Japon : l'épicentre potentiel d'une crise de dette souveraine

Le Japon pourrait-il être le point de départ de la prochaine crise de dette souveraine ? Le pays porte une dette colossale, fait face à une inflation en hausse et subit des taux d'intérêt en ascension après des années de taux ultra-bas et de stimulants massifs conçus pour relancer son économie stagnante. La trajectoire du Japon depuis l'éclatement de sa bulle d'actifs au début des années 1990 — inaugurant les soi-disant « Décennies perdues » de déflation et de croissance anémique — a exigé un soutien budgétaire et monétaire extraordinaire, dont les coûts s'accumulent désormais à mesure que les taux d'intérêt mondiaux se réajustent à la hausse. En tant que plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain, le Japon soulève des craintes qu'il puisse être contraint de vendre ces avoirs pour défendre le yen en chute libre.

Dans un mouvement coordonné inhabituel, le Trésor américain s'est récemment joint à la Banque du Japon (BOJ) pour intervenir en soutien au yen japonais. Un yen faible ne sert pas les intérêts américains, car il rend les exportations japonaises moins chères. En 2025, le déficit commercial américain avec le Japon s'élevait à 63,9 milliards de dollars. En juin 2026, le déficit de 2026 avait déjà atteint 21,7 milliards de dollars. Les États-Unis craignent que cette situation ne mine leurs droits de douane. Un yen faible renchérit également les importations japonaises — le Japon importe environ 97 % de ses besoins énergétiques (pétrole et GNL) et dépend des importations pour environ 60 % de son approvisionnement alimentaire.

Le Japon est le plus grand allié des États-Unis en Asie, mais il représente également une menace financière : il détient environ 1 140 milliards de dollars en titres du Trésor américain, la plus grande détention de toute entité étrangère. Bien que cela ne représente qu'environ 3 % des quelque 40 000 milliards de dollars de dette fédérale américaine en circulation, cela reste significatif. Au cours de l'année écoulée, le Japon n'a pas augmenté de manière substantielle ses avoirs en titres du Trésor. Les détentions étrangères de titres du Trésor américain ont augmenté d'environ 350 milliards de dollars au cours de l'année écoulée, mais les États-Unis ont ajouté environ 3 200 milliards de dollars à leur dette nationale sur la même période. La part du Japon dans cette augmentation est négligeable, tandis que les gains des détentions étrangères ne représentent qu'environ 11 % du total.

Les États-Unis ont besoin d'acheteurs pour leur dette, puisqu'ils affichent un déficit budgétaire de 6,5 % du PIB. La crainte est que les détenteurs de la dette américaine puissent vendre pour lever des fonds destinés à des besoins intérieurs. Si cela se produisait, les prix des obligations américaines chuteraient, les rendements grimperaient et le coût du service de l'énorme dette américaine pourrait atteindre des niveaux ingérables. Le dollar américain baisserait également à mesure que les vendeurs convertiraient leurs fonds dans leurs propres devises.

Le Japon affiche le ratio dette/PIB le plus élevé, non seulement au sein du G7, mais aussi au monde. Étonnamment, peu de cette dette est détenue par des entités étrangères. Les obligations d'État japonaises (JGB) sont principalement détenues par la BOJ — qui en possède environ la moitié — ainsi que par des fonds de pension, des banques japonaises et des compagnies d'assurance. L'énorme dette s'est accumulée au fil de décennies en raison d'une croissance très lente et de dépenses de relance.

Après des années de faible inflation, voire de déflation, l'inflation japonaise s'est accélérée et les rendements des JGB ont augmenté, faisant grimper les coûts d'emprunt. La BOJ a été contrainte de relever son taux d'intérêt directeur, bien qu'elle suive encore le marché plus large des JGB. Alors que les rendements des JGB atteignaient des sommets historiques, le yen japonais est tombé à des plus bas de 40 ans. Les taux d'emprunt ultra-bas ont également alimenté le carry trade sur le yen, dans lequel les investisseurs empruntent des yens à des taux faibles, vendent le yen principalement contre des dollars américains et investissent sur le marché des titres du Trésor américain ou des marchés boursiers à rendement plus élevé. La hausse des rendements obligataires japonais et le raffermissement du yen menacent tous deux cette stratégie. Si le Japon était contraint de vendre des titres du Trésor américain, cela pourrait déclencher un krach obligataire avec des effets de contagion sur l'ensemble des marchés financiers mondiaux.

