Les nouvelles données sur l’inflation publiées cette semaine ont orienté les anticipations des marchés vers un maintien des taux directeurs par la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre, les traders n’intégrant plus entièrement une hausse des taux cette année.

Le département du Travail a annoncé jeudi que les prix à la production étaient restés inchangés en juillet par rapport au mois précédent. La veille, le département avait indiqué que les prix à la consommation n’avaient que légèrement progressé en juillet, après avoir reculé en juin.

Ces chiffres ont été accueillis avec soulagement par les marchés. Les traders craignaient qu’une flambée des prix de l’énergie, alimentée par la guerre israélo-américaine contre l’Iran, ne contraigne la Fed à relever ses taux. Les enjeux dépassent largement les salles de marché : le taux des fonds fédéraux sert de référence aux coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie, des cartes de crédit et des crédits automobiles aux prêts immobiliers et à la dette des entreprises, de sorte que même un mouvement d’un quart de point se répercute sur les finances des ménages et des entreprises.

Les prix de marché ont évolué en conséquence, comme l’a signalé Walter Bloomberg sur X :

🇺🇸 TRADERS NO LONGER FULLY PRICE IN A FED RATE HIKE THIS YEAR

Prediction markets now see a 70% chance the Fed holds rates steady in September, versus 29% odds of a 25bp hike.

A 25bp cut is priced at just 2%.

Markets are increasingly betting the Fed can remain on hold as… pic.twitter.com/UyVoLzGrso

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 13, 2026

Ce que montrent les données

L’indice global des prix à la consommation a ralenti à 3,4 % en glissement annuel en juillet, contre 3,5 % en juin. En glissement mensuel, il n’a progressé que de 0,1 %.

Les prix de l’énergie ont reculé de 1,5 % sur un mois, aidés par le repli des cours du pétrole malgré les tensions persistantes au Moyen-Orient. L’essence a baissé de 2,9 %, un deuxième mois consécutif de baisse qui a contribué à tirer l’indice global vers le bas.

L’inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie, a progressé de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an — les deux chiffres étant conformes aux prévisions.

Malgré le ralentissement observé en juillet, la progression des prix reste bien supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed au titre des indicateurs formellement visés par la banque centrale, ne laissant aux décideurs que peu de marge pour crier victoire.

Les analystes de Citi ont indiqué à leurs clients que ces données ne donnaient pas à la Fed de nouvelle raison de durcir sa position sur les taux, décrivant le rapport sur l’IPC de juillet comme « anodin et globalement sans événement notable ».

Selon CME FedWatch, la probabilité que la Fed maintienne ses taux lors de sa réunion des 15 et 16 septembre est désormais d’environ 71 %, contre environ 28 % pour une hausse.

Une Fed toujours divisée

Tout le monde, au sein de la banque centrale, ne se sent pas à l’aise à l’idée de ne rien faire. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a été l’une des trois responsables de la politique monétaire à voter le mois dernier pour une hausse des taux, alors que la Fed laissait son taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Mme Hammack a souligné que des entreprises relevaient déjà leurs prix en prévision de futures pressions sur les coûts. Elle a estimé que la Fed devait agir dès maintenant pour ramener l’inflation plus rapidement vers son objectif de 2 %.

Thomas Barkin, président de la Fed de Richmond, s’est montré plus prudent. Selon lui, une grande partie de l’inflation récente découle de chocs temporaires tels que les droits de douane, la hausse des prix du pétrole et le boom des investissements en intelligence artificielle, qui devraient tous s’atténuer avec le temps. Il a également noté que les titres d’information faisant état d’une baisse de l’inflation peuvent contribuer à contenir les anticipations du public, réduisant ainsi le besoin de hausses de taux.

Kevin Warsh, qui a pris la présidence de la Fed en mai, n’a donné aucune orientation publique sur ses intentions. Le président Trump, de son côté, a continué de faire pression pour des taux plus bas, reprochant aux responsables de la Fed de bloquer les baisses.

La Fed publiera de nouvelles projections économiques après la réunion de septembre, la première mise à jour de ces prévisions depuis juin. En juin, la plupart des responsables s’attendaient à ce que l’inflation reste comprise entre 2,2 % et 2,5 % jusqu’à la fin de 2027. L’inflation, mesurée par l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) que vise la Fed, s’établissait à 3,7 % en juin — bien au-dessus de cette trajectoire projetée et de l’objectif de 2 % de la banque centrale.

D’ici à la décision, les décideurs prendront en compte la prochaine série de publications mensuelles sur l’emploi et l’inflation, qui montreront si le ralentissement de juillet s’est poursuivi en août.

La prochaine réunion de la Fed est prévue les 15 et 16 septembre.

Source : CoinCentral