Andre Cronje, le développeur DeFi surtout connu pour avoir créé Yearn Finance, dispose d'une nouvelle donnée à mettre en avant avec Flying Tulip. Selon Cronje, la Perpetual PUT Marketplace du projet pour les NFT ftPUT a dépassé 5 millions de dollars de volume de trading cumulé.

Ce chiffre est notable en raison de la nature inhabituelle du produit échangé. Les acheteurs ne se contentent pas d'acquérir des tokens ; ils acquièrent des tokens dotés d'une sortie intégrée, et le marché a démontré sa disposition à payer une prime pour cette caractéristique.

Comment une option de vente est devenue un NFT

Cette structure trouve son origine dans la distribution des tokens de Flying Tulip. Les investisseurs ayant reçu une allocation primaire de FT se sont vu attribuer une option de vente perpétuelle, appelée ftPUT, en plus de leurs tokens. Une option de vente (put) est un contrat qui accorde le droit de vendre un actif à un prix prédéterminé, quel que soit le niveau du marché.

Pour les détenteurs de ftPUT, ce prix prédéterminé est de 0,10 $. Les détenteurs peuvent racheter leurs actifs initialement déposés à ce niveau quand ils le souhaitent, et l'option n'expire jamais. Cette conception sans échéance se démarque des options de vente classiques des marchés traditionnels, qui comportent des dates d'expiration fixes.

Flying Tulip encapsule chacune de ces positions sous forme de NFT ERC-721, le format Ethereum standard pour les tokens uniques — une norme de token plus souvent associée aux objets de collection qu'aux droits de rachat intégrés. L'encapsulation rend la position transférable, ce qui constitue le principe fondamental de la Perpetual PUT Marketplace. L'acheteur d'un NFT ftPUT reçoit les tokens FT restant dans la position, ainsi que les droits de rachat qui y sont attachés. En revanche, celui qui achète du FT sur le marché spot n'acquiert que les tokens, sans plancher de protection.

La marketplace en chiffres

Le total cumulé supérieur à 5 millions de dollars constitue le chiffre phare. Un instantané de fin juin 2026 offre une vision plus précise de l'activité : à cette date, la marketplace ftPUT avait enregistré 1,6 million de dollars de volume de trading sur 279 ventes, soit des transactions d'un montant moyen de quelques milliers de dollars.

Les prix sont l'indicateur le plus révélateur. Les NFT ftPUT se négociaient, selon les rapports, avec des primes de 4 à 6 % au-dessus de leur valeur de rachat.

Au-delà de la marketplace, le protocole dans son ensemble affiche ses propres chiffres. Les dernières mises à jour situent la valeur totale verrouillée à environ 20 millions de dollars, avec une TVL de prêt décrite comme proche de 20 millions de dollars. L'offre de ftUSD, le stablecoin de Flying Tulip, s'établit à environ 4,75 millions de dollars.

Contexte : le pari de Cronje sur un échange full-stack

Flying Tulip se présente comme une plateforme DeFi unifiée combinant trading spot, prêt et futurespétuels avec le stablecoin ftUSD dans une même pile. Le projet a attiré l'attention dès le départ grâce à une levée de fonds privée très médiatisée de plus de 200 millions de dollars, et son token generation event était fixé au 23 février 2026, avec une valorisation entièrement diluée de 1 milliard de dollars.

La conception du FT s'écarte nettement du schéma habituel des tokens. L'offre est fixe, et de nouveaux tokens n'entrent en circulation que par allocation de capital primaire. Il n'y a ni émissions ni calendriers de vesting d'équipe alimentant le marché en nouvelle offre. Les revenus du trading et des options sont orientés vers des rachats sur le marché ouvert et des burns de tokens. Le protocole s'étend également sur plusieurs chaînes, dont Ethereum et BNB Chain.

Ce que cela signifie pour les lancements de tokens et les détenteurs de FT

La plupart des lancements de tokens offrent aux premiers acheteurs un choix simple : conserver et espérer, ou vendre. Flying Tulip introduit une troisième voie. Un détenteur souhaitant sortir peut vendre le NFT ftPUT à une autre partie recherchant la position protégée, sans vendre de FT sur le marché spot.

La prime de 4 à 6 % offre également aux traders un signal à surveiller. Un élargissement de la prime signifie que les acheteurs paient davantage pour la version protégée, tandis qu'une prime se resserrant vers zéro indique que le marché valorise les ftPUT à peine plus que leur valeur de rachat.

Le mécanisme de rachat dépend par ailleurs de la capacité du protocole à honorer les demandes à 0,10 $. Cela place la santé du système sous-jacent, y compris sa TVL et ses revenus, au centre de la valeur réelle du put. À l'avenir, les chiffres à surveiller sont ceux qui définissent ce jalon : le volume cumulé de la marketplace, le rythme des ventes et le niveau où se stabilisera la prime par rapport à la valeur de rachat de 0,10 $.

Plus de 5 millions de dollars de volume et 279 ventes fin juin 2026 suggèrent que les traders considèrent ces NFT comme des instruments financiers plutôt que comme des objets de collection.