L’or vise 5 000 $ alors qu’UBS soutient le rallye après la publication de chiffres de l’emploi décevants
Points clés
- •L’or a progressé de 2,3 % à 4 340,70 $ l’once vendredi et a enregistré un gain hebdomadaire de 7,2 %, tandis que l’argent a monté de 3,1 % à 63,33 $ l’once avec une hausse hebdomadaire de 10 %.
- •L’économie américaine a perdu 23 000 emplois en juillet, contre une hausse attendue de 85 000, faisant reculer la probabilité implicite d’une hausse des taux de la Fed en septembre de 57 % à 42 %.
- •UBS a fixé un objectif de 5 000 $ l’once pour l’or au premier semestre 2027, estimant que des baisses de taux de la Fed et une baisse des rendements réels soutiendront la demande d’investissement.
- •La Banque populaire de Chine a acheté 20 tonnes d’or en juillet, sa plus forte acquisition mensuelle depuis octobre 2023, prolongeant sa série d’achats à 21 mois consécutifs.
- •Les prix de l’or sont globalement stables depuis le début de l’année après une hausse de plus de 65 % en 2025, et le marché attend désormais le prochain rapport américain sur l’inflation CPI.
Les prix de l’or ont bondi vendredi après un rapport décevant sur l’emploi aux États-Unis, qui a atténué les attentes d’une hausse des taux de la Réserve fédérale, UBS fixant un objectif de prix à long terme de 5 000 $ l’once.
Le métal précieux a progressé de 2,3 % à 4 340,70 $ l’once, son plus haut niveau de clôture depuis le 17 juin. Sur la semaine, l’or a gagné 7,2 %, enregistrant sa meilleure performance hebdomadaire depuis la semaine close le 23 janvier.
L’argent a également avancé, gagnant 3,1 % à 63,33 $ l’once — sa meilleure clôture depuis le 22 juin. Sur la semaine, l’argent a bondi de 10 %, sa plus forte progression depuis la fin février.
Un rapport sur l’emploi faible modifie les anticipations de taux
Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que l’économie américaine a perdu 23 000 emplois en juillet, bien en deçà de la hausse attendue de 85 000 emplois.
Le rapport a également révisé à la baisse les mois précédents. Les créations d’emplois de juin ont été ramenées à 20 000, contre une estimation initiale de 57 000, tandis que le chiffre de mai est passé à 63 000 contre 129 000.
Les traders ont réagi rapidement aux données. Selon l’outil FedWatch du CME Group, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est tombée à 42 %, contre 57 % avant le rapport. Les données sur l’emploi figurent parmi les indicateurs les plus surveillés pour les décisions de politique monétaire de la Fed, car la faiblesse du marché du travail complique la justification du maintien d’une orientation restrictive des taux.
UBS fixe un objectif de 5 000 $
Dans une note, Ulrike Hoffmann-Burchardi, directrice des investissements chez UBS, a déclaré que le rallye de l’or repose sur des soutiens sous-jacents. Son équipe s’attend à ce que les prix atteignent 5 000 $ l’once au premier semestre 2027.
UBS a indiqué prévoir une modération progressive de l’inflation, ce qui permettrait à la Fed de maintenir ses taux inchangés cette année avant de les réduire en 2027. Des anticipations de taux plus faibles feraient reculer les rendements réels, pèseraient sur le dollar américain et stimuleraient la demande d’investissement pour l’or. L’or évolue traditionnellement à l’inverse des rendements réels, car le métal ne procure aucun revenu d’intérêt et devient plus attractif lorsque les actifs concurrents rémunérés perdent de leur attrait.
La banque a indiqué que des replis vers 4 000 $ l’once pourraient offrir des opportunités de constituer des positions à long terme.
Les risques à court terme incluent une hausse des prix du pétrole ou une anticipation par les marchés d’un sentier de taux de la Fed plus agressif. Dans les deux cas, les obligations pourraient devenir plus attractives et exercer une pression baissière sur les prix de l’or.
Les banques centrales et les acheteurs chinois soutiennent la demande
Les achats des banques centrales ont fourni un soutien régulier à l’or. La Banque populaire de Chine a acheté de l’or pendant 21 mois consécutifs. En juillet, la PBOC a acheté 20 tonnes d’or, sa plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2023, selon le World Gold Council. L’accumulation de la PBOC s’inscrit dans une tendance plus large de demande officielle d’or, alors que les banques centrales de marchés émergents ont diversifié leurs réserves hors du dollar ces dernières années.
Les investisseurs chinois et les flux entrants vers les fonds négociés en bourse ont également contribué à la récente hausse des prix. Le SPDR Gold Shares ETF et les fonds aurifères associés ont enregistré des entrées continues parallèlement au mouvement des prix.
Perspectives de marché
Les prix de l’or sont globalement stables depuis le début de l’année, après avoir bondi de plus de 65 % en 2025.
Les marchés se tourneront désormais vers le prochain rapport américain sur l’inflation CPI, un indicateur clé que la Fed utilise avec les données sur l’emploi pour évaluer si les pressions sur les prix évoluent comme prévu. Les prix du pétrole sont également surveillés de près, aucun accord n’ayant encore été conclu entre les États-Unis et l’Iran à la suite du conflit commencé à la fin février.
