Signum Global Advisors a adapté la transaction TACO de Wall Street — abréviation de « Trump Always Chickens Out » — en un indice conçu pour mesurer la pression autour de la politique du président Donald Trump à l'égard de l'Iran. Ce surnom s'est popularisé parmi les traders qui ont observé un schéma récurrent durant le premier mandat de Trump : une rhétorique d'escalade ou des menaces tarifaires suivies de reculs ou de compromis, créant ainsi une stratégie de trading basée sur les retournements anticipés. L'indice Hormuz TACO de la firme indique un possible changement de politique entre le 22 et le 30 juillet, le 26 juillet se démarquant le plus fortement dans les projections du modèle.

Cet indicateur intervient alors que les prix du pétrole, les perturbations du transport maritime, les coûts de guerre et les pertes humaines augmentent la pression sur Washington. Signum a indiqué que les précédents changements de politique Trump-Iran sont survenus après que les relevés de stress de marché ont oscillé entre 2,3 et 3,4 écarts-types, avec une moyenne d'environ 2,9.

Un modèle à quatre marchés mesure la pression politique

Andrew Bishop, responsable des politiques chez Signum, a développé le modèle en utilisant quatre indicateurs liés au stress économique et géopolitique : les prix du Brent, les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans, la performance du S&P 500 et les traversées de navires dans le détroit d'Ormuz — un point d'étranglement étroit par lequel transite environ un cinquième de la consommation mondiale quotidienne de pétrole, ce qui rend toute perturbation dans cette zone particulièrement sensible pour les marchés de l'énergie.

Chaque indicateur est converti en un z-score pondéré mesuré par rapport à une référence du 7 mars. Cette approche vise à comparer les conditions actuelles avec celles ayant entouré les précédentes décisions politiques. Des relevés plus élevés indiquent une pression accrue lorsque les coûts énergétiques augmentent, que les marchés financiers s'affaiblissent ou que les perturbations du transport maritime s'intensifient.

Selon Signum, les précédents changements de politique Trump-Iran se sont produits lorsque l'indice affichait des relevés compris entre 2,3 et 3,4 écarts-types. Ces relevés ont précédé l'ouverture aux négociations du 22 mars, le cessez-le-feu du 7 avril, la pause militaire du 18 mai et les négociations du 11 juin — un rythme qui reflète un cycle plus large d'escalade et de désescalade visible dans toute l'approche de Trump à l'égard de l'Iran, remontant à son retrait en 2018 du Plan d'action global commun.

Signum a présenté l'indice Hormuz TACO comme une mesure expérimentale plutôt que comme un système de prévision vérifié. Il ne garantit ni qu'une diplomatie aura lieu ni qu'un changement de politique s'ensuivra.

Le pétrole, le transport maritime et les coûts militaires accentuent la pression

La pression économique et politique a augmenté alors que le Brent dépassait 94 $ le baril le 22 juillet, dans un contexte de menaces pesant sur les principales routes énergétiques. Le transport maritime dans le détroit d'Ormuz s'est largement paralysé, tandis que plusieurs pétroliers saoudiens ont modifié leur route après des menaces des Houthis près du passage de Bab el-Mandeb — un deuxième point d'étranglement critique reliant la mer Rouge au golfe d'Aden qui a fait l'objet d'attaques persistantes contre des navires commerciaux.

Le coût intérieur du conflit a également augmenté. Les prix moyens de l'essence aux États-Unis ont atteint 4,02 $ le gallon le 20 juillet, alourdissant les dépenses des ménages et élargissant l'impact du conflit au sein du pays.

Les dépenses militaires ont également continué d'augmenter. Le secrétaire à la Défense Pete Hegseth a estimé les coûts à environ 37,5 milliards de dollars et a demandé un supplément de 87,6 milliards de dollars.

Le bilan humain a accentué davantage la pression. Dix-huit militaires américains sont morts durant le conflit, et plus de 500 ont été blessés.

Les canaux diplomatiques restent ouverts. Le secrétaire d'État Marco Rubio a déclaré que Washington était disposé à négocier, tandis que l'Iran aurait examiné une proposition de cessez-le-feu limité. Toutefois, les attaques se sont poursuivies pour un onzième jour, laissant la situation géopolitique autour de l'Iran exposée à des développements qui pourraient rapidement affecter l'indice.