Le monde a connu une expansion massive de la dette après la crise financière de 2008, lorsque les banques centrales sont intervenues massivement pour éviter un effondrement total. La crise de la dette de la zone euro et de la Grèce qui a débuté en 2009 et a persisté pendant la majeure partie de la décennie suivante a contribué à la croissance de la dette. La pandémie de 2020 a constitué la dernière poussée. Depuis lors, les bilans des banques centrales ont diminué, bien que le bilan de la Réserve fédérale américaine ait recommencé à croître. Le bilan de la BOJ s'élevait à 123 000 milliards de yens en 2008 ; il se situe aujourd'hui à 639 551 milliards de yens.

Dans les années 1970 et 1980, le dollar américain était fort et le yen faible — un dollar pouvait acheter environ 250 yens au début des années 1980. Au cours des décennies suivantes, le yen s'est raffermi et, en 2010, un dollar ne pouvait plus acheter qu'environ 75 à 80 yens. Depuis lors, le yen s'est affaibli. Aujourd'hui, un dollar achète environ 157 yens, contre 163 yens il y a à peine deux semaines, suite à l'intervention de la BOJ et du Trésor américain. Notamment, les États-Unis n'ont pas vendu de dollars pour acheter des yens ; ils ont plutôt utilisé des euros, afin de ne pas affaiblir le dollar — une manœuvre qui a surpris la BCE. L'intervention totale de la BOJ s'est élevée à environ 52,8 milliards de dollars, tandis que l'intervention américaine se situait entre 5 et 10 milliards de dollars.

L'inflation japonaise est restée négligeable pendant des années — proche de zéro et occasionnellement négative. Le plan de relance lié à la pandémie a déclenché une vague d'inflation significative dès 2022, alimentée par l'expansion massive de la dette, des taux ultra-bas (les taux japonais sont devenus négatifs, tout comme ceux de la zone euro) et des contraintes d'approvisionnement. Le dernier taux d'inflation du Japon s'établit à 1,7 %, contre 3,5 % aux États-Unis et 2,9 % dans l'UE. Les banques centrales relèvent leurs taux depuis 2022. Alors que les États-Unis et l'UE ont par la suite abaissé leurs taux à mesure que l'inflation diminuait, le Japon continue de les relever. Le taux directeur actuel de la BOJ est de 1 %, celui de la Fed de 3,75 % et celui de la BCE de 2,4 %. Seule la BCE affiche actuellement un rendement réel positif.

La JGB japonaise à 10 ans a bondi à des niveaux inédits depuis 1996. En septembre 2019, elle a atteint son point bas à moins 0,23 %. Aujourd'hui, elle se situe à 2,81 % et continue de grimper. L'obligation japonaise à 30 ans a récemment atteint 3,90 %, près d'un record. L'écart entre les rendements japonais et américains à 10 ans est d'environ 187 points de base, contre seulement 64 pb au point bas d'août 2020. La hausse des coûts d'emprunt a des conséquences : les coûts d'emprunt américains approchent les 1 200 milliards de dollars par an, tandis que ceux du Japon se situent autour de 68 milliards de dollars, mais augmentent rapidement et devraient plus que doubler d'ici quelques années. Certains analystes estiment que si le rendement japonais à 10 ans dépasse 3 %, le Japon pourrait avoir du mal à couvrir ses coûts d'intérêts, qui pourraient absorber environ 30 % du budget national — la sécurité sociale étant déjà le poste le plus important du budget fiscal japonais, la pression entre la hausse des coûts de service de la dette et l'expansion des obligations de prestations laisse peu de marge de manœuvre budgétaire. À titre de comparaison, les paiements d'intérêts américains représentent désormais environ 15 % du budget et ont dépassé le budget de la défense américaine, se classant au troisième rang derrière la sécurité sociale et Medicare/Medicaid.

