Les actions aurifères pourraient progresser avec la hausse des taux, selon Stewart Thomson
Points clés
- •Selon le compte rendu par Thomson d'une interview donnée lundi, George Efstathopoulos a déclaré avoir doublé l'exposition de son fonds à l'or.
- •Thomson estime que le contexte de long terme de l'or est soutenu par des dépenses publiques massives, la dette et le déclin de la confiance envers les institutions américaines.
- •Il indique que l'or pourrait encore progresser vers la zone de résistance des 4 800 à 5 000 dollars, bien que les indicateurs techniques et de sentiment à court terme soient étirés.
- •Thomson indique que GDX a grimpé de près de 50 % en environ un mois, une progression qu'il juge impossible à soutenir, et qu'une certaine prise de profits est appropriée.
- •Il estime que l'argent bénéficie d'un solide support entre 61 et 63 dollars et pourrait tenir bon même si l'or faiblit à court terme.
Les actions aurifères pourraient progresser avec la hausse des taux
Stewart Thomson
Dans une interview lundi, George Efstathopoulos, gérant de fonds chez Fidelity, a déclaré que les investisseurs en or se concentraient désormais moins sur la hausse des rendements et davantage sur les raisons de cette hausse. Il a également indiqué avoir doublé l'exposition de son fonds à l'or.
Selon Thomson, le récit des médias traditionnels sur l'or et les taux d'intérêt s'effondre, et des gérants de fonds comme Efstathopoulos commencent à considérer ce basculement comme la nouvelle normalité.
Il affirme que les États-Unis sont parvenus à ce point après 50 années de dépenses publiques mondiales qu'il qualifie d'imprudentes, conjuguées à un attachement à la monnaie fiduciaire et à la dette.
Thomson soutient que les taux américains et la stagflation ont entamé un nouveau cycle de 40 ans en 2020, et que l'or pourrait gagner environ 1 000 dollars l'once pour chaque hausse de 1 % des taux.
Il estime que le rapport PCE de demain et le discours de vendredi du président de la Fed, Kevin, pèseront moins que le refus du gouvernement américain de réduire ce qu'il qualifie de dépenses démesurées et de dette massive.
Thomson ajoute que la tentative du Trésor américain d'endiguer la baisse des taux longs en achetant du yen a échoué. Selon lui, la confiance des institutionnels envers la Réserve fédérale est « sur un terrain glissant », et la confiance envers le Trésor s'effrite également.
Tout en jugeant possible un repli à court terme des taux, Thomson s'appuie sur une configuration inversée tête-épaules qui suggère que le prochain « arrêt au stand » se situe à 6 %, niveau qui coïnciderait probablement selon lui avec un or à 6 000 dollars.
Il affirme que le scénario de fond pour l'or reste solide, mais que le dernier mouvement contre les monnaies fiduciaires est étiré à court terme au vu des indicateurs techniques et de sentiment.
Thomson note que l'oscillateur RSI est en surachat, quoique pas de la même manière qu'à 5 600 dollars, et indique que les stochastiques sont également en surachat.
Selon lui, les médias traditionnels semblent inhabituellement enthousiastes, et il souligne qu'il existe manifestement une certaine effervescence liée au sentiment sur le marché.
À ses yeux, la voie reste ouverte pour que l'or évolue vers la grande zone de résistance des 4 800 à 5 000 dollars. En parallèle, il estime qu'un repli à court terme pourrait faire reculer l'or de 5 % à 7 %, tandis que l'argent et GDX pourraient baisser de 10 % à 20 %.
Si cela se produit, les investisseurs qui n'ont pas acheté dans la zone des 4 100 à 3 900 dollars auraient une nouvelle occasion d'entrer sur le marché haussier de l'or, selon lui.
Concernant l'argent, Thomson indique que le support est solide entre 61 et 63 dollars. Les stochastiques sont en surachat, mais le RSI suggère que l'argent pourrait continuer de progresser à court terme, même si l'or faiblit.
Il estime que le marché reste solide, de sorte qu'il convient de réaliser quelques profits partiels. Selon lui, les professionnels vendent dans la force tandis que les amateurs tentent de prédire les sommets.
Thomson indique également que GDX a gagné près de 50 % en environ un mois, soit selon lui un gain annualisé d'environ 600 %, impossible à soutenir.
Selon lui, GDX pourrait atteindre 200, 500 et même 1 000 dollars à long terme, mais l'environnement actuel se prête davantage à la concrétisation de gains à court terme tout en conservant les positions centrales.
Il estime que les investisseurs doivent rester concentrés sur la vue d'ensemble, alors que l'inflation, les droits de douane, la guerre, un marché actions largement surévalué, les inquiétudes liées au plafond de la dette et ce qu'il appelle une transition d'empire façonnent le paysage de l'investissement.
Thomson précise qu'un indice de sentiment sur les actions aurifères n'est pas encore en surachat, contrairement au RSI. Cela rend, selon lui, une prise de profits modeste appropriée.
Il ajoute qu'un mouvement d'euphorie vers le territoire de surachat serait probable si la réunion de Jackson Hole mettait en scène des banquiers centraux refusant d'imputer directement la hausse des taux à l'obsession des dépenses publiques et de la dette. Ce scénario pourrait, selon lui, propulser l'or vers 5 000 dollars et GDX vers 110 à 120 dollars, auquel cas il s'attendrait à davantage de prises de profits.
Selon lui, un graphique comparant GDX à l'or illustre pourquoi les investisseurs devraient conserver leurs positions centrales : une vague « C » d'Elliott ne fait que commencer. D'après Thomson, la vague C est la plus puissante des vagues d'Elliott, et GDX est déjà en bonne voie pour réaliser sa meilleure clôture mensuelle face à l'or depuis 2012.
Thomson indique que de nombreux gérants de fonds communs de placement sont tenus de rester investis presque intégralement en actions. Alors que le marché obligataire souverain continue de s'effondrer, le marché actions surévalué suivra, selon lui, et les gérants ayant besoin d'une exposition à des actifs qui ne se dégradent pas pourraient se tourner de plus en plus vers les minières pour jouer ce rôle.
Il conclut qu'une « gloire méritée » attend les investisseurs en actions aurifères partout dans le monde.
À propos de l'auteur
Stewart Thomson
Stewart Thomson est un ancien courtier de Merrill Lynch. Il rédige Graceland Updates chaque jour entre 4 h et 7 h du matin, et les newsletters sont envoyées entre 8 h et 9 h environ. La newsletter se présente sous forme de points numérotés, un format conçu pour clarifier chaque point et gagner du temps de lecture.
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