Les contrats à terme sur le minerai de fer à Singapour ont chuté à leur plus bas niveau intraday en un an, alors que la dégradation des fondamentaux continuait de peser sur le marché.

La demande d'acier en Chine — qui représente environ 70 % des importations mondiales de minerai de fer par voie maritime — reste atone dans un contexte de repli persistant de la construction et de détérioration des marges des aciéristes, tandis que l'offre continue d'augmenter, renforçant les anticipations d'un surplus grandissant. Le secteur immobilier chinois, principal moteur de l'activité de construction intensive en acier, est en repli depuis plusieurs années, et son incapacité à se redresser significativement continue de peser sur la demande pour cette matière première sidérurgique. Selon Bloomberg, les dernières inquiétudes entourant le grand négociant physique Radiant World ont ajouté une couche supplémentaire d'incertitude, mais le scénario baissier plus large reste centré sur une demande atone incapable d'absorber une offre en hausse. Les principaux producteurs en Australie et au Brésil, quant à eux, ont continué d'expédier des volumes à ou près de niveaux records, alors même que la demande se dégrade.

Bloomberg a rapporté vendredi que Vitol Group et Cargill Inc. ont cessé leurs activités commerciales avec Radiant World, une entreprise privée, en raison de préoccupations liées à des fausses factures. De plus, Intesa Sanpaolo SpA et le fonds Point Bonita de Jefferies Financial Group Inc. examinaient leurs expositions à cette entreprise. Radiant World — qui s'est imposée ces dernières années comme l'un des principaux acteurs du marché — a qualifié ces développements de « catégoriquement faux ».

Par ailleurs, Myles Allsop, analyste de recherche sur les mines et les métaux basé à Londres chez UBS, a récemment noté : « Les fondamentaux du minerai de fer restent prudents ; les prix commencent à tester le bas de la fourchette. » Interrogé sur l'éventualité que le minerai de fer se négocie au-dessus de 100 $ la tonne en 2027, Allsop a répondu : « Probablement pas », et a ajouté l'analyse suivante :

Les fondamentaux du minerai de fer se détériorent, l'offre augmentant tandis que la demande reste atone ; cela s'est traduit par une augmentation matérielle des stocks au cours des 12 derniers mois. Nous constatons que les niveaux de soutien des coûts ont augmenté avec la hausse des tarifs de diesel/fret, mais ceux-ci devraient s'atténuer au cours des 12 prochains mois si le cessez-le-feu se maintient et que les prix du pétrole/gaz se normalisent. Nous prévoyons que les prix du minerai de fer s'établiront en moyenne à ~100 $/t en 2026 et reculeront à ~95 $ US/t en 2027, le marché se trouvant dans un surplus plus important et les prix passant à un niveau juste au-dessus du ~90e percentile de la courbe de valeur d'usage, soit ~90 $/t. Nous prévoyons que l'acier de récupération commencera à se substituer à la demande de minerai de fer à partir de 2027, lorsque le SEQ de la Chine se resserrera (bien que l'ampleur et le rythme soient opaques et dépendent d'une collecte et d'un traitement hautement fragmentés, ainsi que d'un soutien politique).

Au cours de la nuit, les contrats à terme sur le minerai de fer ont prolongé leur mouvement de vente, les contrats de référence de Singapour chutant jusqu'à 2,3 % à 93,65 $ la tonne — le plus bas niveau intraday depuis juillet 2025 — tandis que le contrat le plus actif de Dalian reculait de près de 3 %. L'évolution des prix reflète un sentiment baissier à l'égard de la matière première sidérurgique, la demande chinoise en baisse, des marges sidérurgiques plus faibles et une offre croissante continuant de peser sur le marché. Avec les stocks portuaires en Chine ayant augmenté de manière substantielle au cours de l'année écoulée, les acteurs du marché surveillent si la prochaine saison de pointe de la construction apportera une reprise de la demande — ou si le surplus s'approfondira davantage.