Une caractéristique souvent négligée du Japon est son double défi : une population âgée importante et une population en déclin. La population âgée du Japon représente actuellement 29,3 % du total et devrait atteindre 34,8 % d'ici 2040. À titre de comparaison, dans la plupart des pays du G7, la part des personnes âgées varie de 19 % (Royaume-Uni et Canada) à 25 % (Italie), les États-Unis étant les plus bas à environ 17 %. La population japonaise a atteint son sommet vers 2010 à environ 128,6 millions d'habitants et a depuis diminué pour s'établir à 123,2 millions (2025). La combinaison d'une population en baisse et d'une part croissante de personnes âgées pourrait être, comme le souligne l'auteur, une bombe à retardement pour les finances publiques japonaises. Une population en âge de travailler qui se réduit se traduit par une base fiscale en contraction précisément au moment où les obligations en matière de pensions et de soins de santé s'étendent — une inadéquation structurelle qu'aucune relance monétaire ne peut résoudre. Parmi les nations du G7, si une crise financière devait se déclencher, elle pourrait commencer au Japon.

Données d'emploi de juillet aux États-Unis : une mauvaise surprise

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis (www.bls.gov) a rapporté que l'économie américaine a perdu 23 000 emplois en juillet, alors que le marché anticipait une création de 80 000 emplois. Les chiffres de mai et juin ont été révisés à la baisse de 103 000 emplois au total. Le taux de chômage (U3) s'est établi à 4,1 %, contre 4,2 % en juin — mais cette baisse a été uniquement causée par une diminution de 264 000 personnes de la population active civile. Le taux d'activité était de 61,4 % contre 61,5 %, et le ratio emploi/population a chuté à 58,9 % contre 59 %. Le taux de chômage U6 s'est établi à 7,9 %, inchangé par rapport à juin.

Le nombre de chômeurs officiels (U3) a diminué de 178 000, alors même que la population augmentait de 116 000 — plus de personnes, moins de personnes travaillant et moins de chômeurs. Les emplois dans le secteur public, les loisirs et l'hôtellerie ont enregistré les plus fortes baisses. L'emploi à temps plein a diminué de 106 000, tandis que l'emploi à temps partiel a augmenté de 138 000. Le nombre de personnes occupant plusieurs emplois a augmenté de 39 000. Les chômeurs de 27 semaines ou plus ont diminué de 64 000, tandis que la durée moyenne du chômage est passée à 24,9 semaines contre 25,5 et la durée médiane du chômage a augmenté à 9,5 semaines contre 8,8.

Le passage de l'emploi à temps plein vers le temps partiel, combiné à la hausse du nombre de détenteurs de multiples emplois, est un schéma historiquement associé à des employeurs qui réduisent leurs engagements avant un ralentissement plus large — les travailleurs qui perdent leur emploi à temps plein acceptent souvent des postes à temps partiel ou prennent un second emploi pour compenser la perte de revenu. Des éléments indiquent que les expulsions par l'ICE amènent de nombreuses entreprises à perdre des travailleurs, mettant parfois en péril leur capacité à poursuivre leurs activités. Les politiques anti-immigration ont ralenti la croissance du bassin potentiel de main-d'œuvre, ce qui importe car la croissance de la population active au cours des dernières années a été largement alimentée par les travailleurs nés à l'étranger. Le marché du travail s'est affaibli, bien que pas de façon radicale, et la croissance des salaires ralentit également, ce qui laisse supposer un pouvoir de négociation réduit pour les travailleurs. La réaction du marché a vu l'or bondir et les actions progresser légèrement, le rendement du Trésor américain à 10 ans reculant marginalement. Cela place la Fed dans une impasse : les pressions inflationnistes plaident pour des hausses de taux, tandis qu'un ralentissement économique argue en faveur de baisses. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a fait des déclarations accommodantes, mais trois membres du FOMC ont voté pour des taux plus élevés lors de la dernière réunion. La réunion du FOMC de septembre sera décisive, et les données CPI/PPI de juillet attendues cette semaine fourniront une orientation supplémentaire.

