Jeff Schmid, président de la Fed de Kansas City, doit apparaître jeudi à 7 h 30 (heure de l'Est des États-Unis) sur Fox Business, lors d'une intervention télévisée de premier plan qui tombe la même semaine où sa propre banque régionale accueille le rassemblement annuel le plus suivi de la Réserve fédérale.

Le Jackson Hole Economic Policy Symposium de la Fed de Kansas City se déroule du jeudi au samedi au Jackson Lake Lodge, à Jackson Hole, dans le Wyoming, réunissant environ 120 banquiers centraux, décideurs politiques, économistes et universitaires issus de plus de 70 pays. Depuis le premier symposium en 1978, cette rencontre sur invitation a périodiquement servi de tribune à de grands signaux de politique monétaire : Ben Bernanke avait utilisé son discours d'ouverture de 2010 pour préparer le terrain à une deuxième vague d'achats d'obligations, Jerome Powell y avait dévoilé en 2020 le cadre de la Fed de ciblage moyen de l'inflation, et en 2022, il avait averti depuis cette même tribune que réduire l'inflation entraînerait de la « douleur » pour les ménages et les entreprises. Le thème de cette année, Financial Innovation: Implications for Payments and Policy (« Innovation financière : implications pour les paiements et la politique »), porte sur les évolutions des paiements numériques, des monnaies numériques de banque centrale et de la technologie financière, ainsi que sur la manière dont elles transforment la transmission monétaire et les cadres réglementaires. Ce programme se distingue du débat immédiat sur l'inflation qui domine les marchés.

En tant qu'hôte du symposium, l'intervention de Schmid sur Fox Business constitue l'une des occasions les plus claires de la semaine pour les investisseurs d'entendre directement un responsable en exercice de la Fed sur les perspectives de politique monétaire à court terme, même si le programme officiel est tourné vers un horizon plus lointain. L'interview intervient alors que le président de la Fed, Kevin Warsh, continue de ne pas dévoiler son propre avis sur la question de savoir si l'inflation actuelle reflète des chocs temporaires ou un problème de surchauffe plus enraciné, une position qu'il a défendue dans le cadre d'un effort visant à communiquer moins et à éviter que des prévisions ne se transforment en engagements, selon le Wall Street Journal. Warsh doit s'exprimer au symposium vendredi, et cette allocution sera suivie de près pour tout indice sur la position qu'il adoptera finalement dans le débat qui divise son comité.

Schmid, qui dirige la Fed de Kansas City depuis sa prise de fonctions en août 2023, après une longue carrière au sein du système de la Réserve fédérale, notamment à la Fed de Dallas, est l'une des voix les plus fauves du Federal Open Market Committee cette année. Début août, il a déclaré devant un auditoire à Omaha que l'inflation demeurait sa préoccupation principale, estimant qu'au vu de la vigueur de la demande et de l'investissement dans l'économie, la politique monétaire actuelle ne devait pas être considérée comme restrictive. Selon les comptes rendus de Reuters et de Bloomberg sur ce discours, il a affirmé que ramener l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed exigera une politique plus restrictive plutôt que de simples taux maintenus à leur niveau actuel.

Il a également contesté l'idée que l'inflation élevée puisse être attribuée principalement à une série de chocs d'offre, notamment les droits de douane et la hausse des prix de l'énergie liée au conflit au Moyen-Orient. Schmid a soutenu au contraire que l'inflation est fondamentalement une fonction de l'équilibre entre l'offre et la demande, et que des pressions persistantes sur les prix sont improbables sans une demande sous-jacente restant forte. Il a cité une inflation hors énergie d'environ 3,2 % sur les 12 derniers mois, soit environ un demi-point de pourcentage de plus que sur la même période un an plus tôt, comme preuve que les pressions sur les prix dépassent les catégories liées à l'énergie. Tout en reconnaissant qu'une récente accélération de l'inflation sous-jacente semblait encourageante, il a averti qu'il serait prématuré de tirer des conclusions fermes d'un seul point de données.

Son intervention de jeudi sur Fox Business offrira à Schmid une tribune nationale pour développer, voire éventuellement réajuster, ces positions, au moment même où débute le symposium qu'il accueille. Trois membres du FOMC ont voté pour une hausse des taux lors de la réunion du mois dernier, le plus grand nombre de dissidences en une décennie, tandis que d'autres responsables ont pointé des signes d'affaiblissement de la demande des consommateurs comme motif de prudence. Toute nouvelle déclaration de Schmid sur la réunion de septembre ou sur la manière dont il pondère les récentes données d'inflation et de croissance sera probablement analysée de près par des marchés déjà concentrés sur l'incertitude entourant le prochain mouvement de la Fed.