L'or a fortement progressé vendredi après un rapport décevant sur l'emploi américain qui a affaibli les attentes d'un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale. Le métal a gagné 2,3 % pour s'établir à 4 340,70 $ l'once, son plus haut niveau de clôture depuis mi-juin.

Le Département du Travail a indiqué que l'économie américaine avait perdu 23 000 emplois en juillet, bien en deçà des attentes des économistes qui tablaient sur une augmentation de 85 000. Le rapport incluait également des révisions à la baisse substantielles des mois précédents : la croissance des emplois en juin a été révisée à 20 000 contre 57 000, tandis que le chiffre de mai a été ramené à 63 000 contre 129 000.

Les marchés se sont rapidement ajustés à ces données. L'outil de suivi de CME Group a montré que la probabilité d'une hausse de taux en septembre est tombée à 42 %, contre 57 % avant la publication du rapport. L'or, qui ne génère aucun intérêt, bénéficie généralement lorsque les attentes de hausse de taux se dissipent, car des taux plus bas réduisent le coût d'opportunité de la détention du métal.

UBS maintient sa prévision de 5 000 $ pour l'or

Dans une note de recherche, Ulrike Hoffmann-Burchardi, directrice des investissements chez UBS, a indiqué que la progression de l'or dispose d'un soutien fondamental. La banque suisse continue d'anticiper que l'or atteindra 5 000 $ l'once au cours des six premiers mois de 2027.

UBS estime que l'inflation devrait progressivement ralentir, ce qui permettrait à la Réserve fédérale de maintenir sa politique inchangée cette année avant de réduire ses taux en 2027. Des attentes de taux plus faibles réduiraient les rendements réels, pèseraient sur le dollar et soutiendraient la demande d'or.

La banque a précisé que les replis vers le niveau de 4 000 $ pourraient offrir des points d'entrée pour les investisseurs de long terme.

UBS a également identifié des risques potentiels pour cette perspective, notamment une hausse des prix de l'énergie ou un virage vers une posture plus restrictive de la Réserve fédérale. L'une ou l'autre de ces évolutions pourrait rendre les revenus fixes plus attractifs et exercer une pression à la baisse sur les métaux précieux.

Les achats de la Chine et la demande d'ETF apportent un soutien

Les achats du secteur officiel sont restés une source importante de soutien. La banque centrale de Chine a ajouté de l'or à ses réserves pendant 21 mois consécutifs.

En juillet, la People's Bank of China a acheté 20 tonnes, sa plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2023, selon les données du World Gold Council. L'accumulation de la Chine s'inscrit dans une tendance plus large de diversification des réserves des banques centrales loin du dollar, un changement structurel qui a soutenu la demande d'or ces dernières années.

Les investisseurs particuliers asiatiques et les achats de fonds ont également contribué à la hausse récente. Le SPDR Gold Shares ETF et des produits d'investissement similaires ont enregistré des entrées continues parallèlement à la hausse des prix.

L'argent a également progressé vendredi, gagnant 3,1 % à 63,33 $ l'once et clôturant à son plus haut niveau depuis fin juin.

Sur les cinq derniers jours de bourse, l'or a gagné 7,2 %, sa meilleure performance hebdomadaire depuis fin janvier. L'argent a grimpé de 10 %, sa plus forte hausse hebdomadaire depuis la fin du mois de février.

Malgré la flambée récente, l'or reste globalement stable depuis le début de l'année après avoir grimppé de 65 % en 2025.

L'attention se tourne désormais vers le rapport sur l'indice des prix à la consommation de la semaine prochaine, qui apportera plus de clarté sur la trajectoire de l'inflation, que UBS et d'autres prévisionnistes anticipent à la baisse. Les marchés de l'énergie restent également sous surveillance alors que les négociations entre Washington et Téhéran se poursuivent après les tensions apparues fin février.