Données d'emploi de juillet au Canada : une bonne surprise

Malgré l'incertitude commerciale, le Canada a ajouté 75 100 emplois en juillet, bien au-dessus des 15 000 prévus. Le taux de chômage a baissé à 6,4 %, contre 6,5 % — son meilleur niveau depuis deux ans. Le taux de chômage R8 (www.statcan.gc.ca), la mesure la plus élevée rapportée par Statistique Canada, a bondi à 9,3 % contre 8,5 %. L'emploi à temps plein a augmenté de 38 600 et l'emploi à temps partiel de 36 600, avec des gains dans le commerce de gros et de détail, la finance et l'assurance. L'emploi dans le secteur public a diminué. L'Ontario a mené les gains. Statistique Canada s'attend à une croissance du PIB de 3,4 % au deuxième trimestre. Le Canada a ajouté 196 000 emplois au cours de l'année écoulée, contre 316 000 aux États-Unis sur une base de population huit fois plus importante. Il convient de noter que le Canada a été l'une des économies développées connaissant la croissance démographique la plus rapide, stimulée par des niveaux record d'immigration — ce qui signifie que la création d'emplois globale doit être évaluée au regard d'une population active en expansion rapide. Le dollar canadien et l'indice composé S&P/TSX ont tous deux progressé. Cependant, les menaces de Trump d'imposer des droits de douane de 50 % plus tard en août continuent de planer, et les négociations commerciales ne semblent pas bien se dérouler en raison d'exigences américaines que le Canada ne peut accepter.

Marchés boursiers : le taureau qui refuse de mourir

Les valeurs de l'IA et les MAG7 ont mené une nouvelle hausse, produisant de nouveaux plus hauts historiques pour le S&P 500 et le Dow Jones Industrials (DJI). Le NYSE Composite, le Dow Jones Composite (DJC), le S&P 500 Equal Weight Index, le S&P 100 (OEX), le S&P 400 (Mid), le S&P 600 (Small), le Russell 1000, 2000 et 3000, ainsi que le NY FAANG Index (de justesse) ont également atteint de nouveaux sommets. Bien que l'ampleur des nouveaux plus hauts sur de multiples indices soit notable, l'influence disproportionnée d'une poignée de valeurs technologiques à très grande capitalisation sur les rendements au niveau des indices reste une caractéristique déterminante de cette hausse.

Des bénéfices d'entreprises solides, l'investissement dans l'infrastructure d'IA et des indicateurs économiques résilients poussent tous les marchés à la hausse. Une Fed accommodante aide également : les agrégats monétaires M1 et M2 sont en hausse, et le bilan de la Fed recommence à croître après une période de contraction. Sur la semaine, le S&P 500 a gagné 3,6 %, le DJI 3,0 %, le Dow Jones Transportations (DJT) 2,2 % et le NASDAQ 5,1 %. Le S&P 400 (Mid) a gagné 3,4 %, le S&P 600 (Small) 2,4 %, et le NY FANG Index a bondi de 8,5 %. Le Bitcoin a gagné 3,2 % mais reste en baisse de près de 50 % par rapport à son plus haut historique.

En Europe, le FTSE de Londres a gagné 0,3 %, l'EuroNext a atteint des plus hauts historiques (+2,3 %), le CAC 40 de Paris a également réalisé des plus hauts historiques (+2,4 %), tout comme le DAX allemand (+2,7 %). En Asie, l'indice de Shanghai (SSEC) a gagné 2,8 %, le Nikkei Dow de Tokyo (TKN) 1,9 %, le Hang Seng de Hong Kong (HSI) a reculé de 0,8 %, et le Nifty Fifty de l'Inde a progressé de 0,8 %.

Parmi les MAG7, toutes les valeurs étaient en hausse à l'exception de Google, qui a reculé de 0,9 %. Nvidia a mené la hausse avec un gain de 11,6 %. Parmi les autres mouvements notables à deux chiffres figuraient Snowflake (+12,7 %, plus hauts historiques), ServiceNow (NOW, +12,3 %), CrowdStrike (CRWD, +12,3 %) et SpaceX (SPCX, +22,8 %).

Au Canada, le TSX Composite a gagné 3,3 % pour atteindre de nouveaux plus hauts historiques, et la Bourse de croissance TSX (CDNX) a bondi de 10,1 %. Les matériaux ont mené la hausse : Golds (TGD) +20,4 %, Metals (TGM) +14,9 % et Materials (TMT) +16,9 %. L'énergie (TEN) a été le plus grand perdant, avec un recul de 6,3 %.

L'auteur note qu'un argument peut être avancé pour un objectif du S&P 500 à 8 000 points, mais qu'une cassure sous 7 300 pourrait s'avérer significative à la baisse. Le marché haussier actuel dure depuis 17 ans (2009–2026) avec des interruptions en 2015/2016, 2018, 2020 et 2022, contre le marché haussier de 18 ans (1982–2000) qui s'est terminé par l'éclatement de la bulle Internet.

