuite de la pause dans les mouvements de taux.

Selon l’outil CME FedWatch, le marché attribue désormais une probabilité de 61,9 % à un maintien des taux dans la fourchette cible actuelle de 3,5 % à 3,75 %, contre 51,6 % un jour plus tôt. Dans le même temps, la probabilité d’une hausse de 25 points de base est tombée à 38,1 %, contre 48,4 % la veille.

En vue de la fin de l’année, l’outil continue de considérer qu’une hausse unique de 25 points de base est l’issue la plus probable, avec 45 % de chances, contre 28,9 % pour un maintien des taux à leur niveau actuel et 22,5 % pour deux hausses de 25 points de base. Le rapport CPI d’août, attendu avant la réunion de septembre du FOMC, sera la dernière lecture de l’inflation dont disposeront les décideurs avant de trancher sur leur prochaine décision.

Réaction des marchés

L’indice de référence S&P 500 a progressé de plus de 0,3 % en début de séance après la publication du rapport CPI de juillet. Le Nasdaq Composite a gagné environ 0,6 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a peu évolué.