Aperçu technique : l’or et l’argent rebondissent, mais le creux final reste non confirmé

Par David Chapman

Extrait de l’Aperçu technique de cette semaine : Precious Bid, Hormuz Hope, Declined Energy

Perspectives sur l’or et l’argent

Le creux de l’or est-il déjà derrière nous ? Beaucoup d’observateurs du marché l’affirment, ou souhaitent au moins le croire. L’auteur n’en est pas encore convaincu. Certes, la cassure de cette semaine est encourageante, et les actions aurifères semblent avoir franchi une ligne de tendance baissière marquée — comme le montre le graphique de l’indice aurifère TSX (TGD) — mais des cassures similaires ont aussi été observées sur d’autres indices. Le mouvement est globalement positif, mais le creux final ne peut pas encore être confirmé. Un creux confirmé est généralement associé à de nouveaux sommets, et le niveau de $5,600 reste encore assez éloigné.

La baisse en cinq vagues, que nous avons étiquetée ABCDE, pourrait en réalité n’être qu’une vague A d’un degré supérieur, ce qui signifierait que le marché entame maintenant une vague B de ce degré supérieur. En analyse des vagues d’Elliott, de telles structures correctives précèdent souvent un nouveau mouvement directionnel, mais l’interprétation dépend de la capacité du rebond actuel à maintenir des niveaux de résistance clés. Les marchés sont entrés dans une période saisonnière favorable qui pourrait se prolonger jusqu’en septembre, voire octobre. Toutefois, la période octobre-décembre est historiquement faible. L’incapacité à inscrire de nouveaux sommets au cours de cette progression pourrait entraîner un nouveau test des creux — voire de nouveaux creux — avant qu’un mouvement haussier plus robuste ne s’installe.

Environ quatre ans se sont écoulés depuis le creux important de 2022, ce qui place le cycle actuel de 7,8 ans à peu près à mi-parcours. La question essentielle est donc de savoir si la seconde moitié du cycle produira de nouveaux sommets ou si le marché entre dans un cycle baissier plus prolongé. Les haussiers sur l’or pensent que c’est la première hypothèse qui prévaut, avec des objectifs de $6,000 à $7,000, certains allant même jusqu’à $10,000. Cela reste possible, mais à ce jour, nous ne voyons aucune preuve technique ni confirmation d’un point bas.

Niveaux de prix clés à surveiller

Pour confirmer le creux à $3,941, l’or doit franchir $4,400. Il faudrait ensuite casser et clôturer au-dessus de $5,200 pour commencer à envisager une avancée vers de nouveaux sommets. Ce n’est qu’une fois des sommets supérieurs à $5,600 atteints que l’attention pourra se porter sur des objectifs encore plus élevés.

L’argent se trouve dans une position comparable. La baisse depuis le sommet de janvier à $121.64 s’est déroulée sous la forme d’une structure ABC ou d’une vague corrective complète ABCDE. L’argent ne sortira pas de cette phase tant qu’il ne dépassera pas $70, et il doit regagner $106 pour suggérer de nouveaux sommets. En conséquence, nous restons prudents à l’égard de l’argent tant que son comportement technique ne s’améliore pas.

Le ratio or/argent s’est amélioré au cours de la semaine et s’établit désormais à 68.37, bien en dessous du sommet de 126 atteint en 2020 pendant la pandémie. Ce ratio, qui mesure combien d’onces d’argent équivalent à une once d’or, est couramment utilisé comme indicateur de valorisation relative ; un niveau plus faible signale généralement une meilleure performance de l’argent, tandis que des niveaux élevés ont historiquement coïncidé avec des phases plus averses au risque.

Bilan hebdomadaire des performances

L’or a progressé de 7.3 % sur la semaine et repasse en territoire positif sur l’année. L’argent a gagné 9.9 %, mais reste négatif pour 2026.

Les actions aurifères ont affiché une performance remarquable : le Gold Bugs Index (HUI) a bondi de 21.9 %, tandis que l’indice aurifère TSX (TGD) a augmenté de 20.4 %. Les deux indices sont désormais positifs depuis le début de l’année, avec le HUI en hausse de 7.4 % et le TGD de 8.3 %. Le platine a progressé de 5.9 %, tandis que le palladium a gagné 8 %.

Le cuivre a inscrit de nouveaux plus hauts historiques, de justesse, avec un gain de 1 %. Nous pensons que le cuivre est le leader du secteur, ce qui laisse penser que l’or pourrait finir par le rattraper. Cela dit, l’or reste relativement cher par rapport au cuivre, comme le montre toujours le ratio Or/Cuivre. Même si l’or commence à combler l’écart, le cuivre pourrait malgré tout continuer à faire mieux. Le rôle du cuivre comme indicateur avancé de la demande industrielle signifie que sa vigueur reflète souvent des attentes plus larges concernant l’activité économique, ce qui peut diverger des facteurs refuge qui soutiennent généralement l’or.

Évaluation du rebond

Le rebond de la semaine écoulée est positif, et le marché semble entamer un nouveau mouvement haussier. La grande question est de savoir si cette reprise portera les prix vers de nouveaux sommets ou s’il s’agit simplement d’une vague corrective faisant suite à la baisse de janvier à juillet. Notre lecture penche vers cette seconde interprétation, même si une cassure vers de nouveaux sommets est attendue à terme — possiblement pas avant 2027.

Sources graphiques : www.stockcharts.com

Lire le rapport complet : Technical Scoop: Precious Bid, Hormuz Hope, Declined Energy

Copyright David Chapman 2026.

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