Obligations : les rendements s'assouplissent sur fond de données d'emploi décevantes

Les rendements des Treasuries ont légèrement baissé sur la semaine, grâce aux données d'emploi de juillet plus faibles que prévu. Le rendement du Treasury américain à 10 ans est tombé à 4,65 % contre 4,74 %. L'obligation gouvernementale canadienne à 10 ans (CGB) s'est également assouplie à 3,64 % contre 3,67 %, malgré le fort rapport d'emploi canadien. La baisse des données d'emploi américaines a soulevé des inquiétudes concernant le marché du travail américain et réduit les chances d'une hausse de taux de la Fed lors de la réunion du FOMC des 15–16 septembre. Cependant, le consensus maintient une certaine probabilité de hausse de taux en septembre ou en octobre, bien que ces probabilités aient diminué.

La décision du président Warsh de mettre fin au forward guidance — une pratique qu'il a longtemps critiquée et qui a été la pierre angulaire de la stratégie de communication de la Fed depuis l'ère Bernanke — pourrait introduire davantage de volatilité sur le marché obligataire, les investisseurs perdant les repères sur lesquels ils s'appuyaient pour se positionner face aux changements de politique. La mesure d'inflation privilégiée par la Fed, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), s'établissait dernièrement à 3,70 % en glissement annuel, bien au-dessus de la cible de 2 %. Le taux de la Fed est actuellement de 3,75 %. Le chiffre PCE de juillet sera publié plus tard en août.

Or et argent : une hausse remarquable, mais une confirmation nécessaire

L'or a gagné 7,3 % sur la semaine et est de nouveau positif depuis le début de l'année. L'argent a progressé de 9,9 % mais reste négatif pour 2026. Les actions aurifères ont été particulièrement fortes : le Gold Bugs Index (HUI) a bondi de 21,9 % et le TSX Gold Index (TGD) a gagné 20,4 %. Les deux sont désormais positifs depuis le début de l'année, avec le HUI en hausse de 7,4 % et le TGD de 8,3 %. Le platine a gagné 5,9 %, le palladium 8 %, et le cuivre a marginalement établi de nouveaux plus hauts historiques avec un gain de 1 %. Le ratio or/argent s'est amélioré à 68,37, bien en deçà de son sommet pandémique de 2020 à 126.

Les achats d'or soutenus des banques centrales — en particulier celles des marchés émergents qui diversifient leurs réserves en s'éloignant du dollar américain — ont fourni un plancher de demande structurelle sous le marché de l'or ces dernières années, ajoutant une dimension fondamentale à la cassure technique en cours.

Bien que la cassure paraisse constructive, l'auteur met en garde que la confirmation d'un point bas définitif nécessite une cassure au-dessus de 4 400 dollars, une clôture au-dessus de 5 200 dollars étant nécessaire pour commencer à envisager une course vers de nouveaux sommets au-dessus de 5 600 dollars. La descente en cinq vagues étiquetée ABCDE pourrait ne représenter qu'une vague A de degré supérieur, la hausse actuelle pouvant être une correction de vague B plutôt que le début d'un mouvement soutenu vers de nouveaux plus hauts. L'argent fait face à des seuils techniques similaires : une cassure nécessite un passage au-dessus de 70 dollars, et de nouveaux sommets exigeraient de retrouver 106 dollars. Le cycle actuel de 7,8 ans n'en est qu'à sa moitié, à environ quatre ans du creux important de 2022.

Pétrole et gaz : le détroit d'Ormuz reste fermé

La situation entre les États-Unis et l'Iran concernant le détroit d'Ormuz reste confuse, les deux parties émettant des déclarations contradictoires. Trump a indiqué qu'un accord est imminent, tandis que l'Iran a énuméré des exigences qu'il dit ne pas avoir été satisfaites. Le détroit reste effectivement fermé. Le détroit d'Ormuz est l'un des points d'étranglement énergétique les plus critiques au monde, par lequel transite normalement environ un cinquième de la consommation pétrolière quotidienne mondiale — ce qui fait de toute perturbation prolongée une menace directe pour les chaînes d'approvisionnement énergétique mondiales. L'Iran et Oman ont travaillé sur un accord d'accès limité, mais le projet de loi iranien interdirait effectivement aux États-Unis, à Israël et à tout pays hostile de transiter — ce qui inclurait la plupart des nations de la région du Golfe. L'Iran appuie sa position avec des drones et des missiles capables de frapper des navires.

