Goldman Sachs anticipe une hausse de la volatilité du S&P 500 à l'approche des élections de mi-mandat américaines

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Alors que les élections de mi-mandat américaines approchent dans environ trois mois, Goldman Sachs prévoit que les développements politiques façonneront de plus en plus le sentiment du marché, entraînant potentiellement une volatilité plus élevée du S&P 500 au cours des prochains mois. Les élections de mi-mandat déterminent le contrôle des deux chambres du Congrès, des résultats qui peuvent modifier considérablement le paysage législatif et réglementaire sur des questions allant des dépenses budgétaires à l'application des lois antitrust.

Une équipe de stratèges dirigée par Ben Snider a observé que les tendances historiques renforcent l'attente selon laquelle l'incertitude liée à la politique économique a tendance à s'intensifier à mesure que la saison électorale approche.

L'incertitude électorale comme catalyseur de la volatilité

« Lors des cycles précédents, l'incertitude liée à la politique économique a généralement augmenté en août, avant les élections de mi-mandat, et est restée élevée au cours des mois suivants », ont écrit Snider et ses collègues dans une note de recherche.

Goldman Sachs a fait valoir que cette tendance récurrente plaide en faveur du maintien d'une exposition à la volatilité des indices actions à court terme.

La banque a souligné que des corrélations inhabituellement faibles entre les actions individuelles ont permis de maintenir la volatilité globale de l'indice à un niveau bas, bien que la volatilité aux niveaux des actions et des facteurs ait été nettement plus élevée.

Cependant, Goldman s'attend à ce que cette dynamique s'inverse à mesure que la saison des résultats corporatifs touche à sa fin. Bien que l'activité de trading liée à l'intelligence artificielle et les stratégies de couverture d'options continuent de diminuer les corrélations entre les actions, la banque estime qu'une « attention accrue aux questions macroéconomiques, notamment les élections, la géopolitique et la volatilité des taux d'intérêt » poussera la volatilité de l'indice à la hausse.

Performance historique du S&P 500 autour des élections de mi-mandat

Goldman Sachs a également noté que le S&P 500 n'a historiquement enregistré que des gains marginaux au cours de la période précédant les élections de mi-mandat américaines. Sur les 13 années d'élections de mi-mandat depuis 1974, l'indice a enregistré un rendement médian de 0 % entre le début du mois d'août et le jour des élections.

La situation s'est généralement améliorée après le dépouillement des votes. Les rendements se sont « généralement améliorés après les élections », selon les stratèges, générant un gain médian de 6 % au cours des trois mois suivants. Cette tendance est cohérente avec la propension historique des marchés à réagir favorablement à une réduction de l'incertitude politique une fois que les résultats électoraux sont définitivement établis.

Les flux d'investisseurs reflètent la prudence du cycle électoral

Les flux d'investissement ont historiquement reflété une position tout aussi prudente à l'approche des élections de mi-mandat, a déclaré la banque. Les fonds communs de placement et les investisseurs étrangers ont généralement réduit leur exposition aux actions américaines avant le jour des élections, puis ont reconstitué leurs positions après que les résultats aient été arrêtés.

Goldman Sachs a conclu qu'une attention accrue aux développements politiques, aux risques géopolitiques et aux mouvements des taux d'intérêt pourrait devenir un moteur de plus en plus important du comportement du marché à mesure que le vote de novembre approche.