Bitcoin Magazine a publié une nouvelle interview de Josh Young, fondateur et PDG de Bison Interests, qui soutient que les stocks mondiaux de pétrole s'épuisent plus vite que la plupart des gens ne le pensent et qu'une vague « massive » de dévaluation monétaire pourrait suivre la hausse du pétrole. La dévaluation monétaire — l'érosion du pouvoir d'achat d'une devise — est une préoccupation de longue date dans les cercles Bitcoin, compte tenu du plafond d'offre fixe de l'actif, limité à 21 millions de pièces.

Selon Young, moins de 10 % des stocks mondiaux de pétrole pourraient être utilisables, laissant au marché presque aucune marge pour absorber un nouveau choc d'offre. La conversation s'ouvre sur l'avertissement de Saudi Aramco selon lequel la reconstitution des stocks de pétrole pourrait prendre deux ans. Les stocks servent de tampon entre les perturbations de l'offre et les utilisateurs finaux, ce qui explique pourquoi des réserves réduites retiennent étroitement l'attention des analystes et des décideurs ; des jeux de données publics, tels que les rapports hebdomadaires sur la situation pétrolière de l'US Energy Information Administration, offrent un moyen de suivre les tendances des stocks.

Young explique pourquoi il estime que la juste valeur du WTI se situe autour de 105 dollars le baril et pourquoi un accord de paix avec l'Iran n'apporterait peut-être pas de soulagement durable des prix. Le WTI, ou West Texas Intermediate, est le pétrole de référence qui structure la tarification du pétrole aux États-Unis. Il décrit également le temps nécessaire pour restaurer les infrastructures énergétiques endommagées au Moyen-Orient, et examine les flux du détroit d'Ormuz, ce qu'il décrit comme des données trompeuses et la propagande de guerre. Le point de passage d'Ormuz revêt une importance disproportionnée car environ un cinquième du pétrole mondial transite par ce passage maritime entre l'Iran et Oman.

Une partie substantielle de la discussion porte sur les produits raffinés, notamment un segment sur le diesel à 200 dollars le baril et sur les raisons pour lesquelles les produits raffinés comptent le plus, les rôles de la Russie et de la Chine dans la pression sur le diesel, et les raisons pour lesquelles Young juge très improbable une interdiction américaine des exportations de diesel. L'accent mis sur le diesel reflète la portée économique de ce carburant — il alimente le transport routier, le ferroviaire, l'agriculture et la construction — ainsi que la position des États-Unis parmi les plus grands exportateurs mondiaux de produits raffinés, ce qui explique pourquoi la politique d'exportation a un poids mondial.

Sur les actions et la politique, Young identifie la partie du marché de l'énergie qu'il considère comme profondément sous-évaluée — les producteurs pétroliers de petite capitalisation, les sociétés d'exploration et de production plus petites situées en dessous des majors taille — et aborde la promesse de Trump sur les prix avant les élections de mi-mandat. L'interview se termine par la Réserve fédérale, les hausses de taux, ce que Young estime que Milton Friedman avait compris, ainsi que Kevin Warsh, l'inertie gouvernementale et les perspectives de dévaluation monétaire. Friedman, l'économiste Nobel derrière la formule selon laquelle l'inflation est « toujours et partout un phénomène monétaire », et Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale, structurent le dénouement monétaire de la discussion.

L'intégralité de l'interview est disponible sur Bitcoin Magazine. L'article a été rédigé par Patrick Green.

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