Mary Daly, présidente de la Federal Reserve de San Francisco, a déclaré ne voir aucun élément justifiant des hausses préventives des taux d'intérêt, estimant que la politique monétaire est bien positionnée et que les récentes données économiques ne motivent pas un virage vers une politique plus restrictive. À la tête de l'une des 12 banques régionales de la Federal Reserve, Daly participe aux discussions du Federal Open Market Committee, où les responsables évaluent le double mandat de la banque centrale : le plein emploi et la stabilité des prix.

Parmi ses principales déclarations :

• La hausse des rendements à long terme est une question mondiale, pas un signal pour la Fed
• Elle ne considère pas que la crédibilité de la Fed soit menacée
• Les rendements à court terme montrent que les marchés comprennent la fonction de réaction de la Fed
• La politique monétaire est bien positionnée ; la Fed surveille les marchés
• Elle ne voit aucun élément justifiant des hausses de taux préventives
• Son scénario central anticipe une dissipation des chocs inflationnistes
• Elle a vivement soutenu le maintien des taux par la Fed en juillet
• Les récentes données sur l'emploi et l'inflation n'ont pas modifié les perspectives jusqu'à présent
• Elle recherche des signes d'une inflation plus préoccupante, sans en observer pour l'instant
• Le marché du travail ne contribue pas à l'inflation actuellement
• La Fed poursuivra sa mission quelles que soient les actions du Trésor
• La Fed doit vraiment se concentrer sur la réalisation de son objectif d'inflation
• Elle n'observe aucun signe de fléchissement du marché du travail
• Elle n'observe pas d'effets d'entraînement inflationnistes généralisés liés au déploiement de l'IA
• Deux chiffres plus faibles n'ont pas clarifié le tableau de l'inflation
• Nous sommes toujours bien positionnés pour observer les données
• Le marché du travail est stable ; son attention se porte sur l'inflation
• La Fed manque encore nettement son objectif d'inflation

Daly a balayé les inquiétudes selon lesquelles la hausse des rendements des Treasury à long terme devrait être interprétée comme un signal que la Federal Reserve doit réagir par des hausses de taux. Cette distinction compte dans la façon dont les décideurs lisent les marchés : la Fed administre directement les taux à court terme, tandis que les rendements à plus longue échéance sont fixés par les investisseurs et intègrent les anticipations de croissance et d'inflation ainsi que la compensation supplémentaire exigée pour détenir des titres de maturité plus longue — des facteurs susceptibles de faire évoluer les rendements pour des raisons allant bien au-delà de la politique monétaire américaine. Daly a qualifié la progression des rendements longs de phénomène mondial plutôt que de reflet de préoccupations concernant la politique de la Fed, et a noté que les rendements à court terme suggèrent que les marchés financiers continuent de comprendre la fonction de réaction de la banque centrale, le cadre utilisé par les responsables pour répondre à l'évolution des conditions économiques. Elle a ajouté ne pas voir la crédibilité de la Fed menacée.

Tout en reconnaissant que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed et que l'institution manque encore nettement son objectif en la matière, Daly a estimé qu'il existe peu d'éléments justifiant un resserrement préventif de la politique monétaire — c'est-à-dire une hausse des taux avant une reprise redoutée de l'inflation plutôt qu'en réaction à celle-ci. Elle a réitéré que les décideurs restent déterminés à atteindre leur objectif d'inflation quelles que soient les évolutions budgétaires ou les décisions du Trésor, et a affirmé avoir vivement soutenu la décision de la Federal Reserve de laisser les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juillet. Son scénario central, a-t-elle indiqué, est que les chocs inflationnistes se dissipent progressivement avec le temps, et les récents rapports sur l'emploi et l'inflation n'ont pas modifié de manière significative ses perspectives jusqu'à présent.

Bien que l'inflation ait affiché quelques chiffres plus faibles, Daly a averti que « deux chiffres plus faibles » ne suffisent pas à conclure que les pressions sur les prix reviennent fermement vers l'objectif. Elle a déclaré être à la recherche de signes d'une inflation plus préoccupante, sans en observer, ajoutant que la Fed reste bien positionnée pour observer les données.

Concernant le marché du travail, Daly a souligné sa résilience, indiquant ne voir aucun signe de dégradation ou de fléchissement et ne pas penser que les conditions de l'emploi contribuent actuellement aux pressions inflationnistes. Elle a décrit le marché du travail comme stable, son attention se concentrant principalement sur l'inflation — la composante du double mandat de la Fed où les progrès vers l'objectif ont tardé.

Daly a ajouté ne pas observer d'effets d'entraînement inflationnistes généralisés provenant de l'expansion rapide des investissements en intelligence artificielle et des dépenses d'infrastructure. Les dépenses liées à l'IA, comme les centres de données et la capacité électrique nécessaire à leur fonctionnement, ont attiré une attention considérable des investisseurs en tant que source potentielle de pression sur la demande, mais elle a suggéré que leur impact sur l'inflation de l'ensemble de l'économie reste limité pour l'instant.

Daly penche généralement du côté accommodant et sera membre votante en 2027, ce qui signifie que son vote direct sur les décisions de taux interviendra plus tard, même si ses vues alimentent le débat en cours au sein du comité. Ses propos orientent l'attention vers les prochains rapports sur l'emploi et l'inflation, qui constitueraient à ses yeux les éléments justifiant tout changement d'orientation de la politique monétaire.

Source : Investinglive