Les obligations vertes ne représentent encore qu'une infime part du marché obligataire mondial, mais le secteur dispose d'un potentiel de croissance considérable à mesure que les consommateurs se préoccupent davantage des enjeux environnementaux tels que le changement climatique. L'émission d'obligations vertes pourrait également accompagner les gouvernements du monde entier dans leur transition verte.

Les obligations vertes financent des projets bénéfiques pour l'environnement, notamment les énergies renouvelables, les transports propres et la réduction de la pollution. Elles sont devenues un outil pour les gouvernements et les entreprises cherchant à attirer des investisseurs sensibles à la durabilité et à la lutte contre le changement climatique. Le marché s'est également développé à mesure que les entreprises intégraient des pratiques plus strictes en matière environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) dans leurs activités.

Les obligations vertes offrent souvent des avantages fiscaux, tels que des crédits et des exonérations, qui les rendent plus attractives pour les investisseurs. Plusieurs organismes officiels supervisent le secteur afin de garantir que les obligations vertes spécifiques délivrent les bénéfices environnementaux pour lesquels elles ont été conçues, notamment le Climate Bonds Standard Board.

En 2012, un total de 2,6 milliards de dollars d'obligations vertes avait été émis dans le monde. Ce chiffre a fortement augmenté ces dernières années, atteignant 575 milliards de dollars en 2023, dont 190 milliards imputables aux gouvernements. La demande d'obligations vertes devrait continuer de croître à mesure que davantage d'entreprises adoptent des pratiques ESG et que plusieurs gouvernements s'engagent dans une transition verte. L'émission d'obligations bleues, qui lèvent des capitaux spécifiquement pour des projets marins et hydrauliques à bénéfices environnementaux à long terme, a également augmenté ces dernières années.

Au deuxième trimestre 2026, l'émission mondiale d'obligations vertes a totalisé 193 milliards de dollars, signant un trimestre record porté principalement par les émetteurs européens, selon un rapport de l'agence de notation Moody's. Le rôle prépondérant de l'Europe dans l'émission verte est cohérent avec la position de l'Union européenne en tant que premier émetteur mondial d'obligations vertes, un statut bâti sur son programme de relance NextGenerationEU, qui consacre une part substantielle de son financement aux investissements verts dans le cadre de la taxonomie de l'UE. Dans l'ensemble, le rapport de Moody's montre que l'émission mondiale d'obligations durables labellisées — comprenant les obligations vertes, bleues, sociales, de durabilité, liées à la durabilité et de transition — a progressé de 4 % sur un an au deuxième trimestre 2026.

Malgré cette croissance, les obligations vertes ne représentent qu'environ 3 % du marché obligataire mondial. La faible adoption du secteur a été largement attribuée à des complexités réglementaires, à des coûts d'émission élevés, au greenwashing et à des incohérences dans les définitions de « vert » et de « durable », selon un rapport de l'Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA). Le secteur conserve néanmoins un potentiel important de croissance, en phase avec une transition verte mondiale.

Labanya Prakash Jena, consultant en finance durable à l'IEEFA, a expliqué : « L'étiquetage des obligations vertes est central pour la crédibilité, la transparence et l'efficacité de ces obligations. Cependant, les obligations vertes font face à des défis importants qui peuvent compromettre leur efficacité — au premier rang desquels le greenwashing. »

M. Jena a ajouté : « L'absence de mécanismes robustes de suivi et de reporting aggrave le greenwashing, et y remédier est essentiel pour garantir que les obligations vertes atteignent leur objectif premier : financer des projets réellement durables. »

Cela suggère que si une définition plus complète des obligations vertes était établie et que de meilleures méthodes de suivi et d'évaluation étaient mises en œuvre, les obligations vertes pourraient devenir plus attractives, en particulier pendant une période de transition verte. De telles améliorations seraient plus réalisables dans les régions à revenu élevé disposant d'un meilleur accès aux données, à l'expertise technique et à des services de vérification crédibles pour appuyer les obligations de reporting. Les régulateurs se sont engagés dans cette voie : le standard obligataire vert de l'UE, entré en vigueur fin 2024, offre aux émetteurs un cadre volontaire aligné sur la taxonomie de l'UE afin de renforcer la crédibilité et la comparabilité sur l'ensemble du marché.

Au Royaume-Uni, le think tank Commonwealth a exhorté le gouvernement à instaurer un droit universel aux panneaux solaires via un dispositif d'« obligations solaires ». Il propose que les installations solaires domestiques soient financées par un modèle similaire aux placements d'épargne nationale, plus connus sous le nom de premium bonds, dans lequel les épargnants recevraient des paiements d'intérêts sur leur argent en contrepartie du financement du dispositif. Selon le think tank, cela permettrait aux consommateurs de réduire leurs factures d'énergie d'environ 250 £ par an.

Donal Brown, chercheur principal en politique énergétique et économie politique à l'Environmental Change Institute de l'université d'Oxford et auteur principal du rapport de Common Wealth, a suggéré que les ménages ne soient pas dissuadés par le prêt attaché au bien immobilier. M. Brown a expliqué : « Si vous déménagez, le prêt et le financement restent attachés au logement, sans aucune forme de condition de ressources complexe. C'est un produit adossé à l'État dont tout le monde pourrait bénéficier. Les taux de défaut sur la redevance fixe sont extrêmement faibles, c'est donc un moyen sûr de sécuriser ces remboursements. »

Ce dispositif permettrait aux ménages ne pouvant pas assumer le coût initial d'une installation solaire en toiture de bénéficier de l'énergie solaire sans les primes élevées associées aux programmes de prêts privés. Le mécanisme des obligations solaires s'apparente aux obligations municipales déjà utilisées pour financer des infrastructures dans des pays comme les États-Unis, ce qui le rend plus facile à comprendre. En cas de succès, le dispositif pourrait servir de modèle pour d'autres gouvernements et encourager un déploiement plus large du solaire photovoltaïque résidentiel.

Bien que les obligations vertes ne représentent encore qu'une faible part du marché obligataire mondial, leur potentiel de croissance est significatif. Les obligations vertes devraient continuer de gagner en popularité, en phase avec les pratiques ESG des entreprises, l'attention croissante des consommateurs pour la durabilité et les objectifs de transition verte des gouvernements.

Par Felicity Bradstock pour Oilprice.com