Les titres changent, la réalité monétaire reste la même

La chronique hebdomadaire de David Morgan établit une nette distinction entre la volatilité à court terme des marchés et le bien-fondé monétaire à long terme des métaux précieux.

Le langage de la Fed fait bouger les marchés ; la structure monétaire évolue lentement

L'or et l'argent ont d'abord été sous pression à mesure que le dollar et les rendements obligataires se renforçaient et que montaient les attentes d'une hausse des taux de la Réserve fédérale. Toutefois, après que les propos du gouverneur de la Fed Christopher Waller ont réduit les anticipations d'une hausse immédiate, les rendements et le dollar ont reculé, et les métaux précieux ont vivement rebondi.

Pour Morgan, cet épisode illustre la façon dont les marchés modernes peuvent redéfinir le prix de milliers de milliards de dollars sur la base de probabilités changeantes et du langage des banques centrales, alors même que la structure monétaire sous-jacente évolue bien plus lentement.

Le bilan à long terme de l'or depuis 2000

Morgan revient sur la performance de l'or par rapport aux actions, aux obligations et à l'immobilier depuis 2000. Tout en reconnaissant que le choix des dates de départ peut influencer ce type de comparaison, il soutient que l'au final surperformé les principales classes d'actifs sur cette période.

Plus important encore, il estime que l'or ne doit pas être évalué comme une action, car il ne génère ni bénéfices ni dividendes. Sa vocation première est, à ses yeux, d'offrir une assurance monétaire et une protection contre la dépréciation de la monnaie, l'instabilité financière, l'endettement public croissant et le risque systémique. Il estime que l'accélération de l'or observée depuis environ 2022 pourrait correspondre aux phases finales d'une transition monétaire bien plus vaste. Cette période a coïncidé avec des achats d'or records des banques centrales — estimés par le World Gold Council à environ 1 000 tonnes par an en 2022 et 2023 — alimentés notamment par la diversification des réserves loin du dollar.

L'argent : les prévisions baissières ne résolvent pas les contraintes physiques

Concernant l'argent, Morgan insiste sur le fait que les prévisions de prix baissières ne font rien pour résoudre les contraintes physiques auxquelles le marché est confronté. Les prix peuvent changer instantanément, mais le développement d'une nouvelle offre minière prend des années, en raison de la baisse des teneurs des minerais, des difficultés d'obtention des permis, des besoins en capitaux, du risque politique et des longs délais de mise en production. La majeure partie de l'argent est en outre produite en tant que sous-produit de l'extraction d'autres métaux, ce qui limite la rapidité avec laquelle l'offre peut réagir, même à une hausse durable des prix. Parallèlement, la demande industrielle — en particulier celle des panneaux photovoltaïques et de l'électronique — est devenue une part importante de la consommation totale d'argent, une évolution documentée par le Silver Institute dans ses enquêtes annuelles sur le marché mondial de l'argent. Cela pousse les investisseurs à accorder une attention accrue à la qualité des gisements, à la juridiction, à la direction et à l'économie des projets.

La tokenisation soulève des questions de propriété

Morgan exprime également des inquiétudes face à la tokenisation croissante des actifs financiers, y compris de l'or. Un token peut faciliter le transfert de l'or, mais il ne rend pas nécessairement la propriété plus sûre. Les investisseurs doivent toujours savoir si le métal sous-jacent existe réellement, s'il est alloué et audité de manière indépendante, qui contrôle la garde, et ce qui se passe en cas de défaillance d'un émetteur, d'une bourse, d'un dépositaire ou d'un système technologique. Sa prudence fait écho à une tendance plus large : de grandes bourses et institutions financières ont lancé des produits d'or tokenisés dont la valeur dépend entièrement d'un support physique alloué et vérifié.

Posséder d'abord, trader ensuite

Son message central est simple : ne laissez pas les fluctuations de prix à court terme occulter la vocation à long terme de la détention de métaux précieux. L'or et l'argent physiques devraient avant tout servir d'assurance financière et de préservation du capital, tandis que le trading et la spéculation devraient rester des activités distinctes. Comme le résume Morgan : posséder d'abord, trader ensuite, et ne jamais confondre volatilité et invalidation.

À propos de l'auteur

David Morgan s'est intéressé à l'argent dès l'âge de 11 ans et a commencé à investir en bourse alors qu'il était encore adolescent. Analyste de métaux précieux titulaire de diplômes en finance, en économie et en ingénierie, il a créé le site Silver-Investor.com et fondé The Morgan Report, une publication mensuelle consacrée à l'actualité économique, à la santé financière globale de l'économie mondiale, aux problèmes monétaires à venir et aux raisons d'investir dans les métaux précieux.

David se considère comme un macroéconomiste d'une vision d'ensemble dont la mission principale est l'éducation — enseigner aux gens ce qu'est une monnaie honnête et les bénéfices d'un système financier sain — et dont la seconde mission est d'apprendre aux gens la patience et la conviction dans leurs placements. Conférencier recherché à travers le monde, il est également l'auteur de « Get the Skinny on Silver Investing », disponible en livre numérique ou sur Amazon.com. En tant qu'éditeur de The Morgan Report, il est intervenu sur CNBC, Fox Business et BNN au Canada, et a été interviewé par The Wall Street Journal, Futures Magazine, SilverSeek et de nombreuses autres publications.

Site web :

Livre Second Chance :

The Silver Manifesto :

Blog :

Twitter : http://twitter.com/silverguru22