Haywood Securities a abaissé ses prévisions à court terme sur les prix de l’or et de l’argent après un deuxième trimestre plus faible, mais estime que le repli a créé un point d’entrée attractif sur les actions de métaux précieux à l’approche de la saison des résultats.

La maison de courtage basée à Vancouver a réduit sa prévision du prix de l’or en dollars américains pour 2026 à une moyenne de $4,345 l’once, contre $4,906 en mars, et a abaissé son estimation pour 2027 à $4,000, contre $5,000. Elle a également réduit sa prévision de l’argent pour 2026 à $67.11 l’once, contre $73.40, et diminué ses hypothèses de plus long terme sur le platine et le palladium.

“Nous restons constructifs sur les actions aurifères à l’approche de la saison des résultats et considérons la récente vente comme une phase de consolidation au sein d’un marché haussier toujours en cours dans les métaux précieux, les principaux facteurs structurels, notamment l’accumulation par les banques centrales, la dédollarisation et des niveaux élevés de dette mondiale, restant en place”, a déclaré l’équipe d’analyse minière de Haywood.

L’or a reculé de 14 % au deuxième trimestre, alors que la hausse des rendements obligataires, un dollar américain plus fort et des prises de bénéfices ont pesé sur les prix après un fort rallye jusqu’à la fin de 2025 et au début de 2026. Les actions aurifères ont sous-performé le métal physique, l’ETF VanEck Gold Miners (NYSE: GDX) ayant chuté de 18 % au cours du trimestre.

Même après la révision de son jeu d’hypothèses sur les matières premières, Haywood a indiqué que les producteurs établis se négocient à 7.83 fois les flux de trésorerie des 12 prochains mois, en dessous de la moyenne sur cinq ans de 8.86 fois. La société a ajouté qu’une forte génération de trésorerie continue de soutenir les fusions et acquisitions, alors que les producteurs cherchent à remplacer les réserves épuisées, un contexte qui maintient aussi la qualité des projets et l’avancement des permis au centre des préoccupations des investisseurs qui comparent les dossiers du secteur.

Principaux producteurs

Haywood a conservé une opinion haussière sur plusieurs sociétés minières et a nommé Equinox Gold (TSX, NYSE-A: EQX) comme son premier choix parmi les producteurs. La maison de courtage a indiqué que la fusion en cours avec Orla Mining (TSX: OLA; NYSE: ORLA) créerait un producteur centré sur l’Amérique du Nord, avec une production annuelle d’environ 1.1 million oz. et un portefeuille de projets capable de porter la production vers 2 million oz. d’ici 2031.

Parmi les développeurs, les principaux choix de Haywood sont First Mining Gold (TSX: FF), Thesis Gold & Silver (TSXV: TAU) et Troilus Mining (TSX: TLG). Elle a relevé l’objectif de cours de First Mining à $1.75, contre $1.25, après l’approbation environnementale fédérale du projet Springpole, qu’elle a qualifiée d’étape importante de réduction du risque.

“La récente activité de M&A a réduit la liste des projets aurifères de qualité en phase de développement au Canada, ce qui renforce encore l’attrait stratégique de Springpole”, a déclaré Haywood. “First Mining offre une proposition de valeur unique grâce à son approche multi-voies de création de valeur, combinant un actif phare presque entièrement autorisé à Springpole avec un solide actif secondaire à Duparquet, qui constituerait à lui seul un projet capable de transformer la plupart des petites sociétés minières.”

Thesis

L’attrait de Thesis a été renforcé par une étude de préfaisabilité de décembre 2025 “qui a défini un projet or-argent à faible coût et de longue durée pour son projet Lawyers Ranch dans le district de Toodoggone, en Colombie-Britannique, un district prometteur”, a déclaré Haywood. “L’étude a positionné Lawyers Ranch comme l’un des rares projets de développement de premier plan au Canada et dans le monde.”

Troilus, qui devrait produire 303,000 oz. d’équivalent or par an, progresse dans les domaines de l’ingénierie, du financement et des autorisations en vue d’une décision de construction, les permis définitifs étant attendus au premier trimestre 2027. La société de courtage estime la valeur actuelle nette après impôt à un taux d’actualisation de 5 % à environ $5.3 billion et le taux de rentabilité interne à environ 29 %.

“Le projet bénéficie d’une infrastructure existante importante sur le site, ainsi qu’en matière d’électricité et de transport, sur l’ancienne exploitation, de même que d’une allocation électrique sécurisée de 70 MW, ce qui réduit l’ampleur des besoins de nouveaux équipements”, a déclaré Haywood. “Ces éléments devraient être intégrés à l’étude de faisabilité mise à jour visée pour le quatrième trimestre de cette année, au moyen d’une estimation des coûts plus précise et d’un plan de mine optimisé.”

Les perspectives révisées de Haywood sur le prix de l’or ont entraîné des objectifs de cours plus faibles pour plusieurs producteurs, dont Alamos Gold (TSX, NYSE: AGI), Equinox et Amex Gold Mining (TSXV: AMX; US-OTC: AMXEF). First Mining fait figure d’exception, son objectif de cours plus élevé étant attribué aux progrès en matière d’autorisations plutôt qu’aux prix des matières premières.

Perspectives de résultats

En vue des résultats du deuxième trimestre, Haywood s’attend à de bonnes performances pour une grande partie des sociétés qu’elle couvre, malgré des prix réalisés de l’or inférieurs à ceux du premier trimestre.

La société de courtage prévoit un flux de trésorerie par action de 63¢ pour Alamos, 38¢ pour Equinox et 4¢ pour Americas Gold and Silver (TSX: USA), tout en estimant un bénéfice par action de 82¢ pour Artemis Gold (TSXV: ARTG).

Haywood prévoit également un flux de trésorerie ajusté par action de US4¢ pour Contango Silver & Gold (NYSE-A: CTGO), 4¢ pour Luca Mining (TSXV: LUCA) et un bénéfice par action de 7¢ pour B2Gold (TSX, NYSE-A: BTO), les premiers producteurs de métaux précieux devant publier leurs résultats dans les prochaines semaines.