Jane Street a enregistré environ 15 milliards de dollars de pertes en juillet après que son investissement dans le hedge fund axé sur l’IA Situational Awareness a fortement reculé, en parallèle de positions exposées à la vente massive plus large sur les valeurs technologiques.

Le mois de juillet est devenu pour Jane Street sa première période de revenus de trading négatifs depuis 2016 et sa pire perte mensuelle jamais enregistrée. Fondée en 2000 et basée à New York, la société a construit son activité sur le trading quantitatif à horizon court et figure parmi les plus grands teneurs de marché mondiaux sur les fonds négociés en Bourse, ce qui rend même un seul mois déficitaire inhabituel pour une entreprise qui a historiquement produit des gains de trading réguliers. Malgré cela, la société de trading a généré plus de 40 milliards de dollars de revenus cette année, déjà au-dessus des 39,6 milliards de dollars réalisés sur l’ensemble de 2025.

Des dirigeants de Jane Street ont relié une partie du repli à Situational Awareness, le hedge fund dirigé par l’ancien chercheur d’OpenAI Leopold Aschenbrenner, dont l’essai de 2024 portant le même nom sur le rythme du développement de l’IA en a fait une voix largement suivie dans le secteur. La participation de la firme dans ce fonds externe avait fortement augmenté au cours d’un premier semestre solide avant de s’effondrer lors du retournement de juillet sur les actions liées à l’IA.

La participation de Jane Street chute de près de 10 milliards de dollars

Jane Street a initialement investi environ 2,5 milliards de dollars dans Situational Awareness, une allocation inhabituelle pour une société qui négocie principalement son propre capital. La bonne performance a porté la valeur de cette position à près de 10 milliards de dollars plus tôt cette année avant que les pertes de juillet ne la ramènent à environ 3 milliards à 3,5 milliards de dollars.

Situational Awareness lui-même a perdu environ 67 % en juillet après que des positions à effet de levier dans des entreprises liées à l’IA ont fortement évolué contre le fonds. Les appels de marge obligent un fonds à effet de levier à déposer des liquidités ou des titres en garantie lorsque ses actifs perdent de la valeur, et y répondre peut contraindre à vendre dans un marché déjà en baisse. Ces appels ont finalement forcé Situational Awareness à liquider la majeure partie de son portefeuille d’actions cotées, Citadel ayant acquis une grande partie du portefeuille d’environ 16 milliards de dollars.

Jane Street a également perdu de l’argent sur sa propre exposition technologique et sur des positions longues dans des actions asiatiques. Les titres de mémoire et de semi-conducteurs liés à l’IA ont été parmi les plus touchés, tandis que les couvertures par options à courte durée ont offert une protection limitée, car le recul s’est déroulé progressivement sur le mois plutôt que lors d’un seul effondrement brutal.

Jane Street réduit le risque après une rare perte de trading

L’entreprise a depuis réduit plusieurs des positions responsables des pertes de juillet et s’est montrée plus sélective dans l’allocation du risque. Ses revenus de trading ont reculé d’environ 25 % par rapport au pic atteint fin juin, même si les stratégies de teneur de marché à horizon court ont continué à bien performer.

Ce repli est intervenu alors que Jane Street restructurait également son financement. Une opération de dette privée menée par JPMorgan, d’environ 14,6 milliards de dollars, a attiré des prêteurs dont Pimco tout en transférant une grande partie de la dette publique existante de Jane Street vers les marchés privés.

L’expansion de Jane Street au-delà du market making de courte durée a inclus des investissements dans des sociétés privées d’IA telles qu’Anthropic et CoreWeave. Jane Street figurait également parmi les investisseurs du tour de financement de 65 milliards de dollars d’Anthropic plus tôt cette année.

Jane Street reste profondément ancrée sur les marchés crypto

Cette perte survient aussi alors que Jane Street demeure l’une des plus grandes sociétés de trading traditionnelles actives sur les marchés liés aux cryptomonnaies.

Son rôle d’agent autorisé pour de grands ETF spot Bitcoin avait auparavant placé la firme au centre du débat sur les allégations selon lesquelles Jane Street influençait les ventes récurrentes intrajournalières de Bitcoin. Des documents publics ont ensuite montré que Jane Street réduisait son exposition aux ETF Bitcoin de l’équivalent d’environ 10 800 BTC au premier trimestre.

La société fait par ailleurs face à des allégations distinctes directement liées au trading crypto. La procédure de liquidation de Terraform Labs affirme que Jane Street a utilisé des informations privées concernant la liquidité de l’UST avant l’effondrement du stablecoin en 2022, avec des dépôts récemment rendus publics qui se concentrent sur un canal Telegram privé et sur environ 192 millions de dollars de ventes d’UST. Jane Street a nié tout acte répréhensible et a demandé le rejet de l’affaire.

Malgré le revers de 15 milliards de dollars en juillet, Jane Street a entamé le mois d’août avec plus de 40 milliards de dollars de revenus de trading générés depuis le début de 2026.

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