Le marché pétrolier a réagi aux espoirs d'un accord en vendant. Le pétrole WTI a chuté d'environ 9 % sur la semaine, et le Brent a reculé de 6,7 %. Le gaz naturel au hub néerlandais de l'UE a baissé de 7,8 %, tandis que le GN nord-américain a reculé de 1,1 %. Les valeurs pétrolières ont décliné : l'indice ARCA Oil & Gas (XOI) a chuté de 5,2 % et le TSX Energy Index (TEN) de 6,3 %. Les stocks commerciaux de pétrole demeurent douloureusement bas, en particulier pour le diesel, aux États-Unis et dans l'UE, bien que l'Asie soit dans une meilleure situation.

Les frappes continues de l'Ukraine sur les installations pétrolières russes continuent d'exercer une pression à la hausse sur les prix mondiaux du pétrole. Les conflits Russie/Ukraine et du Golfe convergent, compte tenu de la récente attaque ukrainienne contre un cargo iranien soupçonné de transporter des armes vers la Russie, et de l'approvisionnement continu de l'Iran en drones et équipements militaires destinés à la Russie.

Sur le plan technique, l'auteur voit le pétrole positivement. Le recul en ABC depuis le sommet de mars/avril 2026 pourrait avoir atteint un creux au point bas de juillet à 67 dollars, suivi d'un renversement en V. Si le WTI peut se maintenir au-dessus de 75 dollars puis reprendre 90 dollars, un creux pourrait être confirmé, bien qu'une cassure complète nécessite un passage au-dessus de 105 dollars. Le gaz naturel pourrait être en train de former un double creux mais doit se maintenir au-dessus de 2,50 dollars, avec un point de cassure à 3,40 dollars. Saisonnalement, l'énergie est dans une période faible, la prochaine période de force saisonnière étant encore éloignée de plusieurs mois.

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Référence à la stratégie Enriched Capital Conservative Growth et à ses investissements, célébrant un historique de 8,42 ans avec une croissance de 204 % (14,17 % annuel) et un alpha dépassant l'indice, ajoutée par Margaret Samuel, présidente, PDG et gestionnaire de portefeuille d'Enriched Investing Incorporated. Ces informations ne doivent pas être interprétées comme une offre, ou une sollicitation d'une offre ou de vente de titres quelconques. La performance passée ne garantit pas les rendements futurs.

« Mais si l'armement de l'Iran pour soutenir Israël était insensé, le revers de cette politique, à long terme du moins, était véritablement dément : Weinberger et Shultz favorisaient la défense de l'Arabie saoudite et des énormes intérêts pétroliers américains qui s'y trouvent en soutenant secrètement le brutal dictateur irakien Saddam Hussein. En conséquence de leurs efforts, des milliards de dollars d'aide et d'armes ont été canalisés vers le régime de Saddam. »

— Craig Unger, journaliste et écrivain américain, auteur de House of Bush, House of Saud (2004) et House of Trump, House of Putin: The Untold Story of Donald Trump and the Russian Mafia (2018) ; né en 1949

« L'industrie des combustibles fossiles exerce une influence démesurée sur la politique, les marchés et la démocratie américains. Je savais que ces entreprises étaient redoutables, mais lorsque j'ai siégé à la Commission nationale sur la marée noire de BP Deepwater Horizon et le forage en haute mer, j'ai pu observer de près comment l'industrie ignore les garanties gouvernementales. »

— Frances Beinecke, militante américaine, présidente du Natural Resources Defense Council (2006–2015) ; née en 1949

« L'administration Bush et les républicains du Congrès n'ont pas réussi à présenter une réforme énergétique globale ni aucune mesure législative permettant de baisser les prix de l'essence, choisissant plutôt d'accorder des subventions massives à l'industrie pétrolière et gazière. »

— Rosa DeLauro, femme politique américaine, représentante des États-Unis pour le 3e district congressionnel du Connecticut depuis 1991, présidente de la Commission des appropriations de la Chambre pour le 117e Congrès ; née en 1943

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