Hyperliquid Policy Center (HPC) a indiqué dans un message sur X que les contrats perpétuels sur le pétrole négociés 24/7 peuvent offrir aux traders américains un autre moyen de gérer le risque de prix lorsque les marchés à terme de référence sont fermés. Les contrats à terme perpétuels sont un type de contrat développé sur les marchés de cryptomonnaies, négocié en continu plutôt que pendant des sessions boursières fixes, et les perpétuels sur le pétrole onchain appliquent cette structure au brut. Le rapport d’août 2026 du centre a comparé le trading perpétuel avec les contrats à terme à échéance fixe pendant les fermetures du week-end, en examinant 205 week-ends du Bitcoin et 19 premiers week-ends du pétrole. HPC a constaté que les prix des perpétuels suivaient de près les réouvertures ultérieures des benchmarks Bitcoin et pétrole, fournissant des signaux potentiels de couverture hors horaires. L’étude n’a relevé aucun dommage statistiquement significatif pour les marchés du WTI après le lancement du trading perpétuel sur le pétrole onchain.

Le trading du week-end comble les vides laissés par les fermetures

Le rapport s’est concentré sur les week-ends pendant lesquels les contrats à terme de référence ferment tandis que les marchés perpétuels restent ouverts. Le WTI — West Texas Intermediate, principal benchmark du pétrole brut américain — est coté via des contrats à terme listés sur des plateformes telles que le New York Mercantile Exchange de CME Group, qui suspend ses activités du vendredi soir au dimanche soir, heure des États-Unis. En mars, le WTI a clôturé à $91.03 et a rouvert à $106.61, soit une hausse de 15.8%. Le perpétuel sur le pétrole onchain est resté ouvert pendant les 49 heures entre ces deux prix.

Comme les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration, ils évitent également les roulements forcés exigés par les contrats à terme à échéance fixe, selon HPC. Le roulement d’une position de référence de $10 million un lundi en avril 2026 a coûté environ $950,000. La même opération a coûté environ $110,000 un vendredi, tandis que les perpétuels ne nécessitaient aucun roulement planifié.

Le rapport a également mis en évidence l’utilisation du marché onchain par des traders plus petits. Le montant médian des transactions pétrolières hors horaires s’élevait à environ $1,300, soit environ 100 fois moins que la transaction médiane de WTI de référence. HPC a indiqué que cela reflétait une activité supplémentaire de transfert de risque plutôt qu’un déplacement de la demande depuis le WTI.

Les prix des perpétuels ont suivi les réouvertures ultérieures des benchmarks

HPC a testé si les prix des perpétuels durant le week-end fournissaient des informations utiles avant la réouverture des marchés traditionnels. Sur 205 week-ends du Bitcoin, les contrats à terme Bitcoin de référence ont confirmé presque exactement le prix du perpétuel du week-end. Le marché du pétrole onchain a montré la même tendance sur ses 19 premiers week-ends d’échantillon.

HPC a également testé une couverture pétrolière de $10 million pendant la réévaluation de mars. Un couvertur utilisant le perpétuel aurait réduit une perte de $1.58 million à environ $62,000 après coûts.

Le WTI de référence n’a montré aucun dommage significatif

L’étude a ensuite examiné si le trading perpétuel avait affecté le WTI. Après le lancement du marché pétrolier onchain, le WTI a rouvert avec des spreads légèrement plus serrés, et l’activité de trading est revenue à la normale environ 46 minutes plus vite que prévu en l’absence du marché perpétuel.

Toutefois, la volatilité est restée supérieure à la prévision du modèle, et HPC a noté que les perpétuels sur le pétrole ne sont négociés que depuis quelques mois. Le rapport n’a trouvé aucun préjudice statistiquement significatif pour le marché de référence. Il répond également à la demande de la CFTC concernant le trading de contrats à terme 24/7 et les perpétuels liés aux matières premières — la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis réglemente les marchés à terme et de produits dérivés et a publiquement sollicité des retours sur ces deux questions.

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