L'action Intel a plongé de près de 30 % à 65,76 $ vendredi, effaçant plus de 146 milliards de dollars de capitalisation boursière et enregistrant ainsi la plus forte baisse en une seule séance de son histoire depuis plus de 50 ans, après que le fabricant de puces a publié des prévisions pour le quatrième trimestre très inférieures aux attentes de Wall Street, éclipsant ainsi un résultat trimestriel par ailleurs solide.

Intel table sur un chiffre d'affaires de 15 à 16 milliards de dollars au quatrième trimestre, bien en dessous de l'estimation de 17,07 milliards de dollars de Wall Street, et prévoit un bénéfice par action ajusté de 0,25 $ contre 0,43 $ attendu. Le point médian de ces prévisions, 15,5 milliards de dollars, se situe environ 1,6 milliard de dollars en dessous des anticipations des analystes.

Cette vente massive place Intel dans une position inhabituelle. La demande pour ses processeurs — notamment ses puces de serveurs IA — explose dans le contexte du déploiement des infrastructures d'IA, mais les pénuries de fabrication et d'encapsulation limitent la production et empêchent l'entreprise de tirer pleinement parti de cette demande. Parallèlement, son activité historique sur le marché du PC est en difficulté, et les usines nécessaires pour soutenir son redressement à long terme absorbent des sommes considérables.

Un solide troisième trimestre

Les chiffres du troisième trimestre d'Intel étaient en réalité très bons. Le chiffre d'affaires a grimpé de 21 % sur un an à 16,5 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action ajusté a atteint 0,52 $, dépassant à la fois les prévisions de l'entreprise (0,38 $) et l'estimation de Wall Street (0,40 $). Il s'agit du huitième trimestre consécutif où l'entreprise a surpassé ses objectifs financiers, selon le CFO Dave Zinsner.

La meilleure performance est venue de la division Data Center et IA d'Intel, qui a généré 7,3 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 78 % sur un an. Le résultat opérationnel de la division a atteint 3 milliards de dollars, soit 42 % de son chiffre d'affaires.

Des prévisions décevantes

Les investisseurs regardaient toutefois vers la suite. Le bénéfice par action ajusté devrait tomber à 0,25 $ au quatrième trimestre, contre 0,43 $ estimé par Wall Street. Les marges brutes — qui mesurent la part du chiffre d'affaires restant après prise en compte des coûts directs de fabrication — devraient également se dégrader. Intel prévoit une marge brute non-GAAP de 38 % au T4, contre 44,1 % au troisième trimestre. Par rapport au trimestre qui vient d'être publié, ces prévisions impliquent une baisse sur les deux indicateurs principaux : le chiffre d'affaires au point médian serait environ 1 milliard de dollars en dessous des 16,5 milliards de dollars enregistrés au T3, et le BPA ajusté prévu de 0,25 $ représente moins de la moitié des 0,52 $ tout juste annoncés.

Trois problèmes expliquent une grande partie de cette dégradation : une demande PC plus faible, des contraintes de fabrication touchant les processeurs de serveurs, et un accident dans l'une des usines d'Intel en Israël. Intel s'attend également à une contraction du marché du PC jusqu'en 2027.

Une « année d'investissement » à venir

Zinsner a décrit 2027 comme une année d'investissement et a averti les investisseurs de ne pas attendre de flux de trésorerie disponible positif — c'est-à-dire l'argent qu'il reste à une entreprise après le paiement de ses charges d'exploitation et de ses investissements en équipements et infrastructures. Intel s'attend à sacrifier la génération de trésorerie à court terme pour financer l'expansion de sa capacité de fabrication.

« Ce n'est probablement pas une dynamique qui nous permettra d'avoir un flux de trésorerie disponible positif l'année prochaine », a déclaré Zinsner lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Il a ajouté qu'Intel vise un retour sur capital investi d'au moins 20 % — une mesure du profit généré par rapport au capital engagé — sur ses investissements dans ses nœuds de fabrication, tout en reconnaissant que plusieurs projets majeurs nécessiteront des dépenses importantes en même temps.

Ces dépenses s'inscrivent dans la tentative plus large d'Intel de reconstruire son activité de fabrication et de rivaliser avec Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, ou TSMC, le premier sous-traitant mondial de puces. Intel souhaite fabriquer des puces non seulement pour ses propres produits, mais aussi pour des clients externes, un modèle économique connu sous le nom de fonderie.

Des partenaires de premier plan

Ce redressement a attiré des partenaires majeurs. En septembre 2025, Nvidia a investi 5 milliards de dollars dans Intel et convenu de collaborer sur des processeurs personnalisés pour PC et centres de données. Ce partenariat a apporté un coup de pouce financier à Intel tout en reliant ses processeurs à l'écosystème IA de Nvidia.

Le procédé 18A de nouvelle génération d'Intel, la technologie de fabrication derrière des puces telles que Panther Lake, est au cœur de la tentative de l'entreprise de retrouver son avance technologique.

Plus récemment, un accord préliminaire avec Apple pour fabriquer une partie de ses puces a contribué à faire dépasser les 130 $ à l'action Intel en mai. Cet accord potentiel pourrait apporter à Intel un nouveau client de poids, tandis qu'Apple cherche à diversifier sa chaîne d'approvisionnement de fabrication.

Ces développements ont alimenté l'optimisme autour du redressement d'Intel, mais la vente massive de vendredi montre tout le chemin qu'il reste à parcourir. L'entreprise bénéficie d'une forte demande dans son activité de centres de données, mais elle doit accroître sa capacité de production, naviguer dans un marché du PC en régression et financer une expansion coûteuse avant que les investisseurs puissent espérer une génération de trésorerie régulière. Les prochains indicateurs à surveiller incluent la marge brute du quatrième trimestre par rapport à la prévision de 38 % et les progrès de la technologie de fabrication 18A derrière Panther Lake.