Les actions Gap ont progressé de 11 % après la publication de bénéfices trimestriels de 0,52 dollar par action, au-dessus du consensus des analystes de 0,48 dollar. Le chiffre d'affaires trimestriel s'est établi à 3,65 milliards de dollars, légèrement en deçà de l'estimation de 3,69 milliards de dollars de Wall Street. Le titre a gagné malgré ce manque à gagner sur le chiffre d'affaires, la solidité du trimestre s'exprimant surtout au niveau de la rentabilité : la marge brute ajustée a progressé de 20 points de base sur un an, à 41,4 %.

Ces résultats supérieurs aux attentes interviennent en parallèle d'un remaniement de la direction d'Old Navy. Michael Francis, actuellement directeur clients (chief customer officer) d'Old Navy, a été nommé futur PDG de la marque, avec effet au 2 novembre. Il remplacera Haio Barbeito, qui dirige Old Navy depuis 2022.

Old Navy — la plus importante des quatre marques de Gap Inc., qui comprend également l'enseigne Gap, Banana Republic et Athleta — représente environ 60 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise et est restée un point faible au cours du trimestre. La marque a réalisé 2,1 milliards de dollars de ventes, en recul de 4 % par rapport à l'année précédente. Les ventes comparables des magasins ont également reculé de 4 %, un résultat inférieur à l'attente de Wall Street d'une baisse de 2,4 % et un net renversement par rapport à la croissance de 2 % des ventes comparables enregistrée par Old Navy l'année précédente.

Une publication de Wall St Engine sur X résumait ainsi les résultats de l'entreprise :

$GAP Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS Revenue: $3.7B (Est. $3.69B) ; -2% YoY Adj. EPS: $0.52 (Est. $0.48) Adj. Gross Margin: 41.4%; +20 bps YoY Gap Comp Sales: +10% YoY Raises FY Guide: Adj. EPS: ~$2.35-$2.45 (Est. $2.34) CapEx: ~$650M (Est. $641M) … — Wall St Engine (@wallstengine) August 27, 2026

La sous-performance d'Old Navy constitue un problème croissant pour l'entreprise, compte tenu de la part importante de la marque dans le chiffre d'affaires consolidé. Gap a indiqué que ce changement de direction s'inscrit dans ses efforts pour répondre à ce défi. La prise de fonction de Francis le 2 novembre le placera à la tête de la marque avant la saison des achats de fin d'année, généralement la période de vente la plus importante de l'année pour les détaillants de vêtements.

Les ventes comparables consolidées de Gap ont reculé de 1 % au cours du trimestre, tandis que les ventes en magasin physique ont baissé de 3 %. L'entreprise a également abaissé ses prévisions de croissance des ventes annuelles à une fourchette de 1 % à 1,5 %, contre une précédente prévision de 1 % à 2 %, invoquant la pression continue chez Old Navy.

Parallèlement, la direction a relevé ses prévisions de bénéfice ajusté par action pour l'ensemble de l'année à entre 2,35 et 2,45 dollars. Ces révisions en sens opposés indiquent que les perspectives de bénéfices reposent sur la solidité des marges, les remboursements de droits de douane et les rachats d'actions plutôt que sur la croissance des ventes.

L'entreprise a déclaré avoir reçu 95 millions de dollars de remboursements de droits de douane au cours du trimestre, qu'elle a utilisés pour soutenir des baisses de prix ciblées dans certaines catégories de produits. Gap a indiqué que des remboursements supplémentaires sont attendus au troisième trimestre. Les coûts liés aux droits de douane constituent une pression persistante dans l'ensemble du secteur de l'habillement, où les détaillants importent une grande partie de leurs marchandises, et le calendrier de ces remboursements peut affecter de manière significative les résultats trimestriels.

UBS a relevé son objectif de cours sur GAP à 42 dollars, contre 40 dollars précédemment, et a réitéré sa recommandation à l'achat. La banque anticipe une croissance du bénéfice par action de 23 % pour l'exercice 2027, après une croissance projetée de 12 % en 2026 et un recul de 3 % en 2025.

Selon UBS, cette trajectoire pourrait soutenir une expansion du multiple de capitalisation des bénéfices de Gap, de 8 à 13 fois. L'action se négocie actuellement à environ 8,5 fois les bénéfices.

UBS a également cité le développement des activités de beauté et d'accessoires de Gap comme possibles moteurs de croissance, et a noté que le programme de rachat d'actions de l'entreprise a dépassé les attentes initiales.

Bien qu'UBS ait reconnu la faiblesse des ventes comparables d'Old Navy au premier semestre 2026, la banque estime que l'entreprise sera en mesure de résoudre ces problèmes au cours des deux prochains trimestres — une période couvrant les premiers mois de Francis en tant que PDG d'Old Navy ainsi que la saison des achats de fin d'année.

Le consensus des analystes sur Gap est actuellement « Achat modéré » (Moderate Buy), sur la base de 15 analystes ayant couvert le titre au cours des trois derniers mois, dont sept recommandations à l'achat et huit recommandations à la conservation. L'objectif de cours moyen s'établit à 26,36 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 27 % par rapport aux niveaux actuels.