Inghams Group (ASX : ING) a publié une forte baisse de son bénéfice pour l'exercice FY26, la hausse des coûts de main-d'œuvre, d'alimentation animale, d'huile de friture et d'autres charges d'exploitation continuant de comprimer le transformateur de volailles, tout en avertissant que les prix du poulet pourraient devoir augmenter pour compenser une nouvelle vague d'inflation.

Sur l'exercice clos le 30 juin, le chiffre d'affaires a progressé de 2,4 % pour atteindre 3,23 milliards de dollars, mais l'EBITDA sous-jacent a reculé de 21,2 % à 186,4 millions de dollars et le bénéfice net après impôt a chuté de 61,5 % à 34,6 millions de dollars. Cette dégradation du résultat net s'est répercutée sur le dividende final, réduit à 6,1 cents par action contre 8 cents un an plus tôt.

Derrière ce chiffre global se dégagent toutefois des signes plus encourageants. Les volumes cœur de volailles ont progressé de 1,9 %, tandis que l'entreprise a généré 82,3 millions de dollars d'économies de coûts, atteignant la limite haute de son objectif. La dette nette a également diminué de 27,1 millions de dollars, à 403,3 millions de dollars.

Inghams a indiqué que sa performance du second semestre a été nettement meilleure que celle du premier, les améliorations de la production, des stocks et des conditions de la chaîne d'approvisionnement aidant l'entreprise à surmonter les inefficacités antérieures.

L'entreprise aborde néanmoins le FY27 avec un défi important en matière de coûts. Inghams fait face à environ 130 millions de dollars de coûts inflationnistes et compte absorber une partie de cette pression grâce à des volumes et des prix plus élevés. L'alimentation animale constitue généralement le premier poste de coûts dans la production de poulet et évolue avec les prix des céréales, ce qui laisse aux transformateurs un contrôle direct limité sur une grande part de leur base de coûts, alors que les charges de main-d'œuvre, de transport et d'huile de friture augmentent également.

Le directeur général, Ed Alexander, a déclaré que l'entreprise s'était préparée à la éventualité d'une grippe aviaire, notamment en examinant la manière dont les opérateurs de volailles à l'étranger ont géré les épidémies et en élaborant des plans d'urgence sur l'ensemble de son réseau australien. Cette préparation reflète l'expérience récente du secteur : les producteurs de volailles australiens ont été confrontés à des détections de grippe aviaire H7 ces dernières années, dont des flambées dans le Victoria et la Nouvelle-Galles-du-Sud en 2024 ainsi que d'autres cas dans le Victoria en 2025, qui ont déclenché des mesures de quarantaine et l'abattage massif d'oiseaux. Inghams transforme environ 40 % du poulet australien — c'est l'un des deux grands transformateurs intégrés du pays, aux côtés de Baiada, une société privée dont les marques incluent Steggles — et dispose d'installations réparties dans six États, ce qui, selon l'entreprise, lui confère la flexibilité nécessaire pour continuer à approvisionner ses clients si un site venait à être perturbé.

L'environnement commercial immédiat reste difficile. M. Alexander a indiqué que le mois de juillet et une bonne partie du mois d'août avaient été faibles, un excédent d'offre de poulet sur le marché de gros contribuant à des conditions plus dégradées. L'Australie n'importe presque pas de viande de poulet en raison de règles strictes de biosécurité, de sorte que l'offre de gros est déterminée presque entièrement par la production nationale. Il a affirmé qu'il n'existait aucun problème de sécurité alimentaire lié à la grippe aviaire et aucun impact sur les canaux de vente de l'entreprise.

Le résultat FY26 laisse Inghams dans une dynamique de redressement plutôt que dans un scénario de croissance nette des bénéfices. Les volumes cœur progressent et l'entreprise a réalisé des avancées sur les coûts et la dette, mais les marges restent exposées à l'inflation sur l'alimentation animale, la main-d'œuvre, le transport et d'autres intrants. L'entreprise doit également relever le défi de répercuter ces coûts sur les clients sans nuire à la demande, et sa capacité à augmenter les prix tout en maintenant la croissance des volumes constituera un facteur déterminant pour savoir si le redressement des résultats pourra s'installer. Le poulet est la viande la plus consommée par habitant en Australie, de sorte que l'issue de ces efforts de tarification se fera sentir aussi bien dans les paniers d'épicerie que dans les rendements des actionnaires.

Pour le FY27, Inghams prévoit une croissance des volumes cœur de volailles comprise entre 2,5 % et 4 %, avec une prévision d'EBIT sous-jacent de 155 à 180 millions de dollars.

Le titre a déjà subi un net recul, avec une baisse de plus de 40 % sur l'année écoulée et un cours tombé à 2,05 dollars dans les premières échanges de vendredi.