Les hedge funds ont réduit leurs participations dans les valeurs technologiques au rythme le plus rapide depuis au moins dix ans au cours des cinq séances de bourse s'achevant le 15 octobre, selon les données de prime brokerage de Goldman Sachs rapportées par Bloomberg. Les données de flux de prime brokerage, qui recensent les transactions de l'ensemble des clients hedge funds de la banque, sont suivies de près comme indicateur du positionnement institutionnel.

Cette réduction constitue la plus forte baisse en pourcentage des archives de Goldman, qui remontent à 2016. Les ventes ont coïncidé avec une chute hebdomadaire de 5,5 % du Nasdaq 100 — un indice dominé par les grandes valeurs technologiques et liées à l'IA — sa pire performance hebdomadaire depuis avril 2025.

Ces chiffres témoignent d'un retrait généralisé des professionnels de l'investissement vis-à-vis du pari sur l'IA, après une période durant laquelle les hedge funds avaient fortement accru leur exposition aux fabricants de puces et autres valeurs liées à l'IA. Le dériskage se sera poursuivi ou non la semaine suivante apparaîtra plus clairement dans les prochaines lectures des flux de prime brokerage.

Les semi-conducteurs en tête des ventes

La technologie a largement dominé les ventes nettes, et les valeurs des semi-conducteurs ont généré les plus lourdes pertes en dollars, selon Goldman. La technologie a également été le secteur le moins performant de l'indice MSCI World sur la même période.

L'activité brute de trading des hedge funds a reculé au rythme le plus rapide depuis près de trois mois, signe que les gérants réduisaient le risque global plutôt qu'ils ne se contentaient de tourner entre les positions. Même après cette vague de ventes, la technologie représente toujours 23,5 % des allocations nettes mondiales des hedge funds — un niveau situé dans le 90e centile des cinq dernières années, a indiqué Goldman, laissant l'exposition historiquement élevée même après la réduction.

Les gérants de titres affichent des pertes quotidiennes

Ce repli a couronné une semaine difficile pour les hedge funds actions. Les fonds fundamental long-short mondiaux ont perdu 2,9 % au cours de la semaine s'achevant le 15 octobre et ont perdu de l'argent chaque jour de cette semaine, a rapporté Reuters, citant les notes de Goldman. La stratégie reste toutefois en hausse de 14,3 % depuis le début de l'année.

Les gérants axés sur l'Asie ont été les plus touchés, perdant 6,8 % dans la première quinzaine d'octobre et effaçant plus de la moitié de leurs gains depuis un pic de fin juin, alors qu'ils affichaient une progression de plus de 40 % depuis le début de l'année. Le Kospi sud-coréen a chuté de 8 %, à son plus bas niveau en six mois, le 15 octobre, tandis que le marché taïwanais a reculé de plus de 3 %. Ces deux marchés sont dominés par les fournisseurs de semi-conducteurs et de matériel — le segment identifié par Goldman comme générant les plus lourdes pertes en dollars.

Selon Goldman, les valeurs mondiales liées à l'IA ont fait l'objet de ventes nettes de la part des gérants long-short pendant six séances consécutives, les ventes de positions longues dépassant le r de positions courtes. La banque a également souligné que les fonds fundamental long-short, systematic long-short et multi-stratégies n'avaient jamais tous reculé de plus de 80 points de base un même jour, de la période Covid jusqu'à la fin 2025. Cela s'est désormais produit trois fois en 2026 : les 4 février, 28 juillet et 15 octobre — une étendue de pertes touchant plusieurs styles de fonds plutôt qu'une stratégie unique.

Le dénouement d'une position surchargée

La liquidation s'est étendue au crédit de l'infrastructure IA. CoreWeave — un fournisseur de cloud computing IA dont l'expansion rapide a été financée en partie par emprunt — a chuté de 15 % le 14 octobre dans un contexte d'inquiétudes sur la dette de l'entreprise, et le rendement de ses obligations a dépassé 15 %, reflétant la rémunération accrue que les investisseurs exigent désormais pour détenir cette dette.

« Ce que nous avons observé était moins un rejet fondamental de l'IA qu'un dénouement classique et à grande vitesse d'une position surchargée », a déclaré à Reuters Bruno Schneller, associé directeur d'Erlen Capital Management.