La hausse mondiale du coût de l'emprunt constitue une « préoccupation particulière », a déclaré le Fonds monétaire international, alors que les rendements obligataires britanniques atteignent un niveau inédit depuis la crise financière.

Le rendement du gilt britannique à 10 ans a gagné quatre points de base mercredi matin pour s'établir près de 5,27 %, après la hausse de la veille qui avait vu les rendements bondir de jusqu'à 15 points de base. Les rendements des gilts à plus long terme ont progressé de cinq points de base pour frôler 5,89 %, s'approchant des sommets atteints mardi. Lorsque les rendements montent, le prix des obligations existantes baisse — les gouvernements doivent donc offrir des rendements plus élevés pour attirer les acheteurs lors des prochaines adjudications de dette, ce qui renchérit le service de la dette publique au fil du temps.

Des mouvements similaires se produisent partout dans le monde. Le rendement de l'obligation indienne à 10 ans a dépassé sept pour cent, tandis que son équivalent australien a bondi à un sommet de 15 ans, au-dessus de 5,2 %. L'ampleur de cette vente suggère que les marchés revalorisent leurs anticipations de taux d'intérêt à l'échelle mondiale, plutôt qu'ils ne réagissent uniquement à des préoccupations budgétaires propres à chaque pays.

Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), a tiré la sonnette d'alarme sur ces évolutions lors de la réunion du G20 avec les principaux ministres des Finances et gouverneurs de banques centrales aux États-Unis.

« Le paysage de la dette souveraine des pays émergents et à faible revenu s'est progressivement amélioré ces dernières années, grâce aux efforts de politique intérieure et à la coopération internationale », a-t-elle déclaré. « Mais les progrès ont été inégaux, et les risques persistants et l'incertitude qui pèsent sur l'économie mondiale, y compris les effets de contagion de la forte hausse des rendements dans les économies avancées, appellent à de la discipline budgétaire et soulignent l'importance de constituer des marges de sécurité. »

Georgieva a ajouté : « La hausse des taux d'intérêt mondiaux est une préoccupation particulière. »

Le Royaume-Uni dans une situation « aiguë » alors que le coût de l'emprunt s'envole

Cette vente a été déclenchée par l'envolée des prix de l'énergie après que l'approvisionnement en pétrole et en gaz a été perturbé à la suite de la guerre en Iran. Le Brent, référence internationale des prix du pétrole, est monté mercredi au-dessus de 95 dollars le baril, atteignant son plus haut niveau depuis près de six semaines. La hausse des prix du pétrole se répercute sur l'inflation des consommateurs, et les investisseurs obligataires exigent généralement des rendements plus élevés lorsqu'ils anticipent une inflation — ou les taux directeurs utilisés pour la combattre — durablement élevés.

Au Royaume-Uni, cette débâcle obligataire a accru la pression sur le chancelier John Healey, qui doit présenter son premier Budget fin octobre. Les économistes de Bloomberg prévoient que 12 milliards de livres seront retranchés des 23,6 milliards de livres de marge budgétaire laissée par l'ancienne chancelière Rachel Reeves lors du Budget 2025. Cette réduction de marge budgétaire est importante car les chanceliers britanniques agissent dans le cadre de règles auto-imposées en matière d'emprunt et de dette ; lorsque la marge se resserre, ils doivent faire des choix plus difficiles entre augmenter les impôts, réduire les dépenses ou emprunter davantage.

« Les gouvernements du monde entier subissent la pression des marchés obligataires, mais la situation est particulièrement aiguë au Royaume-Uni, où les grandes promesses d'Andy Burnham sur la réforme de l'économie sont sur le point de se heurter à la froide réalité des niveaux d'endettement élevés et du coût de l'emprunt qui s'envole », a déclaré Chris Beauchamp, analyste de marché en chef chez IG. « Les contribuables britanniques risque de payer davantage pour ses grandes ambitions, tout en devant s'inquiéter d'une hausse des taux de la Banque d'Angleterre, qui devient plus probable à chaque dollar ajouté au prix du pétrole. »

Source : CityAM