Michael Oliver : l'or et l'argent entrent dans leur prochaine phase

David Russell s'est récemment entretenu avec Michael Oliver, fondateur de Momentum Structural Analysis, afin de discuter de ce que son cadre analytique indique pour les métaux précieux et les marchés financiers au sens large.

Malgré une correction sévère plus tôt cette année, Oliver maintient que la structure de marché sous-jacente de l'or comme de l'argent s'est maintenue avec une résilience notable. Selon lui, l'évolution récente des prix ne marque pas la fin de la hausse d'ensemble ; il soutient au contraire qu'elle a posé les bases du prochain mouvement haussier — un mouvement qu'il s'attend à voir se dérouler de manière très différente du précédent rallye. La progression de l'or en 2024 a déjà tiré sa force des achats soutenus des banques centrales, en particulier celles des marchés émergents qui diversifient leurs réserves en s'éloignant des actifs libellés en dollars.

Oliver estime que l'or et l'argent amorcent une transition vers une nouvelle phase qui pourrait s'avérer considérablement plus explosive. Il l'attribue non pas principalement aux titres de l'actualité économique à court terme, mais à des forces structurelles plus profondes : la pression croissante sur les marchés de la dette mondiale et l'érosion continue de la valeur des monnaies fiduciaires. Avec une dette souveraine mondiale à des niveaux records et plusieurs grandes monnaies sous pression, l'attrait des métaux précieux comme réserve de valeur s'est élargi au-delà des investisseurs traditionnels en métaux précieux.

La discussion s'est également étendue au-delà des métaux précieux, couvrant le marché actions américain, les obligations d'État, le yen japonais, ainsi que ce qu'Oliver perçoit comme des vulnérabilités croissantes sous des marchés qui paraissent stables en surface. La volatilité du yen plus tôt cette année, qui a provoqué le dénouement des opérations de carry trade et envoyé des ondes de choc à travers les marchés boursiers mondiaux, a illustré le type de fragilité multi-actifs qu'Oliver souligne.

Mise à jour du marché

Les prix de l'or et de l'argent ont poursuivi leur trajectoire haussière, portés par un dollar américain plus faible et les anticipations du marché liées à la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt en septembre. Le revirement de la Fed en faveur de baisses de taux — amorcé par une réduction de 50 points de base — a marqué un tournant de la politique monétaire qui réduit traditionnellement le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs tels que l'or et l'argent. Avec la publication prochaine des données américaines sur l'inflation (IPC) et la hausse continue des prix du pétrole, la volatilité du marché pourrait s'intensifier au cours du reste de la semaine.

Après la récente cassure haussière de l'or, le prochain niveau critique à surveiller est de 4 430 dollars. Cette zone marquait précédemment les plus bas de mars et constitue désormais un secteur de résistance clé. Une cassure soutenue au-dessus de 4 430 dollars ouvrirait la voie vers 4 500 dollars, avec un objectif à plus long terme aux alentours de 4 900 dollars. À la baisse, le support se situe près du niveau de 4 100 dollars.

L'argent approche également d'un niveau de résistance significatif à 64 dollars. Une cassure décisive au-dessus de ce seuil renforcerait la dynamique haussière récente du métal et placerait la zone de résistance critique de 70 à 72 dollars clairement dans le viseur. Le rôle de l'argent dépasse sa classification de métal précieux ; ses applications industrielles, notamment dans la fabrication de panneaux photovoltaïques solaires, ont resserré la dynamique de l'offre et ajouté une dimension liée à la demande à sa structure de prix.

Dans l'ensemble, les perspectives à court terme pour l'or comme pour l'argent restent constructives. Cependant, chaque métal devra franchir ses niveaux de résistance respectifs pour maintenir sa dynamique et permettre de nouvelles progressions à la hausse.

Source : SilverSeek