Le token Hyperliquid (HYPE) se négocie à environ 55 $, en hausse d'environ 5 % sur 24 heures — une récupération qui le laisse encore bien loin des sommets qui en avaient fait l'un des acteurs les plus remarquables de la crypto. Hyperliquid exploite une plateforme décentralisée de contrats à terme perpétuels sur sa propre app-chain, Layer 1, évoluant dans un secteur où des plateformes comme dYdX, GMX et Synthetix ont chacune tenté de détourner le volume des dérivés des acteurs centralisés comme Binance et Bybit. La hausse, cependant, n'a jamais été fondée sur la rentabilité, et le marché semble s'ajuster en conséquence.

La flambée du prix du HYPE a été tirée par des achats concentrés de trésorerie plutôt que par une accélération des revenus DeFi ou une amélioration des fondamentaux du protocole. Ce schéma reflète une tendance plus large dans laquelle des projets crypto et des sociétés cotées ont adopté des stratégies d'accumulation de tokens portées par la trésorerie — analogues à l'approche de MicroStrategy avec le Bitcoin — afin de créer un soutien de prix indépendant de la demande organique. Une fois que cette pression acheteuse a diminué, une correction est devenue difficile à éviter. Ce repli laisse les acteurs du marché se demander si le HYPE représente une véritable avancée pour la finance décentralisée ou s'il risque de rejoindre la liste croissante des projets soutenus par une utilité qui ont chuté de plus de 90 % par rapport à leurs plus hauts historiques durant le marché baissier actuel.

Hyperliquid est sur le point de débloquer toute une nouvelle vague de fonds spéculatifs américains.

Lazersays explique comment les plateformes Perp se sont principalement disputé les mêmes baleines crypto-natives.

Et comment Hyperliquid ramène les perpétuels réglementés onshore aux États-Unis — en particulier avec l'essor du Real… pic.twitter.com/RVWskdi3lh

— (@AlienW3b) 4 août 2026

Comment les achats de trésorerie ont propulsé la hausse

Shaunda Devens, analyste chez Blockworks Research, a identifié Hyperliquid Strategies (PURR) comme le principal catalyseur de l'appréciation significative du prix du token HYPE. PURR a accumulé 11,12 millions de tokens HYPE — dépassant 100 millions de dollars d'achats hebdomadaires — et détenait près de 10 % de l'offre en circulation du HYPE, ce qui en fait la plus grande position de trésorerie en actifs numériques de la crypto en pourcentage du flottant.

Devens a souligné que la hausse a été alimentée par la campagne d'achat de PURR ainsi que par la mise à niveau AQAv2, qui redirige les revenus de rendement des réserves en stablecoins pour financer les rachats de HYPE. Ce mécanisme a créé une rareté artificielle et un élan haussier des prix, découplant effectivement le prix du HYPE de la performance sous-jacente de son activité. Étant donné que cette accumulation n'était pas fondée sur les fondamentaux, Devens a averti que les traders prendraient probablement leurs bénéfices une fois les achats ralentis. (Source : Yahoo Finance)

L'écart de revenus que le prix reflète désormais

Les préoccupations fondamentales sous-jacentes à ce scepticisme sont directes. Les revenus de Hyperliquid en juillet 2026 se sont élevés à 43 millions de dollars, contre 92 millions en juillet 2025 — une baisse de plus de 50 % en glissement annuel, selon l'analyse de Devens. Pour un token dont la valorisation reposait en partie sur une part de marché dominante dans le trading de perpétuels on-chain, cette contraction des revenus représente une révision matérielle importante. Cette cyclicité est caractéristique des plateformes de dérivés en général : les revenus suivent le volume de négociation, qui augmente pendant les périodes de forte volatilité et se contracte lorsque les marchés se calment. Les plateformes centralisées de perpétuels sont confrontées à la même dynamique, bien que leur liquidité plus profonde et leur portée auprès des investisseurs particuliers aient historiquement atténué l'amplitude de ces fluctuations.

