Hester Peirce, la commissaire de la SEC connue dans toute l'industrie des actifs numériques sous le surnom de « Crypto Mom », quittera l'agence le 2 octobre. Son départ réduira l'effectif actif de la SEC à seulement deux commissaires — le président Paul Atkins et le commissaire Mark Uyeda, tous deux républicains — contre un effectif standard de cinq.

Le déficit s'étend au-delà du régulateur des valeurs mobilières. Après vendredi, sept sièges de commissaire au sein de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) seront vacants, laissant les deux agences qui supervisent un paysage financier de plus en plus complexe — incluant un marché crypto de 3 000 milliards de dollars — fonctionner en effectif minimal. Les deux régulateurs se partagent la supervision de l'économie des actifs numériques : la SEC surveille les marchés de valeurs mobilières, tandis que la CFTC contrôle les matières premières et le négoce de produits dérivés, plaçant les deux au centre de tout cadre que le Congrès finira par établir pour cette classe d'actifs.

Un effectif réduit

La SEC est conçue pour fonctionner avec cinq commissaires afin d'assurer une diversité de perspectives et d'empêcher une faction quelconque de dominer la politique de l'agence. Ne fonctionner qu'avec deux membres, tous deux du même parti, élimine la tension partisane intégrée à la structure de l'agence. Cela crée également une dynamique fragile : une seule déclaration de récusation sur une affaire pourrait empêcher la commission d'atteindre le quorum, le nombre minimal de membres requis pour mener les affaires officielles.

Le mandat de Peirce a officiellement expiré le 5 juin 2025, et elle est restée en poste en qualité de titulaire maintenu pendant environ 16 mois. Cette pratique est courante dans les agences indépendantes, où les fonctionnaires continuent de servir pour maintenir les sièges pourvus jusqu'à l'entrée en fonction de leurs successeurs, mais sa durée souligne ici la lenteur du processus de nomination. Aucun successeur n'a été publiquement proposé pour son siège, ni pour les autres postes vacants.

Ce que Peirce représentait pour la crypto

Premièrement nommée en 2018, Peirce est rapidement devenue l'alliée la plus fiable de l'industrie crypto au sein de la SEC. Alors que la direction précédente — notamment sous l'ancien président Gary Gens — poursuivait une stratégie privilégiant les sanctions à l'encontre des entreprises d'actifs numériques, Peirce a constamment plaidé pour des règles plus claires et un cadre réglementaire plus accommodant.

Son profil s'est encore renforcé début 2025, lorsqu'elle a pris la tête du Crypto Task Force nouvellement créé par la SEC. Ce groupe de travail était destiné à servir de pont entre l'agence et l'industrie des actifs numériques, signalant un abandon de la posture d'affrontement qui avait caractérisé l'ère Gensler. Avec le départ de la commissaire qui l'a dirigée, l'orientation quotidienne du groupe de travail constitue l'une des questions immédiates auxquelles l'industrie est confrontée.

Sous sa direction, la SEC a publié plusieurs séries de directives du personnel visant à clarifier l'application des lois sur les valeurs mobilières existantes aux jetons, au staking et aux protocoles de finance décentralisée. Ces directives n'étaient pas des règles contraignantes, mais elles représentaient des progrès significatifs vers la feuille de route réglementaire que l'industrie réclamait depuis des années. La personne qui pilotait cet effort se tourne désormais vers le monde académique : Peirce rejoindra la Regent University School of Law en tant que professeure associée en novembre 2026.

Ce que cela signifie pour l'industrie

Le président Atkins a signalé une ouverture générale envers le secteur des actifs numériques, mais une SEC à deux commissaires est structurellement limitée dans ce qu'elle peut accomplir. Les grandes réglementations, les actions coercitives et les changements de politique nécessitent tous des votes de la commission, et avec seulement deux membres, le moindre incident de procédure peut bloquer le processus.

Le calendrier a son importance car l'industrie crypto traverse un moment réglementaire décisif. Le Congrès travaille sur une législation complète sur les actifs numériques, incluant des lois sur la structure de marché et les stablecoins, qui exigerait une coordination significative entre la SEC et la CFTC. Des agences fonctionnant à capacité réduite ne sont pas bien positionnées pour le type de travail interagences complexe que ces lois demanderaient.

Pour les acteurs du marché, l'effet pratique est une parenthèse réglementaire. Les entreprises qui espéraient une réglementation formelle sur la classification des jetons, l'enregistrement des plateformes d'échange ou les normes de conservation pourraient voir ces délais s'allonger davantage. Les directives au niveau du personnel peuvent combler certaines lacunes, mais elles n'ont pas le poids juridique d'une décision complète de la commission et peuvent être plus facilement annulées par une future direction.

La Maison-Blanche devra éventuellement proposer, et le Sénat devra confirmer, des remplaçants pour les sept sièges vacants. D'ici là, les agences chargées de façonner l'avenir de la réglementation des actifs numériques dans la première économie mondiale fonctionneront avec le strict minimum de direction.

Source : CryptoBriefing