Les perspectives de la guerre au Moyen-Orient restent sombres, les États-Unis viennent de menacer l'Iran des « sanctions les plus dures de l'histoire », et le monde arrive à court de carburants stockés. La capacité de raffinage, quant à elle, est considérablement réduite — et même si les perspectives du conflit changeaient soudainement et que Washington et Téhéran faisaient la paix, la pénurie de carburant durerait des mois, tout comme ses effets néfastes sur l'économie mondiale.

À regarder les prix du pétrole brut, on pourrait croire que tout est sous contrôle. Le Brent comme le West Texas Intermediate se négocient sous les 100 dollars le baril, même si chaque référence a pris environ 20 dollars par baril par rapport aux niveaux d'avant-guerre. La hausse du brut reste toutefois bien plus modérée que celle des prix des carburants raffinés. Le gazole en Europe, par exemple, a augmenté de 70 % par rapport aux niveaux d'avant-guerre, comme l'a rapporté cette semaine Ron Bousso de Reuters.

Un autre rapport de Reuters a montré que le gazole coûte désormais plus cher en Europe que le carburéacteur. Citant des données de LSEG, la publication a relevé qu'il s'agit de la première fois en plus d'un an que l'écart de prix entre les deux carburants favorise le gazole. Aux États-Unis, l'écart de craquage du gazole — l'écart entre le prix de ce carburant et celui du brut dont il est issu, en somme la marge du raffineur — a franchi la barre des trois chiffres plus tôt cette semaine pour la première fois de l'histoire, la prime sur le prix du brut bondissant jusqu'à 102 dollars le baril lundi, avant de retomber légèrement à environ 100 dollars le baril mardi.

Les marges de raffinage évoluent à des niveaux record dans le monde entier à mesure que se déploie la crise énergétique. Le premier aspect de cette crise — le resserrement de l'offre de brut en provenance du Moyen-Orient — est suffisamment évident, les médias couvrant le sujet quotidiennement depuis plus de six mois. Moins visibles, mais tout aussi lourds de conséquences, sont les dommages subis par les raffineries du Moyen-Orient lui-même. Selon l'Agence internationale de l'énergie, jusqu'à un cinquième de cette capacité de raffinage, soit environ 9,6 millions de barils par jour, a été mis hors service par les hostilités.

S'ajoutant à la crise au Moyen-Orient, le barrage ininterrompu de frappes de drones menées par les forces ukrainiennes contre les raffineries russes a provoqué des pénuries de carburant et une interdiction d'exporter destinée à sécuriser davantage d'approvisionnement intérieur. En conséquence, le deuxième exportateur mondial de gazole a fermé boutique, rendant encore plus tendu le marché de ce carburant « bête de somme » de l'économie — le carburant qui alimente la plupart des camions, navires, machines agricoles et équipements de construction du monde. Il n'existe pas assez de raffineries hors du Moyen-Orient et de la Russie pour absorber la demande, et ce déficit est structurel : la majeure partie de la capacité de raffinage ajoutée à l'échelle mondiale ces dernières années a été construite en Asie et au Moyen-Orient, tandis qu'une vague de fermetures et de conversions a laissé l'Europe et l'Amérique du Nord avec moins de capacité disponible. Les nouvelles raffineries exigent des années de planification et de construction, de sorte que l'offre ne peut réagir rapidement, même si les combats s'arrêtent.

Cette demande, cependant, demeure substantielle. Les États-Unis, qui ont été épargnés par les effets les plus directs des deux guerres ouvertes, ont augmenté leurs exportations de carburant, les livraisons atteignant un record historique en moyenne hebdomadaire de 1,9 million de barils par jour. Ces expéditions ont permis de combler une partie du déficit d'approvisionnement laissé par la Russie et le Moyen-Orient. Mais les exportations ont été portées à ce niveau non seulement par des taux d'utilisation des raffineries supérieurs à la normale ; ces taux ont été complétés par des prélèvements sur les stocks, ce qui pourrait devenir un problème.

« Ces flux épuisent des stocks américains déjà tendus, le seul grand hub encore en activité, créant une compétition mondiale pour le carburant qui ramène les marges de craquage du gazole vers des sommets saisonniers record », ont averti des analystes de Bank of America dans une note plus tôt cette semaine, cités par le Wall Street Journal. La situation est particulièrement grave pour le gazole car, comme l'ont également averti ce mois-ci des analystes de Goldman Sachs, les stocks mondiaux de ce carburant étaient déjà tendus avant le début de la guerre au Moyen-Orient.

Cela signifie que les risques inflationnistes ont bondi et pourraient bien rester élevés pendant des années, le fonctionnement des raffineries mondiales au deuxième trimestre de l'année étant inférieur de 5,1 millions de barils par jour aux niveaux de l'an dernier, selon les données de l'AIE citées par Bousso. Or, la demande de carburants a reculé d'environ 4 millions de barils par jour, laissant un déficit de plus de 1 million de barils par jour — et cette destruction de la demande n'était pas volontaire. Elle a été imposée par la flambée des prix. Autrement dit, la destruction de la demande ne constituerait pas une protection très efficace contre l'inflation.

Selon Bousso, la véritable crise énergétique ne fait que commencer. On pourrait soutenir qu'elle a débuté en mars, mais il lui a fallu davantage de temps pour devenir manifeste, car il s'agissait d'une crise rampante plutôt que d'un événement spectaculaire et soudain. Qu'elle empire encore, voilà qui est difficile à contester. L'Europe est particulièrement exposée, consommant depuis longtemps plus de gazole qu'elle n'en raffine et dépendant des importations pour combler l'écart. « L'Europe connaît un énorme problème de gazole », a déclaré à Bloomberg plus tôt ce mois-ci Eugene Lindell, responsable des produits raffinés au sein du cabinet de conseil FGE NexantECA. « Les choses vont devenir laides, en ce sens que l'on verra probablement des prix flat extrêmement élevés. »

Et la douleur ne se limitera pas à l'Europe. Le monde entier utilise le gazole, et en grande quantité — et à mesure que le temps se refroidit dans l'hémisphère nord, la demande de ce carburant augmente, tant pour le transport que pour le chauffage. Comme le gazole alimente le fret et les machines qui acheminent les marchandises jusqu'au marché, son prix se répercute sur le coût de presque tout le reste. L'inflation est déjà en hausse : un bond de 3,4 % des prix à la consommation aux États-Unis et des prix en hausse de 2,9 % dans la zone euro, tous deux portés par des coûts énergétiques plus élevés, racontent une histoire courte mais éloquente sur la sécurité énergétique. Ce n'est peut-être que le début de l'effet d'entraînement des guerres sur le monde — et les indicateurs à surveiller dans les semaines à venir sont les données hebdomadaires sur les stocks et le fonctionnement des raffineries, le rythme des réparations dans les installations endommagées, ainsi que la durabilité des flux d'exportation des rares fournisseurs qui expédient encore.

Par Irina Slav pour Oilprice.com

Source : OilPrice.com