L’or a trouvé un plafond cette semaine, tombant à un plus bas de deux semaines près de $4,320 et reculant de 8.7% par rapport aux sommets de trois mois de la semaine dernière, proches de $4,700. Le principal facteur est clair : les propos restrictifs tenus par Jerome Warsh à Jackson Hole, dans lesquels il a indiqué que la Fed avait encore « work to do » en l’absence de preuves plus nettes du retour de l’inflation vers sa cible, ont fait grimper les probabilités d’une hausse en septembre d’environ 36% avant son discours à plus de 66% aujourd’hui. La hausse des rendements du Trésor et la résurgence des tensions au Moyen-Orient, après de nouvelles frappes américaines et des représailles iraniennes contre les Émirats arabes unis et la Jordanie, ont ajouté une pression supplémentaire.

Même avec ce repli marqué, le contexte plus large reste constructif. L’or a encore progressé d’environ 10% rien qu’en août après la décision surprise du Trésor américain de doubler son programme de rachat d’obligations de long terme, ravivant les inquiétudes sur la crédibilité budgétaire et renforçant le thème dit du debasement trade qui a soutenu une grande partie du rallye de cette année. Le marché reste donc sensible à tout nouveau signal sur les taux, l’inflation ou la dynamique du marché du travail, l’or se comportant à la fois comme couverture macroéconomique et comme actif de momentum.

L’attention se tourne désormais vers le rapport sur les Non-Farm Payrolls de vendredi, principal catalyseur de la semaine et prochain test du récent changement des anticipations de السياسة. Une publication plus faible qu’attendu pourrait rapidement annuler la réévaluation restrictive et redonner de l’élan à l’or, tandis qu’un rapport solide prolongerait probablement la correction actuelle à l’approche de la réunion de la Fed des 15–16 septembre.

Analyse technique de XAU/USD

Comme le montre le graphique XAU/USD, l’or a fortement corrigé depuis les sommets de 4,698.73 et évolue désormais entre deux zones techniques importantes. À la baisse, le prix reste au-dessus du retracement de Fibonacci de 0.618 près de 4,265, en ligne avec la ligne de tendance ascendante issue des creux de fin juillet. À la hausse, il demeure sous le retracement de 0.5 près de 4,348, qui coïncide avec l’EMA à 200 périodes à 4,367.

Scénario haussier

Si les acheteurs défendent la confluence entre le retracement de 0.618 et la ligne de tendance, la structure générale de reprise resterait intacte. Un retour au-dessus du retracement de 0.5 et de l’EMA à 200 périodes rouvrirait la voie vers la ligne de tendance descendante, avec un potentiel de test du niveau 0.382 près de 4,431.

Scénario baissier

À l’inverse, une cassure franche sous le retracement de 0.618 et la ligne de tendance ascendante indiquerait que la correction a une portée plus importante, exposant le niveau 0.786 près de 4,147. Une baisse plus prononcée pourrait entraîner un nouveau test complet du plus bas à 3,997, qui a servi de base à l’ensemble du rallye d’août.

Avec un prix comprimé entre un support formé par la confluence ligne de tendance-Fibonacci en dessous et une résistance persistante EMA-Fibonacci au-dessus, le prochain mouvement de l’or devrait déterminer si le rapport sur l’emploi de vendredi favorise un regain de force ou confirme que la correction a encore de la marge.