Greenfield Capital, un investisseur de Safe, déclare avoir déposé une plainte de surveillance auprès de l'autorité de contrôle des fondations en Suisse, demandant des changements au sein du conseil de la Safe Ecosystem Foundation après que des mois de démarches n'ont pas permis de résoudre ses préoccupations en matière de gouvernance.

Safe fournit une infrastructure de comptes intelligents en autoconservation — des contrats de portefeuille sécurisés par plusieurs signataires permettant aux particuliers et aux organisations de gérer des actifs numériques — largement utilisée dans la DeFi, et la Safe Ecosystem Foundation est l'entité enregistrée en Suisse créée pour soutenir l'écosystème.

Dans une lettre ouverte à la communauté Safe publiée dimanche, le partner fondateur de Greenfield, Jascha Samadi, a déclaré que la plainte déposée auprès de l'Autorité fédérale de surveillance des fondations (ESA) faisait suite à une inquiétude croissante de sa société concernant l'état de Safe depuis le début de 2025, citant ses performances par rapport au marché au sens large et le manque de voix indépendantes au sein du conseil de la fondation.

L'ESA est l'organe fédéral qui supervise les fondations en Suisse, un domicile partagé par bon nombre des projets crypto les plus connus. Selon le droit suisse, une fondation n'a ni actionnaires ni membres et est dirigée exclusivement par son conseil, ce qui place la composition du conseil au cœur du différend.

« Mais nous en sommes venus à croire, après plus d'un an de recherches, de dialogue et de patience, que Safe n'atteindra pas son potentiel sous sa gouvernance actuelle », a déclaré Samadi.

Ce différend de gouvernance intervient alors que Safe vise l'équilibre et un doublement de ses revenus en 2026. Dans une annonce de février, le projet a fait état de plus de 10 millions de dollars de revenus annualisés à l'échelle du projet fin 2025 et a souligné une ambition à plus long terme d'atteindre 100 millions de dollars de revenus récurrents annuels d'ici 2030.

Greenfield questionne la croissance des revenus de Safe

Greenfield a pointé un revenu de 1,98 million de dollars au deuxième trimestre — soit un taux annualisé de 8 millions de dollars — bien en deçà de l'objectif de 20 millions de dollars pour 2026. La société a fait valoir que Safe perdait du terrain alors même que le marché crypto au sens large croît.

Samadi a déclaré qu'entre janvier 2024 et août 2026, la valeur totale détenue dans les comptes Safe est passée de 66 milliards à 30 milliards de dollars, soit une baisse de plus de 50 %, tandis que la valeur totale verrouillée dans la DeFi augmentait de 40 %, citant des données de Dune et DefiL. Sur la même période, l'offre totale de stablecoins a augmenté d'environ 135 %, tandis que les stablecoins détenus dans les Safes sur Ethereum n'ont augmenté que de 11 %, et la part de Safe dans les USDC en circulation est passée de 12,8 % à 2,5 %.

« Dans la catégorie qui a le plus grandi et que l'infrastructure d'autoconservation est la mieux placée pour servir, Safe perd du terrain depuis deux ans et demi », a déclaré Samadi.

Samadi a attribué une grande partie de ces préoccupations au manque de membres indépendants au conseil dotés d'une « expérience décisionnelle ». Il a également allégué des conflits d'intérêts impliquant le rôle du membre du conseil Stefan George chez Gnosis et les liens du membre du conseil Richard Meissner avec des sociétés développant et exploitant des produits Safe. Les deux hommes sont cofondateurs de Safe, et Safe lui-même est issu d'un produit Gnosis avant de devenir un projet indépendant en 2022 — un contexte que Greenfield invoque pour soutenir que le conseil manque d'indépendance vis-à-vis des racines commerciales du projet.

Greenfield a indiqué avoir passé des mois à demander à la fondation de restructurer sa gouvernance, en remplaçant George et en élargissant le conseil avec des membres indépendants recrutés à l'externe, possédant une expertise en finance, en gestion des risques et en stratégie d'entreprise. La société demande désormais au régulateur suisse d'examiner la gouvernance de la fondation et de déterminer si des mesures correctives sont nécessaires. La manière dont l'ESA traitera la plainte — et si la fondation ajustera son conseil — sera suivie de près alors que Safe poursuit ses objectifs de revenus et d'équilibre pour 2026.

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