TLDR

• Un juge fédéral a rejeté la demande conjointe de la CFTC et de Gemini visant à annuler leur règlement de janvier 2025.
• Le paiement de 5 millions de dollars de Gemini ne sera pas remboursé, malgré le revirement du régulateur sur sa position en matière d'application de la loi.
• Le juge Alvin Hellerstein a estimé que les éléments révélés ultérieurement et les évolutions de la politique fédérale en matière de crypto ne justifiaient pas l'annulation.
• L'injonction permanente du tribunal interdisant toute déclaration fausse ou trompeuse à la CFTC demeure en vigueur.

La CFTC et Gemini n'ont pas réussi à annuler leur règlement de 5 millions de dollars après qu'un juge fédéral a rejeté leur demande conjointe le 15 octobre. Cette décision préserve une ordonnance judiciaire permanente à l'encontre de la plateforme d'échange de crypto-actifs, alors même que le régulateur a depuis revu sa position en matière d'application de la loi. L'issue de l'affaire montre clairement qu'une fois qu'un tribunal homologue un règlement, son annulation exige plus qu'un simple changement de cap de l'agence qui l'avait initialement demandé.

Le juge fédéral Alvin Hellerstein a estimé que ni les problèmes allégués de l'enquête, ni les évolutions de la politique à Washington ne justifiaient la réouverture du dossier. Gemini avait payé la pénalité avant de demander l'annulation, et cette somme ne sera pas restituée.

Pourquoi la CFTC et Gemini ont demandé l'annulation

La CFTC a poursuivi Gemini en 2022 au sujet de déclarations faites par la plateforme concernant un contrat à terme sur Bitcoin proposé. Le tribunal a homologué un règlement de 5 millions de dollars en janvier 2025, peu avant le procès.

En mai, le régulateur s'est joint à la demande de Gemini visant à annuler l'ordonnance. Un examen interne de l'agence a remis en question la fiabilité d'un lanceur d'alerte et identifié une possible utilisation abusive de la pression réglementaire. La CFTC a indiqué que les enquêteurs avaient dissimulé des éléments de preuve à un commissaire avant l'engagement de la poursuite.

L'agence a annoncé sa demande sur X, affirmant que l'affaire ne répondrait pas à ses critères actuels. L'ancienne présidente par intérim Caroline Pham a décrit les pouvoirs existants du régulateur sur le trading de crypto-actifs en vertu de la loi fédérale.

Le juge rejette les arguments de circonstances modifiées

Hellerstein a déclaré que Gemini connaissait les faiblesses du dossier avant d'accepter le règlement. Le juge a constaté que les documents obtenus ultérieurement ne modifiaient pas les faits tels qu'ils existaient au moment règlement.

Le tribunal a également rejeté l'argument selon lequel les politiques crypto du président Donald Trump créeraient un fondement juridique permettant d'annuler l'ordonnance. Gemini a accepté l'accord volontairement après près de trois ans de contentieux. Pour les entreprises qui concluent des règlements avec des régulateurs fédéraux, cette décision signale que de tels accords peuvent survivre aux revirements des priorités d'application de la loi, l'annulation dépendant de savoir si les faits sous-jacents étaient différents — et non du climat politique actuel.

L'injonction demeure au milieu des changements de supervision

La décision maintient Gemini sous le coup d'une interdiction permanente de faire des déclarations trompeuses à la CFTC ou de dissimuler des informations importantes à l'agence. Le régulateur a proposé de nouvelles règles concernant les contrats événementiels, alors qu'il fait face à des contestations d'États américains. Cela signifie que l'expansion de Gemini sur les marchés de prédiction se poursuit tandis que la plateforme demeure tenue à une obligation de transparence envers la même agence fédérale dont les pouvoirs sur les contrats événementiels sont mis à l'épreuve par des différends au niveau des États.

L'affaire initiale portait sur les fonds de trading empruntés, les dispositifs de protection contre l'auto-trading, les remises de frais et les volumes d'enchères. L'ordonnance consentie interdit également les dénégations publiques, bien que la CFTC n'appliquera pas cette clause à la suite de son changement de politique en juin.

Gemini s'est depuis développé sur les marchés de prédiction via sa plateforme Gemini Titan. Tyler Winklevoss a écrit sur X en février que la CFTC détient une autorité fédérale sur ces marchés.

Le directeur général de Kalshi a également averti que les marchés de prédiction américains pourraient se déplacer hors des États-Unis en raison de différends sur les règles étatiques. Ses propos sont intervenus alors que les tribunaux et les régulateurs examinaient qui peut superviser les contrats événementiels. Alors que les règles proposées par la CFTC sur les contrats événementiels sont toujours en attente et que les contestations des États ne sont pas résolues, cette question de compétence demeure le contexte dans lequel les plateformes développant des activités de marchés de prédiction — Gemini compris — devront opérer.