L'or a subi une pression significative vendredi après la publication de données sur l'emploi américain étonnamment robustes, qui ont soulevé de nouvelles interrogations sur la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre.

Les données sur l'emploi figurent parmi les indicateurs les plus surveillés par la Fed pour évaluer la vigueur de l'économie, et des chiffres du travail supérieurs aux attentes peuvent signaler aux décideurs que l'économie est en mesure d'absorber des conditions monétaires plus restrictives. Cette dynamique a mis sur la défensive le métal précieux, très sensible aux anticipations de taux d'intérêt.

Les données de l'emploi d'août montrent que l'économie américaine a créé 162 000 nouveaux emplois, dépassant largement les quelque 53 000 créations anticipées par les prévisionnistes. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %. Ces chiffres marquent un net renversement par rapport à ceux de juillet, qui indiquaient une contraction de 23 000 emplois.

BREAKING: The US economy adds +162,000 jobs in August, well above expectations of +55,000. The unemployment rate was 4.1%, in-line with expectations of 4.1%. July's job number was also revised up by +43,000 jobs and is now positive for the month. The US job market nearly… — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026

Réaction des marchés

L'or au comptant a reculé d'environ 2 % pour s'établir à 4 391,61 dollars l'once, tandis que les contrats à terme perdaient 0,6 % à 4 514,19 dollars. L'argent a cédé 1,5 % et le platine a reculé de 0,6 %.

L'indice du dollar américain a progressé de 0,2 % à 99,03 après l'annonce de l'emploi. La force du dollar pèse généralement sur les cours de l'or, les détenteurs de devises étrangères supportant des coûts plus élevés pour acheter le métal précieux. L'or étant coté en dollars à l'échelle mondiale, la relation inverse entre la devise et le métal est une caractéristique de longue date du marché.

L'or s'était repris de près de 2 % lors de la séance de jeudi, mettant fin à trois jours de vente, mais la publication de l'emploi vendredi a écorné une partie de cette avance.

Commentaires de la banque centrale et attentes de politique monétaire

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a indiqué jeudi qu'il serait prêt à plaider pour le maintien des paramètres actuels de politique monétaire lors de la réunion des 15 et 16 septembre, à condition que les prochaines données d'inflation confirment un ralentissement durable de la hausse des prix.

Waller n'a toutefois pas totalement écarté la possibilité d'un resserrement. Il a souligné que les statistiques d'inflation d'août pèseraient lourdement dans sa position et a reconnu qu'une nouvelle accélération des prix pourrait faire pencher sa préférence vers un ajustement des taux.

Les marchés financiers ont réagi rapidement. Selon les données de l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux en septembre est retombée à environ 50 %, contre environ 70 % observés plus tôt dans la semaine. L'outil CME FedWatch suit les cours des contrats à terme sur les fonds fédéraux pour déduire les probabilités attribuées par les opérateurs aux différentes décisions de la Fed.

Fed rate-hike odds for September are now slightly favored, climbing to 52% after the stronger-than-expected jobs report. pic.twitter.com/TGijsM22kk — Wall St Engine (@wallstengine) September 4, 2026

Une baisse des coûts d'emprunt profite généralement aux cours de l'or, car le métal ne génère aucun rendement et devient plus attrayant lorsque les rendements des placements alternatifs diminuent. Inversement, lorsque les anticipations de hausse des taux se renforcent, le coût d'opportunité de la détention d'or augmente.

Perspectives pour les métaux précieux

La publication de l'indice des prix à la consommation d'août la semaine prochaine est devenue un déterminant crucial du choix final de la Fed. Les observateurs du marché estiment que les données d'inflation pourraient peser davantage que les chiffres de l'emploi dans la décision des responsables de resserrer ou de maintenir les taux. Le rapport de l'IPC, publié par le département du Travail, est le principal indicateur officiel des tendances des prix à la consommation et une référence clé dans le double mandat de la Fed : stabilité des prix et plein emploi.

La croissance des rémunérations ressortie des statistiques d'emploi de vendredi est restée relativement modérée, offrant un certain soutien sous-jacent à l'or et évitant une pression vendeuse supplémentaire. Une croissance modérée des salaires importe aux responsables de la Fed, car des hausses durables des rémunérations peuvent alimenter l'inflation des services, l'une des composantes les plus persistantes de la hausse des prix.

Tony Sycamore, analyste de marché senior chez IG, a observé que la reprise récente de l'or a également bénéficié de la diminution des pressions issues des valorisations énergétiques et des rendements du Trésor. Il a noté que les récentes tensions au Moyen-Orient semblent s'être apaisées, atténuant les inquiétudes inflationnistes liées à des prix du pétrole élevés.

L'or continue de se négocier au-dessus du creux de 3 942 dollars établi fin juin. Selon Sycamore, ce niveau renforce l'interprétation selon laquelle l'or a posé une fondation à moyen terme.

Le métal précieux affronte actuellement des obstacles techniques à proximité de sa moyenne mobile à 200 jours, située autour de 4 526 dollars. La moyenne mobile à 200 jours est largement suivie par les opérateurs comme ligne de démarcation entre les tendances haussières et baissières de long terme. Franchir avec succès ce seuil améliorerait les perspectives à court terme, tandis que l'incapacité à s'y maintenir pourrait déclencher un nouveau mouvement baissier.

Le principal défi qui attend l'or arrive avec les statistiques d'inflation de la semaine prochaine.