L'activité principale du protocole reste fortement corrélée à l'activité du marché crypto dans son ensemble. Lorsque les volumes de négociation se contractent sur l'ensemble du paysage des dérivés, la génération de frais de Hyperliquid se contracte en tandem, et la trajectoire des revenus DeFi du protocole devient le principal déterminant du niveau auquel le HYPE se négocie. À 52 $, a fait valoir Devens, la valorisation est revenue à un niveau plus réaliste, bien qu'elle se soit abstenue de le qualifier de plancher définitif.

Les données de flux des exchanges au comptant de CoinGlass montrent environ 22,34 millions de dollars de sorties nettes de HYPE des exchanges au cours des 30 derniers jours. Les tokens quittant les exchanges indiquent généralement que les détenteurs transfèrent leurs actifs vers l'auto-conservation plutôt qu'ils ne se positionnent pour vendre — un schéma cohérent avec une accumulation. Cependant, le signal reste limité et n'atteint pas l'ampleur soutenue des sorties nécessaire pour confirmer qu'un plancher de prix est en train de se former.

Ce qui attend le prix du HYPE

Mon plan pour $HYPE à long terme

Vous pouvez me traiter de fou si vous voulez mais souvenez-vous que j'étais short à 74 $ et que j'ai fait 40 %

Un projet ayant un bon produit ne signifie pas que son prix sera bon également.

J'investis dans la crypto depuis plus de 7 ans et j'ai vu de nombreux projets avec de bons… pic.twitter.com/Fd6ob1RoJN

— Ryker (@Ryker_Crypto) 2 août 2026

L'analyse technique identifie 52 $ comme support immédiat, avec un retest de la résistance à 56 $ comme prochain mouvement probable si ce support tient. Une cassure sous les 50 $ ouvrirait la voie vers 48 $, la direction du prix étant étroitement corrélée à la trajectoire court terme du Bitcoin.

Le 4 août, le HYPE a gagné 3,57 % pour atteindre 54,07 $, surpassant la hausse de 1 % du Bitcoin ce même jour, ce qui suggère qu'une partie du capital de rotation revenait vers l'altcoin.

• Scénario haussier : le HYPE maintient le support à 52 $, clôture une bougie journalière au-dessus de 56 $ sur un volume élevé, et relance la dynamique vers 60 $ à mesure que la rotation des altcoins s'élargit.
• Scénario de base : le prix consolide dans la fourchette de 52 $ à 56 $ tandis que le marché attend des preuves que les revenus des perps de base peuvent se redresser par rapport au creux de juillet.
• Scénario baissier : une cassure sous les 50 $ déclenche la prochaine étape vers 48 $, avec 41 $ à 43 $ cité comme objectif secondaire par les analystes techniques si ce niveau cède.

L'intérêt institutionnel pour le HYPE persiste. La société japonaise cotée Eole Inc. a établi une position de trésorerie d'entreprise dans le token, indiquant que certains acheteurs considèrent les niveaux de prix actuels comme un point d'entrée.

Devens estime que Hyperliquid peut redresser son activité de perpétuels crypto et monétiser de nouveaux produits, bien qu'elle note que les prévisions court terme restent difficiles. Les questions centrales du marché portent sur la capacité de l'activité de perpétuels de base de Hyperliquid à reconquérir le terrain perdu et sur la question de savoir si les rachats pilotés par AQAv2 peuvent compenser l'absence du soutien de trésorerie de PURR. Les indicateurs clés à surveiller dans les mois à venir comprennent les revenus mensuels du protocole, la valeur totale verrouillée (TVL), l'intérêt ouvert sur la plateforme de perps et les volumes de rachat de HYPE sous AQAv2 — autant de signaux permettant de déterminer si la demande fondamentale reprend le dessus sur les mécanismes de trésorerie.

Tant que les revenus mensuels ne montreront pas d'amélioration par rapport aux 43 millions de dollars de juillet, le discours haussier restera non démontré. Des analystes, dont le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, ont défendu le potentiel à long terme du HYPE, mais le soutien des prix à court terme dépend en fin de compte de la performance fondamentale.